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安踏体育上半年增收不增利背后:降速的FILA和并购式“全球化”

  对比同行业公司,安踏体育广告宣传费占营收的比例高于李宁、特步和361度。2019-2021年,李宁广告宣传费占营收比分别为9.6%、8.9%和7.9%;特步广告宣传费占营收比分别为14.4%、11.2%和10.2%,呈下降趋势;361度广告宣传费占营收比分别为9.0%、9.6%和10.2%。

  周迪表示,“安踏体育受冬奥会的影响获得了订单高潮。但是安踏之后没有深化这方面的影响,冬奥会的几款产品都已下架。线上营销缺乏新的动能,使得期内溢利势必会下滑。”

  事实确实如此,2022年半年报显示,公司期内溢利为39.5亿元,同比下降4.4%。

  除此之外,安踏体育的产品主要依赖代工模式,自产产品的比例较小且占比逐年下降。2019-2021年,安踏体育自产鞋、服占比分别为32.2%和11.4%、27.2%和12.4%、25.5%和9.7%。2022年上半年,安踏体育自产鞋、服占比下降至21.6和9.7%。

  对于自产占比下降的原因,安踏体育在2021年年报中称,“为了更灵活地处理补单并保持成本优势。”但公司也在2022年半年报中表示,“如果出现管理不善或质量监控、过程控制中出现漏洞,将可能导致产品质量问题。”

  黑猫投诉平台显示,截至2022年9月7日,安踏累计投诉量2499条,FILA投诉量4356条,涉及鞋子开胶、衣服掉色等问题。

  “全球化”主要靠并购

  目前,安踏体育在国内市场同行业公司中处于领先位置,近年来公司多次表示要走向国际市场,安踏体育实控人丁世忠曾表示,“不做中国的耐克,要做世界的安踏。”

  2009年,安踏体育收购了意大利品牌FILA在中国的商标运营权,十余年后FILA已成为安踏体育的重要业绩支柱。期间,安踏体育还收购了众多国际品牌如迪桑特、可隆和亚玛芬等,被公司称为“第三成长曲线”。

  不过,除安踏、FILA外的所有其他品牌营收较少暂未能挑起大梁。安踏体育2022年半年报显示,所有其他品牌实现营收18.28亿元,占总营收比仅为7%。在其他所有品牌之外,安踏体育曾联合其他投资方收购的亚马芬,2022年上半年营收96.7亿元,但仍属于亏损状态,亏损额为1.78亿元。

  同时,安踏体育仅是把国际品牌的产品卖到中国市场,与“世界的安踏”存在一定差异。实用金融商学执行院长罗攀向中国网财经记者表示,安踏体育没有选择自主品牌布局国外市场、抢占消费市场份额的方式实现全球化,而是选择了并购式的国际化发展模式。

  “并购模式既要求安踏体育有明确的战略战术目标,即对并购对象要非常精准有效,否则一旦并购失败,难以达到预期目标,对公司来说将是非常大的风险;同时,并购式国际化发展模式,还要求安踏体育拥有充足的资金实力,如果缺乏资金支撑,其国际化发展也难以兑现。”罗攀补充道。

  2021年,安踏体育在年报中将未来十年战略目标定为“单聚焦、多品牌、全球化”,其中“全球化”替代了之前的“全渠道”。不过,安踏体育在2021年年报中未曾提及海外营收数据,公司仅表示在中国大陆和海外国家拥有9403间安踏门店,公司在2022年半年报中亦未提及海外营收数据。

  “安踏体育全球化的目标还未实现”,中国人民大学智能社会治理中心研究员王鹏向中国网财经记者表示,对于竞争愈发激烈的国际运动服装市场来说,安踏品牌相比耐克、阿迪达斯等还存在一定差距,“安踏走向全球化战略值得肯定,但在与一线品牌的竞争中可以从定价、国际市场选择以及本地化路线等差异性寻求突破。”

  安踏体育同行业国产运动品牌均有迈向国际市场的目标,李宁和361度曾先后收购了Kappa、OneWay等国际品牌,并披露了相关数据。王鹏表示,国产运动品牌在经历了几十年的发展后,走向国际化是必然的道路,“面对国际品牌涌入国内市场挤占份额,国内市场竞争加剧,包括安踏、李宁在内的国产品牌面对困境时需要开拓新的市场。”

  但从财务数据来看,国产运动品牌的境外收入占比仍较小。361度官网介绍,集团在海外拥有超过750个销售点,全球已覆盖50多个国家和地区,2021年年报显示,361度国际业务为8980万元,占总营收约1.5%,同比增长25.7%。同时,李宁2021年年报显示,国际市场实现营收2.96亿元,占营收比为1.3%。

  针对安踏上述问题,中国网财经记者致函致电安踏体育试图采访,截至发稿尚未得到任何回复。(来源:中国网财经 记者 叶浅 见习记者 李睿阳)

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