|
监管追问是否存在财务风险
在高速扩张之时，市场曾多次质疑牧原股份的流动性风险。这一次，交易所也在追问。
2014年上市以来，牧原股份募资较为频繁。
2014年初，牧原股份IPO募资7.22亿元，其中6.73亿元用于年出栏80头生猪产业化项目建设。
2015年，公司通过定增募资10亿元，用于偿还银行贷款及补充流动资金。
2017年4月，牧原股份进行第三次股权融资，成功募集到资金30.77亿元。这次募资，除了偿还银行贷款及补充流动资金外，还用于生猪产能扩张项目建设（包括西华牧原十一场0.5万头母猪场建设）。
募资完成不到一年，2018年2月5日，牧原股份发行优先股，募资24.76亿元。
2019年8月30日，牧原股份再度实施定增，募资50亿元。这次募资，依旧用于生猪产能扩张、偿还银行贷款及补充流动资金。
2021年8月，公司发行可转换公司债券募资95.50亿元，用于23个生猪养殖项目、四个屠宰项目建设，另外还将30亿元募资用于偿还银行贷款及补充流动资金。
截至目前，公司股权融资累计已达218.25亿元。此外，上市以来，牧原股份还通过发行中期票据、短期融资债券、公司债等，合计融资136亿元。
与之对应的是，牧原股份的资产规模、产能急剧扩大。2021年底，公司总资产为1772.66亿元，较上市前夕2013年底的32.35亿元增长约54倍。
2021年，公司出栏生猪4026.3万头，预计2022年出栏生猪5000万头至5600万头。
显然，强景气周期，规模化是优势，弱景气周期，规模化成为劣势，并不能避开周期。
让人不解的是，在生猪价格走低情况下，公司仍然加大生猪出栏量。
大举扩张的牧原股份财务风险备受市场关注。去年底，牧原股份被曝出，去年8月1日至11月30日，共有32家子公司出现付款逾期。截至当年11月30日，尚有9家子公司存在逾期未支付，金额合计1707.27万元。对此，牧原股份当时声明称“属于意外”。
但是，从年报披露的情况看，实际财务状况绝非牧原股份所称的“属于意外”。
截至2021年底，牧原股份货币资金余额为121.98亿元，同比减少16.42%，其中受限资金余额37.90亿元，同比增加453.64%。与之对应的有息负债（包括短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款、应付债券）余额为525.90亿元，同比增加67.94%，资产负债率为61.30%，较年初上升15.21个百分点。公司EBITDA（税息折旧及摊销前利润）全部债务比、利息保障倍数、现金利息保障倍数和EBITDA利息保障倍数分别同比下降70.25%、86.88%、70.66%、77.61%。当年，公司利息费用22.19亿元，同比增加 140.47%，经营活动现金流量净额同比减少29.72%，筹资活动现金流净额同比减少 45.76%，投资活动现金流净额为-359.68亿元。
交易所要求牧原股份结合营运资金需求、货币资金情况、银行授信使用情况、经营现金流情况、偿债期限及安排等因素，分析说明公司是否存在流动性风险。
到今年一季度末，牧原股份债务继续攀升。期末，公司货币资金余额为161.16亿元（含受限资金），有息负债为605.37亿元，二者分别较年初增加39.18亿元、79.47亿元。
此外，公司应收票据及应收账款账面价值为1.17亿元，应付票据及应付账款为389.43亿元。
来源：长江商报 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 牧原股份 |
