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可远洋集团逆势坚持拿地的效果并不好，上半年的销售并未显现出足够的韧性，在龙湖等优质房企同比接近回正的情况下，远洋集团仍然是量价齐跌的局面。
货币资金的减少，使得其净负债率由2020年末的54.8%上升至85.2%，现金短债比由2020 年末的1.6倍下降至1.2倍，截至2021年末，财务状况明显恶化。而在今年销售不振的情况下，预计半年报数据不容乐观，这或是惠誉下调远洋集团评级的主要原因。
上半年全面亏损8.8亿元 土地储备质量含风险
对于房企来说，最重要的资产是存货，存货之中既可能蕴藏价值，也可能隐含风险，这主要取决于存货的质量。
截止2021年底，远洋账面显示存货价值为1056亿元，5313.5万平米土储中权益土储为2850.3万平米，权益比例仅为53.64%。这当中有大比例的项目持股比例是50%以下的，远洋集团对于这些不控股项目的质量和风险把控难度更大，诸如在楼市低迷的廊坊，6个项目中就有5个持股比例低于50%；太原7个项目中有4个比例低于50%；南通、金华的项目全部低于50%等。
合作开发大比例提升，不仅项目把控难度加大，资本投入和相关净现金流出在短期内也将持续。2021年末，远洋集团的其他应收款大幅增加，其中涉及到对合联营公司的贷款和应收款较2020年同比增加了52.8%，而其对合联营公司的股权投资增速仅为14.7%，意味着企业将更多的资金借与了合作项目公司。
合作项目的风险值得注意，无论是国资还是民营背景。
从并表后的总量上看，一方面是销售价格不振，另一方面是土地成本居高不下，远洋的毛利率呈现持续下滑的走势。2021年的土地结转成本由2020年的6200元/平米提高至8300元/平米，毛利率便从此前的20%-30%之间的水平降至2021年的17.52%，这在行业内是比较低的。
而项目的盈利状况在今年更加困难。据远洋近期盈利警告，其上半年仅实现利润1.08亿元，而归母净利润预计亏损10-12亿元，较上年同期的10.1亿元由盈转亏，其余利润都归为少数股东。
远洋给出的解释为项目毛利率下滑以及从合联营项目中应占的利润下滑所致，而这背后的本质原因都是土储质量蕴含的风险所致。此外，由于汇兑损失的原因，上半年远洋集团的全面收益为亏损8.8亿元。
来源：新浪财经上市公司研究院 作者：大眼楼管/肖恩 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 远洋集团 |
