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但运营数年后，公司仍未成功将服务商品化，盈利项目依旧单一，营收主要来源依然是售卖母婴商品。2021年，孩子王奶粉产品营收达到46亿元，同比增长7.86%，在营收中占比51%；纸尿裤与洗护用品营收占比分别达到11%、6.8%。
其余业务，如母婴服务、供应商服务、广告服务等在总营收中的占比均为个位数及以下。
由于公司产品以奶粉、纸尿裤等高频复购产品为主，可替代性高，导致这类商品毛利率逐年下降。2017年至2021年，相关产品毛利率从27%下滑至21.6%。
增值服务变现能力弱的同时，线上线下渠道也未打通。目前孩子王的收入仍然主要来自线下渠道，2021年线上平台实现营业收入8.41亿元，仅占总营业收入的9.3%。
有投资者因此在互动平台问及：“公司各大门店的抖音平台开放很多，但几乎无人访问，即使南京总部的营销号也少有人问津。公司是否有过母婴行业长远规划？如何抵御京东、天猫等激烈的线上竞争？”
质量问题频出
除变现问题外，孩子王还要审视高速扩张带来的品控问题。上市前，孩子王的招股书中也透露，在2018-2020年，孩子王及其分子公司受到罚款以上的行政处罚50起，多数处罚原因为销售不合格商品。
2022年1月，孩子王临沂泰盛广场店销售的爬行垫被曝不合格；2月厦门童联孩子王销售的“伊威”原味营养米粉被曝不合格。3月，宁波孩子王世纪东方店销售的爱思贝婴幼儿有机大米粉被曝不合格。
近日，市场监管总局通报了2021年儿童学生用品产品质量国家监督抽查情况。通报指出，本次抽查了2050家企业生产的2186批次儿童学生用品，发现297批次产品不合格。其中，孩子王有7家子公司和门店上榜，涉及婴童服装、幼儿拼图玩具、戏水玩具、套枪玩具、科学实验宝箱（玩具）等，部分产品涉嫌假冒，另有个别产品经复检仍不合格。
孩子王为何多次出现销售不合格商品的情况？拟采取哪些措施解决管理及内控问题？近期，《投资者网》就一系列问题联系公司方面，但未获回复。
尽管问题频现，孩子王仍选择逆势“加仓”，仅2021年一年就新增了61家直营门店，2022年公司还计划新增50家门店。
但以目前的现金流水平，这种扩张压力巨大。2021年年报显示，公司负债率达到65%，流动比率与速动比率分别为1.54与1.2，正常水平应在2与1以上。
孩子王打算求助资本市场，但遭遇市场“用脚投票”。
今年4月末，孩子王公告称，本次拟向不特定对象发行可转换公司债券，拟募集资金总额不超过10.4亿元，扣除发行费用后募集资金净额将投资于“零售终端建设项目”和“智能化物流中心建设项目”。
6月14日，公司宣布拟终止“全渠道零售终端建设项目”和“全渠道物流中心建设项目”两个募投项目，此次终止部分募投项目事项须提交公司股东大会审议通过后方可实施。
时间回溯至2021年10月，孩子王上市当日股价就达到23.3元/股，较5.77元的发行价增长超300%，市值超250亿元。而今年以来，公司股价均徘徊在13元/股上下，市值仅150亿元左右。（思维财经出品）
来源：投资者网 谢莹洁 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 孩子王 |
