“力争用未来18个月的时间，使企业恢复原有的市场地位。”
2021年2月，黄光裕获释归来，开始对亏损多年的国美进行大刀阔斧的改革，显然，这家老牌企业在不断地加快追赶步伐。
如今，时间来到2022年中期，“大干18个月”的期限已近，国美的境遇依旧难言乐观。
据观点新媒体获悉，近日，国美零售因裁员降薪、拖欠贷款等资金困境，一度遭遇市场看空。
最新消息显示，6月28日，国美零售拟以先旧后新方式配售19.63亿股，合共筹集资金7.76亿港元，而每股配售价格为0.4港元，较上个交易日收市价折让12%。
事实上，对企业而言，通过配股融资能够迅速补充公司的现金流，提高资金的安全性。不过，与此而来的，是公司股价、市值的进一步下探，和对投资者心理防线的考验。
折价配股与市场情绪
股份合并的风波刚刚过去，国美零售又开始攻略新的副本。
6月28日早间，国美零售发布配售公告称，配售代理已同意，尽力按配售价每股0.4港元配售19.63亿股现有股份，与此同时，卖方将认购19.63亿股新股份。
配售股份及认购股份相当于国美零售于本公告日期的已发行股本约5.81%，及经认购事项扩大的已发行股本约5.49%。
认购事项所得款项总额为约8.93亿港元，经扣除相关费用及开支后，估计国美零售将自认购事项收取的所得款项净额约为7.76亿港元。
公司先旧后新配售、认购完成后，黄光裕及其一致行动人的持股将由约58.68%变为55.46%。
至于本次配股的原因，该公司在公告中明确，拟将有关所得款项净额用于偿还债务及作为营运资金，包括用于扩展线上及线下双平台业务。
事实上，对上市公司而言，以配股的方式进行再融资，是企业筹集资金的重要方式，有利于补充企业的现金流，改善资金结构，从而支撑企业长远稳健发展。
不过，类似国美零售这种配售方式，公司的大股东会将其持有的一部分股权先行配售给第三方，然后再认购新股，因配售与认购的股份相同，大股东的持股数量不变。
但由于增加新股，上市公司股本进一步扩大，因此大股东持股比例会相应下降，而且会导致公司每股权益被摊薄。
加之，国美零售本次配售的价格为每股股份0.4港元，较昨日收盘价折让12.09%，较连续五个交易日的平均报价折让约4.76%。
折价配股这一来二往，引发了二级市场的股价下行压力。
数据显示，6月28日，国美零售股价低开低走，当日收盘，该公司报价0.395港元，较前一交易日收盘价下降13.19%，市值133.34亿港元，较昨日蒸发近20亿港元。
事实上，国美零售的股价自去年2月达到2.55港元高值后，便一路下滑。
彼时，缺席十余年的掌门人黄光裕归来，紧接着，国美零售推出“真快乐APP”，在业务层面不断释放利好，并且喊出了18个月目标……受此提振，国美零售的股价一路走高，2月26日，该公司股价达到2.55港元最高峰，涨幅达到82.4%。
多重利好之下，投资者蜂拥而入，推高国美零售的股价，然而，不久之后，这些追高而入的投资人们便遭遇了考验。
据了解，2021年3月2日，国美零售每股折让15%配售22.8亿股，合共筹资44.49亿港元，受此消息影响，国美零售开盘大跌，报2.02港元，截至当日收盘，报价1.88港元，下跌18.97%。
随后，同年4月13日，国美零售拟向大股东国美管理有限公司定向增发99.24亿股股份，每股作价2.11港元，总计175.76亿港元，用于一次性支付控股股东在北京及长沙三处物业近20年的租金。
借助上述操作，大股东国美管理用近20年的房租收益换得了上市平台99.24亿股股份，进一步强化了大股东对上市平台的控制权。
释放利好推高股价后，国美零售再高位配股融资，但在一次次增发之下，中小股东的权益不断被稀释，也难怪市场对这家企业信心不足。
自此以后的一年多时间，国美零售的股价始终低位徘徊，甚至引发大量投资者在股价低位抛售的“不正常”现象。
2022年初，国美零售提出拟按每10股合并为1股进行股份合并，假设合并成功，该公司的每股收益将出现10倍增长。但鉴于过往情况，资本市场担忧国美会出现先合股、再配股的情形，尽管国美已宣布终止股份合并，但市场悲观情绪并未消散。
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