中国最大的水果连锁企业深圳百果园实业（集团）股份有限公司（以下简称百果园）正在冲击港股市场。
这是百果园筹划的第三次IPO。早在2020年6月，百果园就曾筹划在港交所主板挂牌上市。令人意外的是，仅过5个月，公司放弃港股上市，改而冲击A股市场，拟在深交所创业板挂牌。如今，其再次选择港股市场。
百果园成立于2001年，经过20余年发展，已经成长为全国最大的水果连锁企业。截至2021年底，公司拥有线下5351家门店，遍布中国22个省市超过130个城市，其中，99%的线下门店属于加盟店。
长江商报记者发现，快速发展、急于上市，百果园的背后是资本在紧逼。2015年开始，公司先后进行了八轮融资，借助这些资本，公司才得以全国扩张。显然，这些资本有退出需求。
备受关注的是，在百果园本次IPO关键时刻，公司旗下门店被曝出食品安全问题，有门店以次充好、售卖变质水果。5月8日早晨，上海市消保委点名百果园称，品牌不能一味追求扩张速度，而疏于对加盟店的管理和监督。
此外，百果园虽然定位高端，但并不算赚钱，近几年，其净利率不到5%。
频繁融资流动性仍不足
百果园百般筹划上市，既有自身融资需要，也有资本寻求退出通道的需求。
公开资料显示，百果园早就有跻身资本市场动作。2020年6月1日，公司曾向证监会国际部递交境外上市审批材料，拟于港交所挂牌上市。但在当年11月，百果园又与民生证券签订辅导协议，拟登陆深交所创业板。时隔一年多，今年5月2日，公司又再次选择赴港上市，并在港交所官网挂出了招股书。
两年三次筹划IPO，转战A股、H股市场，百果园上市的急迫心情可见一斑。
长江商报记者发现，急着上市融资，百果园确有补充流动资金需求。
数据显示，截至2021年底，百果园账面上的货币资金为5.65亿元、短期银行存款2.50亿元、受限制银行存款2.73亿元，三者合计达10.88亿元。同期，公司短期借款为14.35亿元。对比发现，公司流动性并不充足。
目前，百果园仍然处于全国扩张状态，这样的财务状况并不能支撑其扩张。
如此财务状况让人有些诧异，因为，此前百果园已经频繁融资。
百果园在2001年成立于深圳，成立之时的注册资本为200万元，首家“百果园”门店于2002年在深圳开业。2008年，公司上线“网上百果园”。
连锁店的特征是，只有足够的规模才能赚钱。有消息称，百果园开到100家线下门店时还在亏钱。因此，百果园积极寻求在全国范围内扩张。2015年5月，公司门店数量突破1000家。
2015年，是百果园发展的里程碑之年。当年，百果园引起了资本注意，并蜂拥入股。
2015年，百果园完成创立以来最大的一笔融资，天图资本、广发信德、前海互兴合计4亿元的A轮融资。当年12月，公司获得前海母基金等A+轮融资。2017年1月，公司获得中金前海发展基金、招商局资本的战略融资。2018年1月，公司获得深创投、基石资本等15亿元B轮融资。当年7月，公司获得中金祺智投资的股权融资，以及自贸区基金、阿特列斯资本和中信农业产业基金的战略融资。2020年3月，公司获得先驱投资的股权融资。
此外，广州越秀、红土股权等多家VC/PE跻身股东行业。这些VC/PE等合计持股比例超过40%。
从2015年开始入股，至今已近7年。资本是逐利的，毫无疑问，资本需要获利退出。市场据此推测，百果园频繁推进IPO，是背后的资本在紧逼。
万店计划下的“好吃”变味
百果园仍然在扩张路上进击，但在快速扩张过程中，问题已经暴露。
资本入股后的2016年，百果园曾有一个宏伟的扩张计划，那就是，到2020年，百果园要在全国开万家线下门店，年销售额达到400亿元。
百果园由余惠勇等人创立，余惠勇出生于江西德兴。相传位于深圳福华的第一家百果园门店开业当天，营业额就达到1.9万元，开业当月，销售额将近41万元。基于此，百果园有了全国布局的计划。
招股书显示，截至2021年底，百果园共有5351家线下门店，距离其万店目标还很遥远。营业收入方面，2021年为102.89亿元，距离400亿元的目标尚需进一步奋力拼搏。
本次IPO，所募资金主要用于改善并加强运营和供应链体系，以及用作营运资金和一般公司用途。
毫无疑问，百果园仍将继续推进扩张计划。
其实，近年来，百果园的扩张速度已经放缓。2020年，百果园全国加盟门店数量净增446家、关店249家，2021年，净增486家、关店379家，关店的速度在加快。
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