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首先，从丽人丽妆销售能力来看，公司营收规模下降，营收增长疲软。2017年之后，丽人丽妆营收增速大幅下挫，甚至在2021年出现了负增长。这与部分合作品牌从经销模式转变为代运营模式致使收入下降有关，也与电商整体增速放缓，平台间竞争加剧有着密切的关系。
（资料来源：新浪财经上市公司研究院）
其次，从回款速度及存货周转来看。2021年，丽人丽妆营收账款周转率为29.38，同比下降28.18%，这说明公司销售回款速度下降；存货周转率为2.51，同比下降42.03%，也是连续4年下降。
（资料来源：新浪财经上市公司研究院）
指标反映到企业经营上，那就是公司从进货到销售，从销售到回款周期都在延长，效率下降，侧面反映出公司销售能力的下降。
除此之外，截至2021年底公司存货余额高达12.61亿元，占总资产的比例高达36.73%，存货规模较大，具有较高的库存风险。若商品滞销而出现接近有效期的情况，或者部分商品由于仓储物流等环节出现部分损坏，将导致其可变现净值下降，则公司需对该部分商品计提存货跌价准备，2021年度丽人丽妆就曾计提存货跌价损失6032千万，对公司业绩产生了不良影响。
销售净利率不足10%，企业内部营运能力下降，反映到现金流量表上便是，经营活动造血能力减弱。
三大现金流均净流出 靠什么造血？
年报显示，丽人丽妆三大现金流（经营活动产生的净现金流、投资活动产生的净现金流、筹资活动产生的净现金流）均为负，三大现金流均为流出状态，2019年经营活动净现金流为-1.34亿元、投资活动净现金流为-1.47亿元、筹资活动净现金流为-0.31亿元。
在这三项净流出的现金流项目种，最值得关注的便是经营活动现金流量的净流出。对此，丽人丽妆在年报中解释称经营活动产生的现金流量相比去年下降主要是公司收到的现金相比去年减少以及支付了较多的货物采购款所致。这解释恰好与存货周转率下降、应收账款回款速度下降照应，由此可见营运能力下降的杀伤力之大。
从资金状况来看，在公司2020年上市募集资金的支撑下，货币资金压力还未凸显出来。三大现金流净流出，2021年丽人丽妆货币资金减少3.19亿元，同比下降21.6%。若内部资源配置效率没有改善，经营活动持续不造血，公司的货币资金状况或将出现恶化。
另值得关注的是，按专业投资者的分类，企业所有活动都造成现金流出，属于“大出血型企业”，企业如何尽快堵住出血点才是关键，投资者亦需谨慎。
来源：新浪财经上市公司研究院 作者：新消费主张/cici 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 丽人丽妆 |
