·编者按·
2021年是永辉超市“新仓储”模式实施的第一年，对于诸多投资者而言，本来是有所期待的，然而从业绩预告来看，其不光营收出现了自上市以来的首次下滑，归母净利润也预亏近40亿元，这难免令人对其“新仓储”模式产生怀疑。
通过对永辉超市及其仓储店的走访、调研，《红周刊》记者发现永辉的非会员制仓储店与会员制仓储店有着本质的区别，其“价格驱动”的本质并没有发生变化，面对互联网巨头的围剿及新租赁会计准则调整导致的成本大幅增加，永辉超市的“新仓储”模式恐怕很难扭转乾坤！
农历牛年的最后一个交易日，永辉超市发布2021年业绩预告，给出了上市12年以来第一份年度预亏“成绩单”。但节后开市以来，永辉超市股价并未大跌，仍横盘数日方才下行，股价反应如此迟钝原因或在于资金早已离场。截至3月4日，永辉超市总市值325亿元，较近两年中1019亿元的高点跌去了近七成，其股价也已在4元附近徘徊了半年多。
2021年是永辉超市实施“仓储店”模式后的第一个财报年，然而这也成为其上市以来营收首次出现下降的年份，业绩预告显示，2021年其营业收入同比下滑3.8%，归属母公司股东净利润亏损39.3亿元，与上年同期相比减少57.2亿元。
对此，专注新零售领域多年的研究专家鲍跃忠对《红周刊》记者表示：“（永辉超市）最大的问题就在于营收下降，这说明现在整个销售没有增长，如果加上（持续开）新店因素，下降是比较大的。”
永辉超市“新仓储”模式实施第一年业绩便大幅下滑，结合其此前频频对外投资的不顺利，以及试水超级物种、mini店等新业态“折戟”，急需“自救”的永辉超市依靠“新仓储”模式能否扭转乾坤，就成了一个很值得探讨的话题。
非会员制优势不明显
“新仓储”模式“换汤不换药”
2021年5月1日，永辉超市首家仓储店在福州开业，截至第三季度末，其仓储店数量总计为55家，目前仍在持续扩张中。照此来看，将原有传统大卖场改为仓储店已成为永辉新的战略方向。
实际上，在永辉超市之前，众多零售企业已纷纷试水仓储店，仓储店早已成为零售业“内卷”新战场，比如，麦德龙就是典型实行仓储制的企业，传统商超华联超市、家乐福也均向会员制路线进发，还有Costco和山姆会员店更是仓储店做得比较成功的典范。
不过，在群雄并起的仓储店队伍中，永辉超市的仓储店模式却与众不同，同行业公司多为会员制仓储店，而其采用的却是非会员制仓储店。那么会员制与非会员制的差别在哪里？为什么永辉超市选择了非会员制呢？
山姆、Costco、麦德龙等会员制仓储店主要以高品质商品、进口商品为主，并且将传统零售商品差价模式转变为会员服务模式，提供的优质商品和线下场景体验。
在《红周刊》记者的采访中，有在北京市石景山区山姆会员店（阜石路店）采购的消费者就向记者表示：“相对于价格，我们更注重品质，要购买绿色安全的食品，不能为健康省钱。”
而永辉仓储店主要为民生流量型商品，主打“天天平价”，售卖方式既有大包装、量贩式，也可单个购买，保证“一件也是批发价”，可谓是批零兼营，打造的是“平民仓储店”形象。
图1 永辉仓储店照片
其实，Costco和山姆会员店之所以能够成功，就在于其会员制的本质是甄选客群，提供特定的商品和服务，进行有别于大众零售的错位竞争。其通过200元以上的年费筛选出每月购物多次且客单价超过1000元的中高端消费客群，再通过精选SKU（全称是Stock Keeping Unit，即最小存货单位）的方式为客户提供高性价比的优质商品，同时配套附加服务，以前述鲜明的特征区别于传统商超。
打造“爆品”及自有品牌是会员店商品力的核心表现，譬如，山姆凭借多款网红商品成功“破圈”，记者走访时发现其“爆品”烤鸡整点上架后，瞬间便被一抢而空。此外，瑞士卷、麻薯、牛肉卷、青柠汁等产品也成为其大爆单品。而自有品牌方面，本土仓储会员店盒马X会员店开发超千个自有品牌，自有商品比例超40%。
在场景附加服务方面，像山姆、Costco、盒马X会员店等均为消费者提供美食、保健美容、视力听力检查、轮胎修护等服务。可见，仓储会员店赋予了区别于传统商超及电商的特性，才使得消费者即便远距离也要驱车前往。
而永辉超市之所以不采用会员制或许与其自身资源存在桎梏及客户群体特征有关。
永辉超市的仓储店多为原大卖场门店改造而成，面积低于1万平方米，限制了会员服务业态的布局。此外，作为传统商超，其核心客群为对价格较为敏感的大众消费者，在缺乏商品优势的情况下，贸然采用会员制，收取会员费可能会导致大量客户的流失，反而会对其经营业绩产生不利影响。
北京京商流通战略研究院院长赖阳认为：“永辉仓储店及其他本土仓储会员店在供应链端竞争力均不足，以山姆会员店为例，其有大量进口冰鲜肉类、海鲜、水果、饮品等品类，因为其有沃尔玛的全球采购供应链做后盾，国内仓储店即便去国际采购，采购成本也跟山姆没有可比性，且沃尔玛采购严格按照欧盟标准，要严于国内标准。”
在选品能力方面，会员制仓储店是以会员渗透率为考核基准，以会员反馈信息做定制商品，而永辉的仓储店是以销售数据为参照，放大畅销品、砍掉滞销品为组货逻辑，在原有供应链商品池中选品，与大卖场商品高度重合度。
“前述差异的根本原因为永辉超市没有相关供应链、会员需求信息及配套的选品采购团队等资源”，赖阳表示。
从上述情况不难看出，永辉超市的仓储店在供应链、选品、售卖方式上变动不大，仅是更改为仓储式陈列、主打更高商品性价比，整体经营逻辑与原大卖场模式差别不大，也未能与大众零售形成错位竞争。其与山姆、Costco等会员制仓储店在核心经营理念上存在明显差异，本质是“价格驱动”及“商品、场景服务”驱动的两种商业模式。
而在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，永辉超市仓储店只是搞噱头，换了个卖点而已，“其选品等方面未做差异化管理，是换汤不换药，更像是折扣店，如同将批发市场搬到店里来”，朱丹蓬表示。
仓储店竟不如大卖场
增收乏力局面难破
从永辉超市2021年半年报数据来看，其仓储店似乎初见成效。据披露，其仓储店日均客流达6181人次，同比增长136%，销售额达1.5亿元，同比增长139%。然而，这样如火如荼的销售情况，在永辉仓储店已开业8个多月后情况又如何？能否反超大卖场，实现“模式颠覆”呢？
在采访中《红周刊》记者发现，永辉超市升级为仓储店似乎并没能给消费者太明确的感知。记者走访了永辉超市位于北京市昌平区的龙旗广场店及海淀区的金沟河店，其中龙旗广场店作为北京首家仓储店，店铺招牌并未进行更换，仍然为“永辉超市”（红标），店铺内也没有关于仓储店的标示，只是对货架、产品摆放等进行了调整。
而金沟河店甚至未采用仓储制典型的高货架陈列，只是将成箱的商品堆放在零售货架前，并加大了货架间距，仅从外观上来看，与此前大卖场陈列方式近乎相同，难被打上仓储店的标签。在记者的随机询问中，多数消费者并不知晓该店铺改为仓储店，也不清楚永辉仓储店与普通永辉超市的区别。
为了详细了解永辉仓储店和永辉超市的情况，《红周刊》记者还选择两家距离比较近的门店进行了走访，其中一家为2021年6月25日在北京开业的首家永辉仓储店——龙旗店，另一家则为与仓储店直线距离约2.5km的永辉超市——回龙观店，两家店均靠近回龙观地铁站，附近为龙腾苑、新龙城等居民区，消费群体接近，可比性较高。
《红周刊》记者分别对两家门店的产品价格、客流、销售额及客单价等情况进行了实地调研。在调研中，记者选取了30个商品进行价格对比，其中包括蔬菜、水果、粮油、牛奶、酒等大众品类。
根据统计，其中22个商品在两家门店的单价相同，例如精品五花肉、砂糖橘、青辣椒等，且散装的产品在品相上几乎没有差异。而9件有价格差异的产品中，有5件在仓储店价格低于永辉超市，而有4件则是仓储店价格更高（详见表1）。整体来看，价格存在差异的产品集中在牛奶、酱油、肉类上，其中仓储店降价幅度最大的鲤鱼价格为8.99元/500g，较永辉超市的10.98元/500g降幅为18%，不过蒙牛特仑苏有机梦幻盖纯牛奶250*10在仓储店降幅仅约2%。而每日鲜语鲜牛奶（250ml）、厨邦味极鲜酱油（760ml）和多力葵花籽油（5.68L）在仓储店的售价反而更高了。
表1 永辉超市与仓储店部分产品价格对比（单位：元）
在记者选取的商品中，永辉仓储店降价的商品种类仅占16.67%，占比甚微，这样的规模，能否达到吸引消费者回流的效果呢？对此，记者再相近时间对上述两家门店客流、销量及客单价进行了统计。
当日（周六）下午，记者分别在25分钟内统计到永辉超市回龙观店、永辉仓储店收银台结账单71单、95单，剔除最高与最低客单价后（其中存在明显偏离正常客单价的高价结账单，如果不剔除异常值，永辉超市的客单价会比仓储店更高），仓储店与永辉超市的销售额分别为9282.06元、9343.63元，按照对应的69单、93单结账数来算，可知平均客单价分别为99.81元/人、135.42元/人。与此同时，仓储店客单价高于100元的订单占比仅为36.85%，而永辉超市达到了49.3%。
从上述记者调查统计数据来看，相同时间内，永辉仓储店不论是客流、销售额还是客单价均低于永辉超市大卖场，照此来看，永辉超市想以仓储店模式来缓解大卖场收入增长乏力的局面，似乎是个“伪命题”。
在采访中，也有业内人士向记者表示，永辉向仓储店转型，是在未找到最优解下，先采取降低各方面成本，以“更低价”吸引客户回流的打法，来解传统大卖场之围。
租赁会计准则调整致成本大增
盈利能力堪忧
实际上，不管是会员制还是非会员制，对于商超仓储店来说，想要实现盈利，产品周转率及对成本的把控是两大核心因素。
仓储店本身是个“苦差事”，依靠“低毛利+高周转”的运营模式主打“薄利多销”。以Costco和沃尔玛为例，2020财年Costco毛利率为13.09%，远低于沃尔玛的24.83%，但Costco存货周转率高达12.26次，显著高于沃尔玛的9.40。用杜邦分析体系拆解两种业态（详见表2），Costco与沃尔玛的净利率及权益乘数基本接近，是出色的资产周转率帮助Costco获得了远高于传统商超的ROE水平，这也是其仓储模式制胜的核心。
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