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对此惠誉表示，从中期来看，该公司或将发现在不增加用户获取成本的情况下扩大用户基础将变得越来越难。惠誉预计该公司盈利能力将会下降，因为用户获取和留存的成本将会上升。
同时，唯品会已将其产品供应的重点重新放在服装和化妆品等核心类别上。这对其利润率有正面影响，因为服装相关产品的利润率比标准化产品高。然而，更狭窄的产品供应可能导致公司更高的收入波动，并增加用户获取成本。折扣零售的利基焦点也使得唯品会对品牌合作伙伴的库存周期很敏感。此外，用户的持续缓慢增长可能会降低运营杠杆，导致利润率持续低于7%。
收入增长和利润率将持续承压
财报显示，唯品会2021年总净营收为1170.60亿元，上年同期为1018.58亿元，同比增长14.9%；净利润为46.93亿元，上年同期为59.19亿元；基本和摊薄后每ADS收益分别为6.88元和6.75元，上年同期分别为8.75元和8.56元。
展望未来，唯品会预计2022年第一季度总净营收为270亿至284亿元，同比下降约5%至持平。
大摩分析师Eddy Wang此前发布研报表示，该公司2021年第四季度用户数量同比下降，以及2022年第一季度营收同比下降的指引，都让人感到意外。由于没有明显的消费复苏迹象，也没有减少库存的机会，2022年唯品会的收入增长和利润率将承压。
实际上，早在2021年二季报公布时，瑞银就预测唯品会在未来几个季度的用户和营收增长将放缓至个位数，瑞银认为，电商平台直播带货日益激烈的竞争可能会限制唯品会的长期增长，因为多数平台都在追求价值导向型消费者。
不容忽视的是，在中国竞争激烈的电子商务市场，消费者偏好变化很快。惠誉认为，2021年下半年以来，唯品会收入增长放缓与服装零售行业整体趋势一致，但也可能是唯品会竞争地位减弱和市场饱和的迹象。
葛甲倒不认为唯品会的业绩不如人意完全是自身原因，他表示，唯品会无论是服务还是商品质量都是这个行业的顶端成员，行业困境唯品会是首先知道的。
来源：北京时间财经 陈世爱 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 唯品会 |
