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原实控人被通报批评!预亏上限超9亿,东方园林坏账怎么解?

  合同资产大额减值

  东方园林将2021年续亏归因于受经济环境、地方政府财力、融资能力等因素影响,部分项目回款延缓,造成生态业务形成的合同资产、应收账款余额较大,基于谨慎性原则计提大额减值准备。

  《投资时报》研究员注意到,该公司生态业务的存量订单中,主要业务模式为PPP,地方政府是主要业务合作伙伴。2020年、2021年上半年,东方园林合同资产的期末余额为161.30亿元、159.42亿元,合同资产减值准备余额1.88亿元、1.88亿元,账面价值分别为159.42亿元、157.54亿元。

  其中,建造合同形成的已完工未结算资产的期末余额为160.60亿元、159.03亿元,占公司流动资产57.83%、59.21%。2020年,完工未结算资产减值准备的期初余额约1.10亿元,当期针对此资产计提减值准备7432.48万元,减值准备期末余额增至1.84亿元。2021年上半年,针对此资产计提减值准备为0,故完工未结算资产减值准备余额仍为1.84亿元。

  对应上述一年及一期,已完工未结算资产的账面价值为158.76亿元、157.19亿元,占流动资产比例仍较高。

  信披显示,东方园林的合同资产减值准备计提的政策是,如建造合同预计总成本超过总收入,应提取损失准备,并确认为当期费用。对上述测试未减值且超过2年的完工未结算项目,按账龄法计提合同资产减值准备。具体来看,账龄2—3年、3—4年、4—5年、5—6年、6—7年、7年以上,计提比例分别为5%、10%、10%、30%、50%和100%。那么,随着时间推移,公司不仅存在结算延期、账款回收风险,合同资产减值或将在未来几年持续存在。

  回款风险加大

  此外,按业务类别,东方园林的应收账款主要分为生态业务根据工程施工合同约定完成项目结算后形成的应收款、环保业务形成的应收处置费及工业废弃物销售款。其中,生态业务应收款项占比较大。

  截至2019年末至2021年6月末,东方园林应收账款的账面余额为112.55亿元、108.57亿元、107.33亿元,分别占公司流动资产的40.46%、39.09%、39.96%,占比40%左右。应收款的坏账准备余额为16.60亿元、23.16亿元、25.65亿元,坏账准备计提比例为14.75%、21.34%、23.90%,已呈持续上升态势。对应各期末,应收款账面价值为95.96亿元、85.40亿元、81.68亿元。

  另从账龄结构来看,截至2020年末、2021年6月末,该公司3年以上账龄的应收款余额为33.18亿元、43.57亿元,占应收款账面余额的30.56%、40.59%。半年时间,3年以上账龄的余额占比就提升了10个百分点左右。而wind显示,东方园林的应收账款周转率也已从2020年的0.96,下降到2021年上半年的0.53。

  综上来看,东方园林的回款风险、产生大额坏账损失的迹象,或已有所显现。

  另值一提的是,2021年前三季度,该公司资产负债率虽为72.06%,较2020年度的70.71%变动不大,但从资金流动性来看,仍趋紧张。截至2021年9月末,公司货币资金仅有19.76亿元,短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款、应付债券分别为61.70亿元、10.01亿元、82.61亿元、9.97亿元;带息债务合计高达164.29亿元。

  东方园林2019年末至2021年6月末应收款与流动资产对比情况(亿元)

数据来源:公司财报

数据来源:公司财报

来源:投资时报 研究员  王子西

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