今世缘如今已提出“百亿目标”，并寄望于中高端白酒扩产实现这一目标。不过公司多年来仍局限于江苏省内市场，仅靠江苏市场要实现百一目标或并不容易。
（数据来源：Wind，新浪财经上市公司研究院）
江苏省内的规模以上的白酒企业近几年也明显减少，从2016年的最多的65家减少至2019年的21家。江苏省内的白酒产量也从2016年之后就开始下滑。
从江苏省的白酒产量、规模以上的白酒企业数量看，江苏省白酒市场并不是很乐观。此外，江苏作为仅次于山东、河北的白酒消费大省，也称为多数全国化品牌白酒的必争之地。包括茅台、郎酒、五粮液、泸州老窖等酒企在江苏省占据着重要份额。
而这些全国化品牌酒企也在乐观扩产。
1月26日，贵州茅台投资41.1亿元扩产新项目，项目建成后可形成系列酒制酒产能约1.2万吨、制曲产能约2.94万吨、贮酒能力约3.6万吨。
1月28日晚间，五粮液发布公告表示，计划投资27.5亿元对制曲车间进行扩能改造。
2021年12月，泸州老窖以自有资金不超过5.7亿元，参与竞拍四川泸州白酒产业园区的土地使用权共计约950亩，用于生产建设项目。
2021年9月，酒鬼酒投入23亿扩产项目，项目将实现1.08万吨馥郁香型基酒生产和1.78万吨基酒储存能力。
2021年9月，郎牌特曲秋酿开窖仪式在郎酒泸州产区和二郎酱香产区举行，开窖仪式所在泸州产区待建成后，2025年原酒将达10万吨，配套的制曲车间年产优质曲6万吨。
2021年7月，古井贡酒定增50亿扩张项目，项目实施完毕后将形成年产6.66万吨原酒、28.40万吨基酒储存、13.00万吨成品酒灌装能力。
……
不仅酒企扩产成风，贵州省发改委也将全省的白酒产能扩张列为规划项目。在2022年2月贵州省发改委官方网站的2022年重点项目信息中，酒类项目56个，总投资超过735.5亿元，2022年拟完成投资143.2亿元。
据不完全统计，这些项目全部建成达产后，贵州将新增产近30万吨，将在现有产能基础上翻一番。
走不出江苏，还要面临一众中高端酒的扩张竞争，今世缘的扩产计划若能循序渐进，或会合理些。
烧掉7年利润扩产入局酱酒混战 酱酒产能将迎释放高峰
参考此次贵州省发改委的重点项目中董酒4万吨产能投入100亿，安酒2万吨产能投入50亿，地处江苏的今世缘2万吨清雅酱酒投入保守估计要50亿元以上，是此次扩产计划的重心。
而在江苏市场内，除了今世缘之外的主要玩家均已布局酱酒。洋河旗下有收购的酱酒品牌贵酒，2017年又收购厚工坊迎宾酒业，而茅台、郎酒自不必说，五粮液有自产15酱酒、30酱酒，劲酒收购贵州台轩酒，舍得也是有自产酱酒的，老干白是有武陵酱酒的。
值得注意的是，近年来资本、企业均在持续涌入酱酒行业，2019年茅台镇注册酒业公司1900多家，而随着酱酒这一轮热潮，2020年茅台镇注册的酒业公司就新增了3000多家，酱酒热的火爆程度可见一斑。国家统计局数据显示，目前酱酒的收入占比已经达到了27%的历史最高水平，相较于浓香、清香、酱香的格局而言，未来酱香白酒的市场占比提升空间或有限。
数据来源：国家统计局，华创证券研究所
而在酱酒市场热情高涨之际，今世缘高位入局，恐直面酱酒产能释放高峰期。
华创证券研报显示，2019~2021年是酱酒价格最容易泡沫化的阶段，主要来自生产周期较长带来的供需错配。由于2015~2018年行业不景气，酱酒企业下沙率普遍偏低，导致2019~2022年均存在基酒紧张情况，价格弹性再次被放大。
据渠道调研反馈目前河南、广东、湖北等地的酱酒大商均有较大库存，且多为配资杠杆经营，需警惕2023~2024年后产能集中释放带来的价格周期风险。
据华创证券梳理主要酒企十四五规划及调研反馈，粗略估计十四五规划末（2025年），酱酒品类可达到150万吨左右产能，增长1.5倍。而今世缘的酱酒产能建设需要5年，加上酱酒的4年多的生产周期，届时酱酒市场的产能和竞争格局，对于今世缘来说存在较大风险。
来源：新浪财经上市公司研究院 作者：浪头饮食/肖恩
共2页 上一页 [1] [2]
搜索更多: 今世缘
