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归母净利润从6000多万增长到15亿，士兰微是如何实现大逆转的？又为何受到质疑？
1月22日，半导体上市公司士兰微（600460.SH）发布业绩预告，预计公司2021年实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增加14.5亿元到14.64亿元，同比增加2145%到2165%。
归母净利润从6000多万增长到15亿，士兰微是如何实现大跨越的？
在一众功率半导体IDM公司中，士兰微的产能建设计划堪称“激进”，规划产能超过同行闻泰科技、华润微等，这样的做法是否能让它更上一层楼？还是会在未来撞上行业周期底部，惨遭“滑铁卢”？
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业绩爆发
产能建设周期踩中产业“脉搏”
回顾2021年，半导体行业里的功率半导体领域作为缺芯“重灾区”颇受瞩目。产能紧缺推动产品涨价，进而使得业内公司利润飙升。
临近春节，多家上市公司陆续披露业绩预告，其中华润微（688396.SH）2021年预计归母净利润中值为22.2亿，同比增加131%；扬杰科技（300373.SZ）预计归母净利润中值为7.57亿，同比增加100%；新洁能（605111.SH）预计归母净利润中值为4.11亿元，同比增加196%，业绩增速纷纷破百。
而在同行公司均取得高增长的背景下，士兰微仍然脱颖而出，归母净利润获得了21倍的高增长。
士兰微的产品包括用于家电和工业变频的IPM模块，用于白电、工业、汽车、光伏领域的MOSFET、IGBT等分立器件，用于手机的加速度传感器、红外光感传感器、心率传感器等MEMS传感器，以及LED芯片等。
各类产品中，IPM是士兰微的强项，它是国内极少数将功率半导体产品规模化导入白色家电市场的企业，下游客户主要有美的、格力等。MOSFET方面，士兰微国内的主要竞争对手是闻泰科技、华润微，技术上差不多，应用领域也重叠，主要是通用标准品。IGBT方面，士兰微和国内厂商水平接近，去年拿下了比亚迪亿元级的车规IGBT订单，另外斯达半导、时代电气、华润微等也获得了比亚迪的订单。
过去，士兰微虽然技术水平不逊于国内其他厂商，但在基本面一直表现不佳，一方面它在2019、2020年均为亏损，同时毛利率低于行业平均值10个百分点，盈利能力备受诟病；另一方面它的资产负债率过高、偿债能力不强也给投资者带来公司“造血能力”不足的印象。
这些“缺点”都是因为士兰微投建的大量产能尚未进入收获期，随着在建产能的陆续投产碰上去年缺芯潮，那可谓“金风玉露一相逢，便胜却人间无数”。先是其8英寸晶圆产线产能2020年6月起达到60万片/年；再到12英寸厂2020年底投产，成为国内IDM企业中第一条投产的12英寸功率半导体晶圆产线；进入2021年后，士兰微的各条产线基本保持满产，毛利率得以改善，2021Q3毛利率达32%接近行业平均值34%。
士兰微本次高达21倍的利润增长，除了客观上去年基数小的原因，更重要的是白电、工业、汽车、光伏市场对半导体的需求增加，配合缺芯给国内厂家们提供了绝佳的“超车”机遇，士兰微的产能建设周期踩中了产业“脉搏”、顺势而起。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 士兰微 |
