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目前上市白酒公司三季报已披露完毕，前三季净利润同比下滑的酒企仅三家——金种子酒、顺鑫农业和皇台酒业（维权）。这三家公司无一例外都是低端产品为主的酒企，其中金种子酒业最为典型。
金种子酒在安徽省内以50元以下产品为主，早在2016年金种子酒就试图推出更高价位的产品，进行产品结构升级，但是以失败告终。
其中高端产品营收规模从2016年的8.15亿元，萎缩到2020年的1.54亿元。中高档酒的毛利率也从2016年的70%降至2020年的53%。
在产品结构降级、收入萎缩的背景下，其销售费用、管理费用及研发费用仍保持之前的规模，这就加剧了利润的流失。
亏损加剧 现金加速流出
前三季金种子酒实现营收8.07亿元，同比增长了22%；归母净利润则为-1.44亿元，上年同期为-1.05亿元，亏损额在扩大。其中第三季度营收2.62亿元，同比增长3.18%；归母净利润-4652.29万元。
营收增速达到22%的情况下，亏损反而在扩大，金种子酒主营业务到底出了什么问题？
从2019年开始，金种子酒营业总成本就超过营业收入，开始进入亏损状态。主因是主营业务白酒业务营收规模大幅下滑，白酒“产品升级”受阻导致毛利率不断下降。与此同时低毛利的药业收入占比快速上升。
从毛利率来看，金种子酒综合毛利率从2018年的50%以上降至38%，再降至今年前三季的27%左右。
在毛利率降低的同时，销售费用、管理费用及研发费用仍保持之前的规模，今年前三季销售费用1.95亿元，与2018年同期的2.07亿持平；前三季管理费用8651.62万元，2018年同期为8693.33万元；研发费用为2053.89万元，2018年同期为1141.94万元。费用等刚性支出加剧了亏损。
从现金流来看，虽然营收同比增长22%，但是现金回款反而减少了9%，收现比降到了77%。应收账款增长50%达到1.61亿元，预付款增长143%至6047.88万元。合同负债（预收账款）同比减少了11%。
这导致现金加速流出，前三季经营活动现金流净额为-3.14亿元，比去年全年-1.6亿元还高。
产品降级 白酒业务不断亏损
2020年金种子酒扣非亏损1.14亿元，而其药业部分对净利润的贡献是正向的，这说明亏损主要来自白酒业务。
今年三季金种子酒白酒业务实现营业收入接近4.7亿元，同比增长33%。但是从营收结构来看，增长全部是普通白酒带来的，中高档酒营收与上年同期持平。近几年中高档酒营收逐渐萎缩，占比下滑至34%，普通白酒占比则增至66%。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 金种子酒 |
