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为了重新冲击港股市场，今年3月，王健林还找来了珠海国资，实施“染红”计划。自1989年创业以来，这是老王第一次将万达的旗舰公司引入国有资本。
3月29日，珠海国资委30亿战投入股了万达商管轻资产公司；后来，万达商管还引入了多方投资者。据招股书显示，腾讯、蚂蚁、中信资本、星匠、合众人寿、碧桂园服务、郑裕彤家族、PAG等22家公司战投珠海万达商管及六位高管持股，总持有21.17％股权。
其中，PAG（太盟投资集团）是一家于新加坡注册成立的私人股份有限公司，其领投28亿美元。
而在高管持股方面，肖广瑞及王志彬为执行董事(同时为高管)，而韩扬、孙亚洲、潘韬男及许粉为本公司高级管理人员。
值得关注的是，万达方与投资者设有对赌协议，大连万达商业及珠海万赢已同意保证珠海万达商管2021年－2023年实际淨利润将分别不低于51.9亿元、74.3亿元及94.6亿元。
如未达成，则大连万达商业及珠海万赢将以零对价转让有关数量的股份或向投资者支付现金，以补偿投资者。
万达“归去来”
王健林在港股和A股两地进退的故事，外界并不陌生。
早在2009年，王健林便启动了万达商业的A股上市计划，后因行业的宏观调控，计划被一再推迟。鉴于此，万达商业另寻他途，最终于2014年12月23日登上港股市场。
彼时，它280亿港元规模的IPO，成为了港交所的年度大单。敲钟现场，卢志强、马蔚华、蒋锡培、曹国伟、董明珠等中国顶尖企业家的捧场，更使其格外引人注目。
而在此之前，京东、阿里巴巴已在大洋彼岸上市。有人认为，两者成功的背后，是线下商城的衰落，大批零售商业调整为写字楼的现象，就是有力的证明。
但万达却用自身的经营模式，做出了回应。
在王健林眼中，万达商业是“中国城镇化及消费升级过程中，人们综合消费及文化娱乐的综合性平台提供商”。城市综合体项目，在创造城市新商圈、集聚商业氛围和实现物业增值方面，依然有相当可观的前景。
从后来的市场趋势看，万达对前景的判断，还是相对正确的。不过，它并未在资本市场上获得理想的估值，股价一直不温不火。同期的富力、恒大等，也遇到类似的情况。
一番考量之后，万达商业最终在2015年7月，重新启动回归A股的计划，弥补估值落差。半年后，它正式宣布从港交所退市，表示要加快回A进程。
从本质上看，并不能把当时的万达商业，简单归入房地产行业，它应被看作全球大消费领域的范畴。但外界对其“以售养租”的经营形态产生了疑虑：在这种模式下，如何控制负债率、保持现金流？持续盈利性如何？
在等待回A的这几年里，王健林提起了手术刀，对万达的资产进行了前所未有的腾挪与整合。2017年的“世纪交易”之后，他加快了轻资产化进程，将万达商业改名为万达商管，剥离地产业务。
王健林已经明确了商管的运作方式，即由独立第三方作为合作方，负责获取土地并承担拿地和建设的全部投资，拥有项目资产所有权，而万达商管则只负责项目的建筑规划设计、建设管理、商业规划及招商、运营管理。
此后，万达商管会授权合作方使用“万达广场”品牌，双方再按照项目开业后的经营净收益分成。这种模式一旦形成一套流程和模块，便可实现万达广场的快速复制，从而加速商业广场的扩张。
如今，重回港股的上市主体“珠海万达商管”，与几年前的万达商业，已有着很大的不同。它是在万达商管奉行轻资产战略之后，再从中提取出更轻的部分，对接资本市场，不用大举圈地、融资，受调控波动影响小，没有行业天花板，更易受到资产市场认可。
惠誉发布一则评级报告表示，万达商管长期外币发行人主体评级为BB+，万达香港发行的高级无担保债券和美元担保债券评级为BB，前景稳定。
在企业一切从“轻”的当下，这将是万达商管获得价值重估的好时机。
来源：乐居财经 曾树佳 林振兴 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 万达 |
