|
毛利率下降远低于药房四巨头
事实上漱玉平民成立时间还早于四大全国药房连锁巨头，实控人也同为自然人，但规模反远小于四巨头，或是其目前加快并购的原因。
此前李文杰、秦光霞任原为山东省医药公司的同事，共事4年后，1999年出来创业，2002年5月第一家门店开业，2014年6月漱玉平民耗资0.34亿元收购康通华泰57家门店后，2015年11月公司完成股份制改造，规模才开始扩大。
而如今的药房行业早已巨头林立。从全国来看，四大全国药房连锁巨头中，一心堂市场在西南、华南，益丰药房、老百姓主要市场在华中、华东，大参林主要市场在华南，四大巨头门店均在5000家以上。从山东省内看，2019年省内其他医药零售企业立健药店门店1460家、燕喜堂720家。
从行业来看，药品零加成、两票制、以及全国陆续落地的带量采购，导致医院药品价格整体下降，药店和医院的价格差距拉大。中小型药店利润空间倍挤压，而大型连锁药房具备规模化带来的议价能力，抗压更强。所以上述连锁药房均有规模扩张的意愿及动力。
在上述竞争压力下，以及2018年阿里健康耗资4.54亿元以13.33元/股增资后，漱玉平民开始扩张。
漱玉平民营销网络集中于山东省内，公司通过新设直营门店和并购扩张，公司直营门店数量由2018年末的1515家增长至今年上半年的2149家，公司通过参股方式将零售连锁业务逐步外延至山东省外的其他地区。
漱玉平民坚持直营连锁为主的营销模式，IPO时计划投入募资2.69亿元在山东省15个地市新建600家直营连锁药店。同时从去年开始推行加盟店，在黑龙江省、辽宁省、吉林省、山西省、天津市以及山东省内已经签约加盟门店481家。
不过漱玉平民想要出省，直面四大巨头的竞争，难度不小。
近三年漱玉平民营收增速分别为16.30%、20.05%、33.84%，而今年上半年增速下降至10.26%，近一年多公司净利润有大幅增长，但整体公司的盈利能力还有待提升。
去年漱玉平民日均坪效为62.88元/平方米，而其中新设门店2.50年后约13元/平方米，收购门店也仅约23元/平方米。
同时漱玉平民毛利率逐年下降，从36%以上降至今年上半年的29.63%，跌破30%，净利率3.47%，相较四巨头均约40%毛利率、8%净利率差距较大，反应出公司采购议价能力、经营能力均较巨头差距较大。
目前漱玉平民正通过并购扩大规模来降低商品采购成本、提升销售占比等措施，不断提升销售和毛利率水平，同时进一步提升公司的市场份额。
此次漱玉平民高溢价收购春天大药房198家直营门店资产和业务，对方承诺2022-2024年春天大药房净利润0.26亿元、0.31亿元、0.37亿元。业绩目标能否达成，还有待观察。
来源：长江商报 记者 李顺 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 漱玉平民 |
