成本投入较高，及价格偏低的经济快递产品占比提升，是顺丰控股上半年净利润下滑的主要原因
作为A股快递龙头，顺丰控股（002352.SZ）近日交出了上半年成绩单。由于一季度表现较为糟糕，虽然二季度盈利环比大幅改善，但公司上半年净利润仍同比下滑79.8%，扣非后净利润仍处于亏损状态。
拟将快递行业从劳动密集型升级为技术密集型的顺丰控股，面临成本投入较高，及价格偏低的经济快递产品占比提升的难题，这也是公司上半年净利润下滑的主要原因。
今年一季度，顺丰控股净利润亏损近10亿元的表现，连累公司股价在二级市场持续低迷。2021年8月23日，公司股价跌2.33%，收盘于每股56.71元，相对于2月18日的115.88元每股收盘价，跌幅为51.06%，市值蒸发2695.79亿元。
业绩和股价的低迷，让部分机构将顺丰控股调出了十大重仓股。
2021年一季度持有顺丰控股1600万股的银华富裕主题混合，将顺丰列为当期第七大重仓股（占基金资产净值比例排序）。到了二季度，顺丰控股已经不在该基金的十大重仓股名单中。
“对原来重仓的快递业龙头进行了清仓，我们原来重仓这个行业龙头的原因是基于其日常生活的黏性，以及用户愿意为时间付费从而加强其行业护城河壁垒的判断，事实证明我们的误判很可能只是基于疫情期间的特殊情况。”银华富裕主题混合基金经理焦巍在二季报中表示，“在一季报之后，我们发现自己对需要基于信息优势的投资标的处于先天劣势，因此本着亡羊补牢的态度予以了认错回避。”
亦有市场人士对顺丰控股前景表示乐观。一位快递行业研究人士告诉《财经》记者，公司上半年业绩表现不理想，主要是投入成本过高所致，随着公司管理层对节奏的把控，下半年业绩表现会有所好转。
“公司处于资源投入和经营转型升级期，短期面临一定的经营压力和业绩波动。”安信证券指出，随着公司资源投入逐步释放成效，竞争力将进一步夯实，参照海外快递物流巨头成长经验，顺丰有望成长为国际领先的综合物流服务商，持续看好公司长期发展。
净利润下滑
8月23日，顺丰控股发布半年报，公司营业收入同比增长24.2%至883.44亿元，净利润同比下滑79.8%至7.6亿元，扣非后净利润同比下滑113.85%至亏损4.77亿元。
相对于一季度净利润、扣非后净利润分别亏损9.89亿元、11.34亿元，同比下滑幅度分别为209.01%、236.28%的表现，上半年顺丰控股上述两项指标均有所好转，但仍尚未摆脱低迷的困境。
在计入当期损益的政府补助同比下滑12.65%的情况下，处置子公司高达9.43亿元的投资收益，成为公司非经常性损益增长的主要功臣，也是公司净利润为正的主要推手。
2021年上半年顺丰控股非经常性损益金额合计12.37亿元，相对于上年同期的3.17亿元，同比增长209.22%。公司上半年非经常性损益项目，主要来自公司将位于中国佛山、 中国芜湖、中国香港的三项物业资产的权益，转让至顺丰房地产投资信托基金的处置收益。
快递、快运、冷运及医药、同城急送、供应链及科技服务是顺丰控股五大业务板块。
成本投入增加及价格偏低的经济快递产品占比提升，仍是顺丰快递上半年净利润下滑的主要原因。
在上半年公司利润总额10.93亿元中，其中速运分部实现利润总额15.14亿元， 较上年同期下滑，一方面因整体网络资源集中于2021年加大投入导致成本增长过快，另一方面因定价相对偏低的 经济快递产品业务占比提升过快导致毛利承压。
同期，顺丰控股快运分部亏损总额为5.08亿元。对此，公司解释称，主要是因为推进四网融通、 加速快运网络建设 、加密干支线运力以提升陆运时效所致。公司快运分部上半年毛利率、净利率分别为1.25%、-3.99%。
2021年上半年，顺丰控股营业为794.21亿元，同比增速为37.26%，高于同期营收24.20%的同比增幅。对此，公司表示主要是业务增长引起成本增加，以及公司加大产能建设和新业务拓展等投入综合影响所致。
今年一季度，顺丰控股净利润亏损金额9.89亿元的表现，引起市场一片哗然。
对于一季度业绩变动，公司给出的解释，包括继续加大新业务的前置投入、网络融合调整的初期存在资源重叠投放导致成本提升、部分定价偏低产品的件量占比上升较快等。
在顺丰控股2020年度股东大会，公司实控人王卫表示：“首先跟股东做一个道歉，因为我认为第一个季度真的没有经营好。”在回答投资者提问时，他坦言在管理上有疏忽，类似的问题不会出现第二次。
从顺丰控股二季度扣非后归母净利润较一季度环比增加约17.91亿元表现来看，公司业绩环比确实得到好转。
对此，顺丰控股称，上半年公司续审视各业务线的资源投放，加强速运网络、快运网络、仓储网络及加盟网络的场地、线路等资源整合优化，资源利用率、营运效能等 指标第二季度环比提升，持续加强成本精细化管控，伴随业务量的增长带动固定资产成本摊薄，规模效应有所体现。
2021年二季度，顺丰控股营业成本为398.54亿元，相对于上年同期的296.89亿元，同比增速为34.24%，相对于一季度该数据40.44%的同比增速，下滑6.2个百分点。
值得注意的是，顺丰控股重点发力的供应链业务，上半年营收52.94亿元，同比增长79.02%，这一数据在公司分产品同比增幅中位居首位。
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