“人文”缺失，从“钱”开始
亚朵给自己挖坑，或许从第一次考虑“钱”的问题时就已开始。
亿欧数据显示，在2014年到2017年期间，亚朵酒店相继获得四轮融资，总融资额超过1.5亿美元，投资方包括君联资本、阿里巴巴荣誉合伙人陆兆禧、德晖资本、去哪儿。
这四年，是亚朵成立后最开始发力的四年，也是亚朵最能折腾的四年。
一方面，为推升估值，亚朵的业务越来越多。
2015年，亚朵旗下已拥有亚朵酒店、轻居、THE DRAMA、长租公寓等多概念酒店品牌，并开发出了消费金融、B2C产品线等。2016年，亚朵的“触手”伸向了全住宿产业链，并搭建衣食住行娱12大场景。
截至2021年3月底，亚朵共开发了1136个场景零售SKU。然而在2020年，该公司零售业务产生的GMV仅为1.072亿元，营收数据必然更加惨淡。
另一方面，“人文”的定位，让亚朵吸引了不少资方的注意。
为了突出“人文”属性，打造IP社区，亚朵酒店占用酒店内大量非客房区域面积来展现“人文”的一面。特别是2016年以来的与众多IP合作后，这一牺牲非客房区域的情况愈发严重。而这些被牺牲的区域中，也包括餐饮区域。
文旅部数据显示，我国星级酒店行业平均非客房收入占比在40%左右，其中相当一部分来自于餐饮。而亚朵的招股书显示，2020年，公司餐饮收入在总收入中占比仅为2%，加上9%左右的零售收入，非客房收入合计占比仅为11%左右。
加盟商无法赚到足够的“油水”，就会产生钻规则空子，甚至无视规则的行为。而这些行为无疑会极大伤害亚朵“人文”的定位。
近年来，多个加盟商向媒体反映亚朵存在店长、前台利用低价协议套卖会员卡，空住房分摊房费以及税务开票不合规等多种屡禁不止的财务问题。此外，亚朵酒店还被曝为了拉拢加盟商投资，还故意压低了单间客房运营成本等。
此外，有网友指出，亚朵酒店员工操作漏洞频发，包括未向房客确认就给别人房卡，可用第三人充当房客同意办理新房卡。
“人文”基础，不再稳固
不赚钱的不止加盟商，还有亚朵自身。
2021年6月，亚朵向美国证监会递交了招股说明书，计划以“ATAT”为股票代码在纳斯达克上市，上市日期定为7月1日。
招股书显示，2019年、2020年，亚朵酒店的营收分别为15.67亿元、15.67亿元，净利润分别为6083.1万元、3782.2万元。2021年第一季度，亚朵酒店的营收为4.20亿元，净利润1146.9万元。
亚朵酒店在提示风险中称，疫情的爆发对该公司财务和经营业绩产生了不利影响，并可能继续产生不利影响。
数据显示，亚朵酒店的入住率已从2019年的73.4%下降至2020年的67.1%。同期，酒店的平均房价由429.5元下降至389.8元。因此，平均每间可供出租客房收入于同年从329.5元下降16.5%至275.1元。
同时，亚朵酒店的资产负债率在不断提升。招股书显示，2019年、2020年和2021年Q1，该公司资产负债率分别为67.96%、71.5%、72.85%。作为对比，首旅酒店资产负债率在50%左右，而锦江酒店在65%以下。
截至2020年末，亚朵的负债总额为14.20亿元，同比增加26.8%。2021年第一季度，这一指标增加至15.30亿元。与之对应的是，截至2020年末，亚朵酒店的现金及现金等价物约为8.25亿元，同比增加约8%。
雪上加霜的是，财务愈发紧张的当下，亚朵融资的路也断了。
就在登陆美股前夜，亚朵发布声明宣布暂停上市。做出这一决定或是因为被曝招股书造假,有消息称，招股书里公布的608家酒店，实际可能只有580多家。
根据美国《1934年证券交易法》项下的一般性反欺诈条款，投资人如果是出于对上市公司披露信息的信赖而购买股票，发现欺诈后可提出民事诉讼，相关责任人或将担负相应的刑事责任。
早在2019年，亚朵酒店就曾将上市付诸行动，聘请中信建投为辅导机构，计划在创业板上市。但在2020年1月，中信建投宣布不再担任亚朵辅导工作，后由中金国际接手。2021年3月，中金公司也中止了对亚朵的辅导工作，宣告该公司正式放弃在A股上市的计划。
经济基础决定上层建筑。三次上市融资受阻，债台高筑、利润大跌的亚朵所能支撑“人文”理念的经济基础已变得不再稳固。
“人文”丢失？
虽然上市之路暂时亮起了“红灯”，但亚朵目前仍能实现一定的盈利，阿里女员工事件不会成为压垮亚朵的“最后一根稻草”。
王海军曾表示，亚朵一开始就定位生活方式公司，酒店只是起点。
从招股书数据来看，作为起点的酒店业务并未为亚朵之后向生活方式的拓展提供强有力的基础支撑；而作为场景下零售模式拓展的新业务，在5年的发展过程中也未展现出第二增长曲线的实力。
在遭遇一系列负面事件后，亚朵需要反思，在自己快速向前奔跑的同时，引以为傲的“人文”灵魂是否已经丢失。否则，再多几次阿里女员工事件或被疑数据造假，亚朵将失去的将不止是“人文”。
来源：亿欧网 谢矩 王旭琛
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