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唯都股份也在风险提示环节提及，随着生活水平提高及物价上涨，未来公司员工工资水平很可能将继续增加。因此，劳动力成本上升将对公司的盈利能力造成一定的消极影响。
无论是员工规模继续扩大，还是人均薪酬水平进一步上升，都将带来企业成本的继续上升。若企业难以保证营业收入增速持续大于营业成本的增加，企业或将再度陷入增收不增利的困局。
此外，在员工规模扩大的同时，唯都股份的人均效能却有所降低。招股书显示，2018-2020年，其人均营收分别为48.05万元、28.3万元和27.83万元；人均净利润分别为15.01万元、7.09万元和8.49万元，整体来看均有所下降。也就是说，随着员工规模的增加，员工对营收、净利润等指标的推动效率有所下降，人均产出比也被削弱。
另外，从营收规模来看，唯都股份可比上市公司凯淳股份的规模是其两倍，唯都股份在规模上并不占优，与此同时，2018-2020年，唯都股份ROE分别为36.45%、31.3%和32.46%，有所下降。若能够成功上市，唯都股份是否能够为投资人带来良好回报还有待观察。
高客户集中度风险提升
新客户的开发能力，对于企业来说十分重要，因为“开源”是保障企业业务增长的重要方式，不过当前唯都股份的销售收入却过于依赖大客户，且大客户所处行业也比较集中，因此其客户开发能力显得有所不足。
报告期内，该公司向前五名客户的销售收入分别为1.31亿元、1.59亿元和1.72亿元，占当期营业收入的比重分别为80.79%、81.48%和82.23%，客户集中度比较高。在这种情况下，一旦公司与某一大客户停止合作，即可能对其经营业绩产生重大不利影响。
另外，2018年，唯都股份前五大客户中，仅菲仕兰不属于汽车行业，2019年、2020年，其前五大客户更是均为汽车行业内企业。而纵观其整体营收，各报告期内，来源于汽车行业的销售收入分别为1.39亿元、1.72亿元和1.93亿元，分别占当期营业收入的比重为85.61%、88.27%和92.20%，可见，其对单一行业的依赖程度始终较强，且有逐年增大的趋势。
更重要的是，其高度依赖的汽车行业，当下销量情况并不乐观。据中国汽车工业协会公布的数据，2020年我国汽车生产与销售数量分别为2522.5万辆和2531.1万辆，分别同比下降2%和1.9%。其中，乘用车的产、销量分别为1999.4万辆和2017.8万辆，分别同比下降6.5%和6.0%，中国汽车市场已连续第三年出现负增长。高度依赖的汽车行业整体表现不振，相关企业缩减营销费用的可能性便会加大，唯都股份的业绩也有可能会受到影响。
此外，唯都股份目前还存在大额应收账款。招股书显示，2018年-2020年，其应收账款余额分别为8301.2万元、1.28亿元和1.1亿元，营业收入比重分别为51.11%、65.72%和52.54%，报告期内，均超过50%。
过高的应收账款说明客户对其资金的占用情况相当严重，2019年，其应收账款同比增长54.37%，远高于其同期的营收增速。相应的，其当年经营活动产生的现金流量净额为2204.38万元，同比减少35.63%。这说明，应收账款的大幅增加导致其大量营收无法转化为现金流，进而对企业流动性产生不利影响。此外，大额应收账款的存在，也会导致企业坏账准备的增加，报告期内，其应收账款所计提的坏账准备分别为415.06万元、658.54万元和549.84万元，对期内业绩也存在一定影响。
大额应收账款的长期存在，令唯都股份周转速度越来越慢，招股书显示，报告期内，其应收账款周转率分别为2.27次/年、1.95次/年和1.85次/年，呈逐年下降态势，而相比之下，同行业公司的应收账款周转率平均值则远远超过了唯都股份，这意味着其运营能力在不断减弱，而且整体弱于同行业公司。
而结合上文，由于唯都股份所处的行业特性，其职工薪酬在其主营业务成本中占比较高，也意味着企业定期、定时存在大额现金支出，这对企业资金链提出了较高的要求，一旦企业应收账款周转率继续恶化，对企业的资金链安全将带来一定挑战。
来源：红刊财经 记者|丁爽 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 唯都股份 |
