但蓝月亮的这番解释，也恰恰反映出公司产品结构单一、抗风险能力弱的一面。
营收增长乏力，过于依赖洗衣液业务，蓝月亮迫切需要培育新的增长点。
过去数年的尝试中，其转型目标瞄准了高端产品。据悉，蓝月亮投入大量资源开发出了新产品浓缩洗衣液“至尊”品牌，产品定位高端、浓缩为主，价格较普通洗衣液高。新品推出后，公司派了大量销售人员去线下卖场推广。
然而，据招股书披露，“至尊”浓缩洗衣液产品因疫情原因，无法在线下进行销售以及消费者教育活动。2020年上半年，因直销客户以及线下分销商未售出“至尊”品牌浓缩洗衣液产品，共有约1.25亿元货值的产品被退回。
有记者发现，目前这一产品在电商平台中，多以搭配洗衣液的套装形式出售，正进行限时半价等促销活动，而这也是导致公司上半年亏损的因素之一。
回过头来看，这款新品不但未能顺利推进，蓝月亮还错失了洗衣凝珠这一风口。
爆火欧美市场的洗衣凝珠，最早在2014年由宝洁引入国内。作为一款专为机洗设计的浓缩衣物洗涤剂，洗衣凝珠的活性物质含量超过45%，不仅远超普通洗衣液15-25%的含量比例，也高于浓缩洗衣液30%以上的含量比例。
虽然同样属于高端洗衣液产品，但洗衣凝珠遇水既融、一颗可清洗6-14件衣物的特点，在清洗效率和便捷性上相比传统洗涤产品高出一截。
近两年该产品借抖音、快手等渠道大火。据欧睿国际数据，中国洗衣凝珠市场规模年增长率超过110%，预计未来将继续保持35.8%以上的高复合增长率。
面对这一增长迅猛的细分领域，蓝月亮并没有介入，反而继续投入浓缩洗衣液市场。目前，立白、浪奇和宝洁旗下的碧浪、汰渍等品牌均已先后推出洗衣凝珠产品。
除此之外，蓝月亮还有渠道难题待解。
2015年，蓝月亮因转身拥抱线上，从家乐福、大润发、欧尚等卖场、商超等组成的大型连锁终端撤出，一边线上布局，一边自建线下体验店“月亮小屋”。但由于后期实体店运营成本过高，以及日化用品线下渠道消费比重高的特点，蓝月亮不得不大批关闭“月亮小屋”，并重回线下商超。
根据弗若斯特沙利文报告显示，2019年我国洗衣液产品线下零售渠道占比67.6%，仍是洗衣液销售的主要渠道。
到了2020年，蓝月亮线上营收首次超过5成，但公司的渠道改革尚未完成。
花旗在7月12日出具的报告中指出，在首季末，蓝月亮整合线上线下销售团队，令产品定价更具纪律性，以及在全渠道下有更好的销售效率，同时渠道改革消除了在B2B线上销售中，线下批发与分销商之间的利益冲突，料短期销售干扰过后，5月至6月整体销售料见改善。
7月20日的公告中，蓝月亮也表示，虽然2021年上半年出现亏损，公司仍计划继续进一步巩固其全渠道分销网络及增加集团产品的渗透，拓阔服务范围。
中国品牌研究院高级研究员朱丹蓬认为，从市场走访的情况来看，今年以来蓝月亮在线下渠道做了大范围改革，短期线下渠道革新会面临一定的业绩压力。
高瓴10年陪跑盈利大缩水
“不要去赚短期的钱，而是要勇于进入新品类，打败跨国公司，成为中国洗衣液的第一名。”高瓴集团创始人张磊曾坚定看好蓝月亮。
2010年11月，高瓴以4500万美元投资蓝月亮的A轮融资，并于2011年追加103万美元，称为最大机构股东。
十年陪跑也给张磊带来了巨大回报。蓝月亮上市后，高瓴持股9.3%，按开盘价计算，总计3600万美元投资换来的股份价值9.88亿美元，回报高达21倍。此后，蓝月亮股价大涨，高瓴持股价值一度超过百亿港元。
然而半年之后，高瓴的收益也随着股价下跌大幅缩水。
截至7月23日收盘，蓝月亮收报8.48港元，总市值497亿港元，较历史高点缩水625.58亿港元。
最新数据显示，高瓴系公司控制5.345亿股份，占比9.3%，持股价值45.32亿港元，相较于高点时期102亿，已经缩水约57亿港元。
来源：雷达财经 李亦辉
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