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近日，趣睡科技更新了招股书，向创业板发起最后冲刺。
趣睡科技的主营业务为家具、家纺等家居产品的研发、设计、生产与销售，其中床垫和枕头产品的销售收入占比在70%以上。值得关注的是，公司所有产品均采取外包生产方式，公司自身并不涉及生产环节，直接采购成品。在销售渠道上，公司向小米有品、小米商城销售收入占到了7成左右，十分依赖单一销售渠道。
严重依赖小米平台的趣睡科技，还与小米集团进行了巨额的关联交易。同时，公司实控人与雷军控制的公司股权转让价格显著偏低，这些都影响趣睡科技的业务独立性。
招股书显示，趣睡科技称公司具备“技术竞争优势、行业地位优势、研发模式优势”。但与同行对比，趣睡科技所称的上述竞争优势并没有太强的说服力，某些领域的指标甚至垫底，故公司的表述存在一定程度上的夸大、误导之嫌。
信披存夸大性、误导性之嫌
趣睡科技称公司具备行业地位优势——“公司凭借良好的设计、严苛的供应链管理、快捷高效的线上销售模式、细致贴心的服务体验以及贯穿产业链各环节的信息系统，迅速成长为国内家居领域内具备竞争力与影响力的互联网家居品牌”。
不过，趣睡科技的行业地位竞争优势并没有数据支持。Wind显示，在可比上市公司中，趣睡科技的营收规模垫底。2020年，喜临门、梦百合、顾家家居、水星家纺、梦洁股份、富安娜、罗莱生活的营收分别为56.23亿元、65.3亿元、126.66元、30.35亿元、22.2亿元、28.74亿元、49.1亿元。
而趣睡科技2020年的营收仅为4.79亿元，为排名倒数第二梦洁股份同期收入的21.58%。趣睡科技目前的收入规模，如何称得上是有行业地位优势？
毛利率是衡量公司竞争力的重要指标。与同行相比，趣睡科技的毛利率水平也在同行中垫底。2020年，喜临门、梦百合、顾家家居、水星家纺、梦洁股份、富安娜、罗莱生活、趣睡科技的毛利率分别为33.76%、33.92%、35.21%、35.27%、39.94%、53.9%、43.18%、27.89%。
趣睡科技称，公司所有产品均采取外包生产方式，公司自身并不直接涉及生产环节，采购主要为产品成品采购，上述可比公司主要采取自主生产的生产模式，保留了生产环节的利润，因此公司毛利率低于可比公司平均毛利率水平。
与趣睡科技业务模式相似的其他行业的公司有三只松鼠、小熊电器、石头科技，趣睡科技的毛利率与上述三家公司相当。但三只松鼠、小熊电器、石头科技2020年的销售收入分别为97.94亿元、36.6亿元和45.3亿元，营收规模皆是趣睡科技的数倍甚至数十倍。
毛利率偏低，但营收达到一定规模，或可称具备行业地位优势。趣睡科技在营收规模小，毛利率偏低的背景下，称公司具备行业地位优势、具备竞争力是否为时过早，是否有夸大之嫌？
趣睡科技在招股书中还称，公司具备“技术竞争优势”及“研发模式优势”。可有意思的是，公司的研发费用率在同行中垫底。
2018-2020年，趣睡科技研发费用分别为533.53万元、630.92万元和614.86万元，占报告期各期营业收入的比例分别为1.11%、1.14%和1.28%，同行可比公司研发费用率均值分别为1.96%、2.3%、1.99%。并且，这几年趣睡科技的研发费用率在同行中皆是最低。
报告期末，趣睡科技研发人员分别为29人、37人和39人，离职率分别为9.44%、30.19%、36.07%，逐年攀升。
此外，公司研发人员的学历整体偏低。在39名研发人员中，硕士及以上学历3人，本科20人，本科以下26人。本科以下学历的人数占到了5成以上。
在研发人员离职率高达36%的情况下，趣睡科技自称的技术竞争优势是否有稳定性？研发费用率垫底、研发人员学历不高，何来研发优势？
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趣睡科技在营收规模垫底、毛利率低、研发费用率垫底，研发人员大规模离职的情况下，声称具备行业地位优势和技术研发优势，不免有夸大、误导之嫌。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 趣睡科技 |
