7月7日，香飘飘(603711.SH)股价来到半年内的15.62元，相较于2019年38.4元完成腰斩，市值缩水至66亿，仅为奈雪270亿元市值的1/4。
而在此前6月18日晚间，香飘飘发布公告称，公司可转换公司债券批复到期失效，借此募资8.6亿元计划流产。
股价“跌跌不休”、可转债募资计划流产……近三年，香飘飘的净利润一直徘徊于3亿元附近。毫无疑问，香飘飘的天花板已经显现。
面对喜茶、奈雪的茶等新茶饮品牌攻势，这一货架式冲泡奶茶产品备受冲击。
随着奈雪上市，奶茶第一股名号也被人取代。而早在上市之前，香飘飘就为人诟病的大单品问题也一直未获解决。
那么这一大单品的大魔咒，香飘飘能破除吗？
香飘飘还能飘香多远？
奶茶杯可绕地球40圈
据香飘飘官网介绍，公司至今卖出去的奶茶杯子连起来可绕地球40圈。而香飘飘创始人蒋建琪，则是一位将一杯奶茶卖到 32亿元的浙江企业家。
2004年春节，蒋建琪去亲家拜年，无意发现湖州南浔城里一家奶茶店门口挤满了人，队长500多米。
那一刻，蒋建琪突发奇想——把街头的奶茶便捷化不就不用排队了。
于是在2005年8月，蒋建琪成立了香飘飘食品有限公司，正式向奶茶业发起冲锋。
进入正式营业期，蒋建琪安排员工入手了几十本《中国黄页》。根据四个城市试销点所在位置，将周边大中小学的地址全部打印了出来——就连犄角旮旯的补习班都不放过。随后，其再将奶茶和学校地址发送给试销点。
香飘飘随即迅速在学生群体中引爆，并快速蔓延到所在城区。三个月后，“香飘飘”就辐射到了杭州、郑州、南京、北京等一二线城市。
2005年底，在济南举办的全国糖酒订货会上，蒋建琪带着 “香飘飘”面向全国招标，当场签约合作的单位就达到了50家，随后香飘飘的销售额已经达到了惊人的5000万元。
当时，香飘飘还只在华东几个省市销售。2006年蒋建琪砸下3000万元打广告，随后香飘飘遍布全国五百多个一二线城市，年销售额也从5000万元一跃飙升至4.8亿元。
彼时，国内奶茶业市场迅速膨胀。光是2006年下半年，喜之郎旗下的优乐美、立顿旗下的立顿奶茶、大好旗下的相约奶茶便相继问世。
接下来便出现了一系列价格战，这让蒋建琪疲惫不堪。尽管在2008年香飘飘年销售额已直逼10亿元，但是排名第二的优乐美紧咬不放。
2009年底，蒋建琪反思“孩子太多，自顾不暇”，便砍掉了除奶茶以外的一切业务。
随后，香飘飘一举奠定了杯装奶茶行业龙头地位。2017年底，香飘飘正式在上交所敲钟上市，一时风光无两。
然而，在赢得龙头地位争夺战后，香飘飘的危机随之而来。
在2017年和2018年，冲泡奶茶市场出现了天花板。中国冲泡奶茶市场增速下滑至2.4%、5%。香飘飘碰上了商业天花板。
根据同花顺iFinD数据，2020年，香飘飘实现营业收入37.61亿元，同比下滑5.46%，实现净利润3.58亿元，连续三年净利润均在3亿左右徘徊，同比增长3.15%。
香飘飘解释称，营业收入的下滑主要受疫情影响所致。
依靠爆款“发家”，陷入“路径依赖”
时间回到2020年一季报，香飘飘出现上市以来的首次亏损。净利润亏损约0.86亿元，下滑幅度高达275.04%。4月27日，香飘飘开盘跌停。
这多少让人有些意外。毕竟在疫情期间，当实体奶茶店无法营业之时,香飘飘的销量曾一度剧增。
与此同时，香飘飘也遭遇着正面威胁：鲜制新中式茶饮正成为茶饮赛道上的黑马，一大批网红风格的门店正涌现街头。
全国现制茶饮门店数量近50万家，以丰富多元的口味、五花八门的命名以及年轻有趣的营销，推出“茶底+果汁+水果+奶盖”的高颜值主打产品，迅速抢占了年轻消费者的心智。口味单一的传统奶茶，尤其是冲泡类奶茶正迅速被抛弃。
更为残酷的事实是，新中式茶饮成为了资本热捧的宠儿。2018年至2019年末,新中式茶饮的融资已超20起，融资数额动辄数亿起。2020全年，茶饮品牌一共有18起融资，较上年增长8起，披露总金额达到17.43亿元人民币，同比增长约700%。
通常来说，新式茶饮以奶制品为主。从健康程度看，新式茶饮更胜一筹；在消费升级的背景下，消费者更愿意选择相对健康的新式现调奶茶。
2017年，上市成功的香飘飘便意识到了危机。成立12年的香飘飘，终于进军液体奶茶领域，首次推出新品类MECO牛乳茶以及兰芳园丝袜奶茶。
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