六月最后一天，“奈雪的茶”正式登陆港交所，股票代码02150，“新茶饮第一股”一锤定音。
上市首日，奈雪的茶低开4.75%，报价18.86港元，开盘总市值323亿港元。
据悉，奈雪的茶本次共计发行约2.57亿股股份，发行价为19.8港元/股，达招股区间上限，IPO总计募集资金净额48.424亿港元。根据其公布的申购结果，香港公开发售项下共收到64.2万份认购申请，超额认购超432倍。
借着中国新式茶饮迅猛发展的东风，奈雪的茶从深圳走向全国，再到如今市值超300亿的企业，用时不到六年。不仅门店排队人数一度多到上热搜，奈雪的茶还创下了茶饮品牌逾40元的最高客单价。
就是这样一家茶饮界“网红品牌”，在2021年除夕递交了招股书。按照创始人彭心的说法，一切都是“凑巧”，本来预计大年初四、初五才会挂网，没成想除夕当天招股书就挂网了，“我们自己也挺措手不及的”。
接踵而来的是媒体铺天盖地的报道，一时间关于新式茶饮到底赚不赚钱的讨论甚嚣尘上。
在喜茶刚被曝出将完成新一轮融资，茶颜悦色还主要盘踞在湖南、武汉等地时，奈雪的茶率先走向了二级市场、寻求公开上市，即便早有传言，速度仍令外界吃惊。
奈雪的茶为何急于IPO？高客单价背后是否有足够竞争力？创始人彭心还将带领奈雪的茶如何走？
1
最贵的茶饮
“奈雪的茶”，取自创始人彭心的网名“奈雪”。首家店铺于2015年11月在深圳卓越世纪店正式开业。
主打用鲜果、鲜奶和优质茶制成的“鲜果茶”，以一、二线城市消费群体为目标人群，奈雪的茶在店面设计上，也注重“高端路线”：风格简洁，选址多为核心商区，门店面积超200㎡。
这种新式茶饮凭借好的品质和颜值迅速风靡年轻群体，奈雪的茶逐渐为大众所熟知。
2017年，奈雪的茶开启“全国城市拓展计划”，进入了“跑马圈地”的态势，从深圳一路北上，将大店模式“复制”到其它城市，并且还会根据不同城市、不同主题进行设计，达到“连锁不复制”的目的。
招股书显示，仅2019年新增奈雪的茶茶饮店111家；2019年这一数字增长超五成，达到173家；2020年，即便受到疫情影响，新增开店数也基本与上年持平，达到了172家。
截至最后可查日期，奈雪的茶在海内外拥有的门店数已达562家。据悉，奈雪的茶还计划于2021年、2022年，在一线城市及新一线城市分别开设约300间、350间茶饮店。
值得注意的是，奈雪的茶还开创了“茶饮+软欧包”的双品类模式，通过双轮驱动营收增长。
而在门店模式上，奈雪的茶开始选择“轻装上阵”，于2020年推出了面积稍小的奈雪的茶PRO店。相较于过往动辄200m2的大店模式，PRO店面积大多在80-200m2，除了传统茶饮，还覆盖咖啡等新品类。这种模式也将成为未来奈雪的茶主要店铺形式——2021年和2020年约70%的新增店铺都将规划为奈雪的茶PRO茶饮店。
业务高速扩张的背后，奈雪的茶业绩表现，特别是2020年受到疫情影响，营收仅为30.57亿，同比增长22.18%；而其2019年营收达到25.02亿，同比暴增了130%。
近三年里，奈雪的茶净亏损分别为6972.9万元、3968万元和2.03亿元，累计亏损超3亿元。但若按照非国际会计通用准则，奈雪的茶2019年经调整净亏损1174万；2020年在疫情冲击下却实现扭亏为盈，经调整净利润达到1664万。
这背后或与奈雪的茶选择的高端现制茶饮策略不无关系。招股书显示，奈雪的茶在2018年、2019年和2020年客单价分别是42.9元、43.1元和43.0元。这样的价格水平足以秒杀茶颜悦色、一点点、COCO等品牌，在网红众多的新式茶饮赛道，算得上佼佼者。
久而久之，消费者渐渐形成了一个印象——奈雪的茶产品不便宜。彭心向全天候科技解释，事实上，奈雪的茶产品价格区间是10元-30元左右，一杯柠檬茶大概是十几块。“但消费者来奈雪都会倾向于选择招牌产品，期待体验我们高价值的产品。”
彭心认为，消费者对性价比有自己的判断，并不会一味追求低价产品。比如，奈雪的茶秋冬季节限定产品“霸气车厘子”，即便单杯价格达到38元，但因为“消费者依然很喜欢”而成为爆款。
2
“运气+资本”助力
作为高端现制茶饮的开创者，奈雪的茶在短短几年火遍中国，成为国内新式茶饮头部品牌。这对于原本是茶饮赛道的“门外汉”彭心来说，并非易事。
在成立奈雪的茶以前，彭心辗转于互联网行业，在金蝶软件有过几年的工作经历。彼时，她对餐饮行业的了解，可以说是一张白纸，但却凭借着拥有一家自己的“茶饮店”的梦想扎进了茶饮赛道。
从金蝶软件辞职后，彭心耗费大量心力写出了一份自认“完美”的商业计划书，却让她屡屡被投资人拒之门外。据她自己事后总结，主要是因为计划书很幼稚、很外行，方案里想做的东西太多了，又毫无经验和资源。
但在关键时候，她遇到了人生中的贵人，也是她后来的伴侣——赵林。
在餐饮业摸爬滚打多年，有着丰富行业经验的赵林，成为了彭心创业路上的有力支撑。
二人分工明确：一个负责规划公司整体战略和业务方向，一个负责产品研发、质量控制和整体营销，保持着“既是夫妻也是战友”的关系。
“他确实是一个餐饮行业的老兵，在商业逻辑性、盈利持续性等方面会提出很多问题，我会在消费体验、品牌塑造力上有一些坚持。”彭心非常享受两人之间的这种配合，在她看来，赵林能够为其带来很好的互补效应。
2014年5月，彭心和赵林一人拿了5万元注册了深圳市品道餐饮管理有限公司（奈雪的茶母公司）。开始没有外部资金进入时，她与赵林一起将全部身家拿去银行做抵押，贷款了800万，才在深圳开启了门店。
首批三家店铺的火爆开业，超出了彭心夫妇的预期。巨大的网络效应下，奈雪的茶快速吸引了业内外广泛关注。
据彭心回忆，“在奈雪的茶首批门店开业那一两个月里（2016年1月-2月），基本全国头部同行都来过店里，包括很多资本方也来找我们。但我们当时没有想清楚要资本的钱干嘛，因为奈雪的茶自己就有很好的现金流。”
直到2017年，奈雪的茶才接受了天图资本的天使轮投资，这也是奈雪的茶前三轮融资中唯一的机构投资者。
双方只花了一个月的时间就将投资金额、股权占比敲定了。北京天图和成都天图分别以4200万元和2800万元，认购了奈雪的茶6.667%和4.444%的股份。按此计算，彼时奈雪的茶估值已经超过6亿元。
接入天图资本后，奈雪的茶很长一段时间都没有再融资，到2020年6月，才在时隔两年多后迎来了新的融资，且投资方变得更加多元。
在与彭心的对话中，她一直强调，奈雪的茶其实有较好的现金流，B轮以后融资的目的更多在于保障公司运营，以防再有疫情这类“黑天鹅”的出现。
许多人认为，彭心非常幸运，在毫无经验的情况下，首次创业即成功。对此，她直言不讳地表示，“我的运气还真的是不错”，在很多重要环节、无法达成的事情面前，总能找到愿意帮助的人。
在她看来，运气是一种财富，也是努力的结果。如同她信奉的日本著名实业家稻盛和夫的观点——人努力到极致，老天都会帮你。
3
距离星巴克有多远？
公开场合，彭心曾不止一次表示，奈雪的茶对标星巴克。无论是定位选址，还是门店装修，一点也不亚于星巴克。
很显然，奈雪的茶绝不只想打造在店铺外观等方面的软实力，更重要的是在公司业务、经营规模、发展思路等方面学习更多方式。
彭心向全天候科技表示，目前星巴克在中国内地已经开了5000家门店，“其实在开店这块，星巴克可以是我们非常好的一个参照标的。”
相较40岁的星巴克，奈雪的茶俨然还是个小学生，在向前辈学习的过程中，除了一路狂奔，还需要解决不断修炼内功、增进实力。
虽然在国内市场上，奈雪的茶客单价已经位居行业翘楚、市占率也处行业前列，但上市后仍需回答的问题是：如何持续盈利？
招股书显示，在各项成本中，材料成本占据了奈雪的茶超三成营收，是最大的开支项目。值得注意的是，随着公司规模化发展，材料成本并未降低，占总营收的比重还在逐年上升，从2018年的35.3%升至2020年的37.9%。
而据《华尔街日报》援引渣打银行的统计显示，一杯星巴克大杯拿铁的利润达到17.7%，其各项成本中占比最大的为租金，比例达26%；原材料成本占比仅13%。两相对比，可以发现奈雪的茶在材料成本部分投入占比过高。
有意思的是，奈雪的茶最主要供应商遵道由彭心、赵林两人参股，这也引发外界诸多猜疑。但彭心向全天候科技解释，当时建厂的目的是为了能降低成本。
“如今新式茶饮常用的磨砂杯是我们首创，当时还是用我手的尺寸开模的，外包装采用了外贴膜技术，整个杯子工艺难度非常高。”据她描述，当时上游供应链能做到这种品质的只有1-2家供应商，而且价格非常高，所以才自己建了厂，“我们供应商的价格会比外采的价格低20%-30%左右”。
即便过高的原材料成本引发了多方关注和质疑，彭心仍然坚持不会降低这部分投入，“我希望原材料成本稳定在这。”
这也就是为什么上市之际，奈雪的茶并没有对外讲降本的故事，而选择讲一个供应链增效的故事。
招股书透露，奈雪的茶计划在中国不同城市建立多个中央厨房，服务奈雪的茶和奈雪的茶PRO店。其主要功能是储备原材料及制作预制烘焙品，以此降低单店成本，更好地管理原材料成本。
据彭心介绍，奈雪的茶还将自研更多创新技术，帮助压缩人力成本。比如，智能排班系统、自动订货系统等目前已经处于测试阶段。
根据灼识咨询统计，预计中国高端现制茶饮的交叉销售商品的零售消费额将由2020年的约22亿元增长至2025年的101亿元，复合年增长率将达35.4%。
对于这个赛道的头部企业而言，市场前景无疑是广阔的，但成本管控是奈雪的茶未来必须迈过的坎，也是决定其能否持续盈利的关键因素。
以下为全天候科技与奈雪的茶创始人彭心对话内容（经整理）：
全天候科技：奈雪的茶为什么能率先上市？
彭心：我们应该是最早做高端现制茶饮品牌的企业，比如，研发高品质产品、装修强调空间设计感。除了茶饮，我们的烘焙产品做得也不差。当然，那个时候我们也没有想到会走得这么快，确实成长速度超出了我们的预期。
上市对公司来说其实也是一次对内管理的梳理，因为它对公司的合规、风控会有很多的要求。其实是给我们一个外部的作用力，督促我们更快把这些短板补上。
对我个人来说，上市一定意味着会有更多压力，包括舆论压力、对公司方向的思考、挑战。但我觉得这些东西都会让我们更完整、更全方位的思考决策正确性。
共2页 [1] [2] 下一页
搜索更多: 奈雪的茶
