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“头发说穿了就是根毛，同样是毛，长对地方，看上去就是不一样。”作为90后的小赵，已然成为植发体验群体中的一员。
小赵的体验并非个案，其背后隐秘了一个而庞大的市场。
据弗若斯特沙利文报告，2020年中国的毛发医疗服务市场为184亿元，预计到2030年将猛增到1381亿元。这其中，2020年植发医疗市场规模约为134亿元，预计将以18.9%的年复合增长率发展，到2030年将达到756亿元。
面对巨大的市场蛋糕，植发企业雍禾医疗集团（简称“雍禾医疗”，股票代码：01595.HK）向“植发第一股”发起冲击，拟赴港交所主板上市。
高额获客成本是毒药还是补药？
公开资料显示，雍禾医疗成立于2005年，主要经营品牌为“雍禾植发”，现已经形成了囊括脱发门诊、药物治疗、史云逊健发中心、哈发达假发研发生产中心等业务的毛发医疗综合体。
弗若斯特沙利文报告显示，在国内所有毛发医疗服务提供商中，按各种主要财务及运营指标计（包括2020年的总收入、于2020年末的注册医生人数、于2020年末的运营中医疗机构数量以及2020年的就诊植发患者人数），雍禾医疗均排名第一。而且，雍禾医疗新开设26家医疗机构，在国内的所有连锁植发医疗机构中规模实现最快增长，增速远超行业第二名。
对身处颜值时代的男男女女而言，脱发无异于一种社会性死亡。可怕的是，脱发困扰已是现代年轻人的普遍困扰。中国健康促进与教育协会公布的数据显示，近2.5亿中国人受脱发问题困扰，平均每6人中就有1人脱发。百度医美事业部发布的《2020植发行业分析》数据显示，当前脱发呈现年轻化趋势，有60%在25岁左右就出现了脱发；《2020国民健康洞察报告》也显示，在95后和00后中，有头发困扰的人，占比分别是57%和39%。
让人垂涎的是，植发这门生意真的很赚钱！
“植发的价格是按照毛囊单位来算的。点针加密技术主要用于头顶光裸区，每个毛囊种植费用20元；而FUE-APL2.0无痕植发技术主要用于发际线衔接区域，每个毛囊种植费用10元。”雍禾医疗客服人员这样向《投资者网》介绍收费标准。
值得注意的是，雍禾医疗2020年总收入16.4亿元，其中86.2%来自植发，而接受治疗的患者总人数才5.07万人。按此推算，平均每位患者花费约为2.8万元！
然而，盈利不赚钱、获客成本高、回头客少，成为雍禾医疗经营现状最真实的写照。
招股书显示，2018-2020年雍禾医疗的营业收入分别为9.34亿、12.2亿、16.4亿元，年复合增长率达32.4%。然而，这三年雍禾医疗的净利润分别为5350万、3560万和1.63亿元，整体三年净利润占比不到营业收入的10%，2020年算是最好年份接近10%。
与此同时，却有着巨额营销支出。2018-2020年，雍禾医疗销售费用分别为4.64亿、6.50亿、7.79亿，销售费用占比分别为49.6%、53.1%、47.6%。对此，雍禾医疗的解释称，“主要由于优化广告分销渠道以及提高销售活动所致。”
很多时候，视角决定结论，在巨额的销售及营销开支问题上雍禾医疗就是如此：这是一剂毒药，正是公司巨额的销售及营销开支造成了公司营收多却赚钱少的现状；但这又是一剂补药，雍禾医疗2020年每1元销售及营销开支可换来2.1元的营业收入，高于2019年1.88元和2018年2.02元。
然而，无论巨额销售及营销开支是补药还是毒药，“上瘾”却是这剂药物的副作用，因为植发这个生意本身很难有回头客。
“毛囊移植本身是自体毛囊移植，属于表皮微创手术，移植效果是终生永久性的。”雍禾医疗客服人员对《投资者网》反复保证植发的效果。
也就是说，如果客服说得是实话，那么雍禾医疗最重要的植发业务实际是在做一锤子买卖。
遗憾的是，这里存在一个悖论：如果保证植发效果就很难有回头客，如果不保证植发效果就难有客人来。
截至2020年，雍禾医疗的现金及现金等价物虽为2018年以来的最高水平，却仅有2.93亿元。即便雍禾医疗在2021年维持2018年4.64亿元的营销规模，耗尽自身积累现金之后，雍禾医疗仍需借入近1.7亿元。这也就不难理解为何雍禾植发称，IPO募集资金的用途之一就是为了缓解企业日常经营资金的饥渴。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: |
