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业绩始终高增长的安井食品持续募资，高管随之一路减持。
净资产不到50亿元的安井食品（603345.SH）一张口就要定增近60亿元，与2021年一季度公司46.88亿元的净资产相比，安井食品的定增规模仍是大手笔。此前公司已经募资逾20亿元，公司高管则已经减持超过了20亿元。
上市以来，安井食品不断向市场“伸手要钱”，但其内生增长与在手资金可以应付未来的产能扩张。
在不断融资的同时，安井食品的管理层一路减持，2020年至今已经套现约12亿元。安井食品销售主要面向饭店等B端市场，2020年疫情下开始向终端消费者倾斜，B端和C端兼顾，主要受疫情影响的2020年上半年安井食品加速增长，转型无缝切换？
募资不手软
安井食品日前公告，公司计划定增募资57.4亿元用于新基地建设及老基地扩建等数个项目，此时距其完成前次融资不到一年。
安井食品定增规模可谓庞大，2020年年末其总资产为70.96亿元，净资产为36.84亿元，2021年一季度末增加至46.88亿元。理论上说，融到这些钱后，安井食品可以复制不止一个相同规模的上市公司。
作为一家冷冻食品消费公司，上市以来安井食品营收和净利润增长迅速。上市的2017年，公司营收接近35亿元，2020年基本翻倍至约70亿元；归属净利润从2亿元增至6亿元，增幅接近两倍。
业绩蒸蒸日上，融资同样不甘落后。2017年上市时，安井食品募资6亿元用于产能建设等项目，其2016年年末的净资产仅为10.05亿元。随后的2018年和2020年，安井食品发行了两笔规模分别为5亿元和9亿元的可转债，都用于扩大再生产。本次定增完成后，公司融资规模有望达到77.41亿元。作为一家上市不过四年有余的公司，安井食品融资频繁必然会在市场上引发“抽血”效应。
融资频频且规模巨大，分红并没有如此豪爽。2020年，安井食品计划每10股派7.42元，上市以来累计分红4.4亿元。
安井食品上市以来产销规模已经翻倍，且账面积累了大量的货币资金，公司历年资本开支并不算高，因此，在股价高位安井食品抛出规模庞大的增发方案是为何呢？
定增疑点重重
根据招股书，2015年安井食品的销量为24.47万吨，2016年上半年销量14.58万吨。上市后2017-2020年公司销量分别为34.25万吨、41.34万吨、48.94万吨和58.36万吨，根据2017年增长倒推2016年销量约为30.27万吨，即上市后安井食品的销量基本翻番；公司的产能同样保持了较高的产能利用率，2016年公司产量约为31.06万吨，2020年产量达到60.58万吨，产量同样增长约一倍，产销率基本在100%上下。
通过IPO，安井食品募资6.01亿元主要用于产能扩建，其中5.4亿元用于新建泰州16万吨速冻食品项目和扩建无锡4.5万吨项目，新增产能20.5万吨；2019年首次发行的5亿元可转换债券投建了年产15万吨速冻食品生产线建设项目，目前已经建设完毕。
2020年第二次发行的9亿元可转换债券将在湖北、河南和辽宁等地合计扩建29万吨产能，2022年4-5月完工。
上市前2016年产能、IPO募资投产和首次可转债建设的产能，公司合计的产能约为66.56万吨。2020年年报显示，安井食品各工厂设计产能57.83万吨，与公司投建的产能有所差异。
安井食品投入募资11亿元就实现了产能翻倍，第二期可转债9亿元项目达产后，公司产能有望提高接近50%，产能接近90万吨。
根据投入产出情况，安井食品2019年和2020年两次可转债发行扩产项目单吨投入相差无几，基本都略超3740元/吨；此次定增则不然，安井食品计划投入37.48亿元用于新老基地项目，建成后可以新增各类速冻食品产能71.3万吨，单吨投入达到5257元/吨，与前两次可转债的单吨投入相比增加40%以上。
此次定增与第二次可转债仅相隔一年，单吨投入便增了逾40%，两次可转债时间同样相隔一年，投入基本相仿，为何？
如前所述，截至2020年年末，安井食品的设计和实际产能在60万吨左右；第二期可转债扩建中，除了河南一期完工外，其余并未完成建设。公开资料显示，河南一期建设规模为6万吨，将此扣除，安井食品未来的产能也将轻松突破80万吨达到80.83万吨。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: |
