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孚能科技经营危局:惨遭三大客户抛弃,江湖地位岌岌可危

  当前动力电池市场的主流技术路线为以宁德时代(300750.SZ)为代表的方形电池、以松下为代表的圆柱电池,而软包电池在国内则一直属于小众路线。

  当前动力电池市场格局逐渐稳固,宁德时代、比亚迪等稳定占据过半的市场份额(2020年宁德时代出货量市场率达48.4%、比亚迪达14.5%)。或许是希望依靠软包电池实现弯道超车,孚能科技一直坚持软包电池路线,基本未涉足其它路线。

  但软包电池的劣势同样明显,壳体强度低,对组装技术依赖性强,一旦发生碰撞电池容易损坏。而且,与方壳电池卷绕生产方式相比,软包电池叠片的生产效率相对较低,导致成本较高。部分车企更是直接表示,软包电池会出现鼓胀、漏液情况,一致性、安全性都不好,因此在软包产品质量没有明显提升之前是不会考虑软包产品。

  在此情况下,软包电池的市场份额不断下降。2020年,软包电池装机量为9.2GWh,市场份额由2019年的8.5%下降至6.1%,装机量也减少近1.6GWh,而2018年中国软包电池的份额尚且能达到13.4%。

  此外,随着新技术不断出现,软包电池的安全优势不断缩小,如比亚迪的刀片电池、广汽埃安的弹匣电池,都顺利通过针刺测试,能实现电池短路情况下不起火燃烧。

  在行业发展的过程中,技术路线的更替和淘汰十分常见,软包电池前景不明,而全部押宝软包电池的孚能科技难免遭遇经营大滑坡。

  与之对比,聪明的电池厂商不会只押宝单一路线。作为方形电池的龙头,宁德时代一直也在进行软包电池的研发布局,其在2017年承担了“新一代锂离子动力电池产业化技术开发”项目,研发300Wh/kg以上的高比能高镍软包电池。

  2020年,在孚能科技销售额倒退的同时,宁德时代等则在软包电池领域迅速占领市场。据国内车企出厂合格证数据统计显示,2020年软包电池装机量前三分别为孚能科技(占比20%)、捷威动力(占比16.3%)和宁德时代(占比12.6%)。多技术路线并行的宁德时代,仅用一年时间就轻而易举挤进软包电池市场前三强,市占率从2019年的6.92%提升至2020年的12.6%,以此趋势来看,孚能科技被拉下国内第一的宝座或只是时间问题。

  此外,孚能科技自身的盈利能力也颇为低下。2016年至今,孚能科技一直处于亏损或微利的状态,扣非净利润最高为2019年的979.79万元。

  相较而言,近年宁德时代盈利水平持续提升,2014年至今从未亏损,2020年净利润创下新高,达55.83亿元。而同样走软包电池路线的LG化学,其2020年净利润同比增长2.9倍至1.09万亿韩元,孚能科技的盈利能力低下或更多是自身竞争力问题。

  不过,孚能科技仍有翻盘的希望,继2018年斩获戴姆勒百亿欧元动力电池订单后,2020年7月,孚能科技又获得了戴姆勒的战略入股,给企业的后续发展注入了信心。去年底,孚能还与吉利达成战略合作,双方建设的动力电池生产工厂产能规模计划达到120GWh,吉利也表示,将会优先采购合资公司生产的动力电池,且每年采购量不会低于其需求量的80%。

  总结

  孚能科技是我国软包动力电池的龙头企业,但多年来市场份额不进反退,长期在微利和亏损之间徘徊,并未与其他同行大幅拉开差距。究其原因,主要是大客户依赖症及技术路线单一。随着赖以为生的大客户北汽集团业务遭遇滑铁卢,直接导致其销售额大降,叠加产品单一,无其他技术路线市场替代,加剧了业绩波动。

  尽管孚能科技找到“白马骑士”试图挽救经营危机,但其未来很可能面临技术路线的调整,业务仍存在不确定性。至于后续可能产生的影响、市场是否买账等,我们将持续关注。

  来源: 时代周报 时代商学院研究员 陈鑫鑫

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