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2020年，华熙生物销售费用达10.99亿元，同比增长110.84%。2021年第一季度，其销售费用同比增幅进一步达到205.08%
颜值经济风头正劲，二级市场上医美概念持续发烧。据Wind医疗美容指数显示，5月以来，该指数涨幅高达14.09%，同期，沪深300指数的涨幅为4.19%。
同时，近来不少上市公司也通过股权收购、代理或战略合作纷纷入局医美领域。5月5日晚，麦迪科技公告称，拟收购江苏区域性美容院，进一步加码医美产业布局。5月19日，特一药业对外公告，拟以1亿元新设全资子公司作为大健康产业投资运营平台，布局医美服务领域的开发和投资。
作为医美行业头部企业，华熙生物科技股份有限公司（下称华熙生物，688363.SH）今年一季度业绩可圈可点。期内，其实现营业收入7.8亿元，同比增长111.12%；归母净利润达1.52亿元，同比增长41.05%。不过，其销售净利率同比下降9.73个百分点。
作为医美领域的老玩家和玻尿酸赛道的龙头企业，华熙生物亦逐渐将触角伸到功能性食品领域。面对快消领域的汪洋红海，完全不同的赛道逻辑，华熙生物的这一步棋走得究竟如何？
原料业务收入占比走低
华熙生物备受投资者青睐的一大原因是其所处行业发展前景广阔。
据Frost&Sullivan研究数据显示，2019年全球医美行业市场规模约为1459亿美元，折合人民币约为9483.50亿元，同比增长7.52%。按照此口径计算，我国2019年约占全球医美行业市场规模的18.65%。而医疗美容行业中，非手术医美项目凭借操作简单、恢复时间快、价格和风险相对较低的优点，拥有更高的市场接受度和复购率。从非手术医美项目销售次数情况来看，2019年全球排名前二的项目分别是肉毒素和透明质酸，分别占比46.1%和31.7%。
作为透明质酸原料生产龙头企业，据2019年Frost&Sullivan的研究报告显示，按透明质酸原料销量统计，华熙生物市占率为39%，东营佛思特（已被华熙生物全资收购）市占率为8%，二者合计市占率约为47%，其在透明质酸原料领域市占率排名第一。
华熙生物的战略布局是以其原料业务为基点，在此基础上发展医疗终端产品业务线、功能性护肤品业务线以及功能性食品业务线共同驱动。除了原料业务之外，另外的业务线均可以在原料成本优势上叠加优势，且反哺扩大原料业务线。
这样的战略布局，优势叠加的效应明显，但其局限性也同样明显。
2018年—2019年间，华熙生物原料产品业务板块占总营收的比例从51.57%下降至40.35%。2020年，原料产品的收入占公司总营收比例为26.72%，远低于功能性护肤品收入占总营收比例的51.13%。
原材料收入占比降低，有受疫情因素影响国际客户对原料采购减少的影响。但这也从侧面说明，2021年其原料业务持续增长空间有限。
据披露，华熙生物现有透明质酸原料产能合计420吨，且天津项目将于今年年中投产，届时将新增产能300吨。截至3月31日，华熙生物今年第一季度的预付款项达0.73亿元，同比增长62.64%，主要系生产规模扩大，预付材料采购款增加所致。
有分析人士认为，产能的提高并不一定会带来销量的增长，销量的增长也不一定会带来利润率的提高。2020年，该公司原料业务线毛利率为78.09%。随着透明质酸原料上游厂商的入局、发展，透明质酸原料的毛利率下降或不可避免。
非原料业务如何破局？
医美赛道中，论增长空间和毛利率，最值得关注的是透明质酸注射类终端产品。据研究数据显示，2019年中国医疗美容类透明质酸终端产品的市场规模达到42.7亿元，2015年—2019年复合增长率为22.8%，该领域预计将以12.8%的复合增长率在2024年达到76亿元。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: |
