2014年的万达商业是中国领先的商业房地产开发商、业主及运营商、世界第二商业地产业及运营商、中国最大的豪华酒店业主，集零售、办公、酒店、住宅、餐厅、娱乐及/或休闲等多种业态于一身，旗下的物业组合广布欧洲的伦敦、马德里，北美的洛杉矶、芝加哥及澳大利亚。
好莱坞高呼狼来了，担心拥有“钞能力”的王健林会把整个比弗利山庄买下来。
当年12月23日，万达商业在港交所上市。在这一年的福布斯富豪榜上，王健林以151亿美元排名大陆第一。王健林的事业如日中天。
哪知道才没过多久，庞大的万达商业帝国轰然倒塌。王健林不再是中国首富，变得低调了许多，唱高调的反而是他的儿子王思聪。
2016年9月，万达商业从港股私有化退市，公司之后开始彻底的轻资产转型。如今四年过去，中国房地产早已告别当年的圈地赚钱的年代，万达的商业帝国分崩离析，如隔世般遥远。
好强的王健林在这时候又要悄然回来了。3月24日，万达商业公告撤回A股IPO申请，公司将其从事轻资产商业运营、科技、数据、人员等相关资源进行重组，以尽快实现境外上市。
4月21日，路透社援引两名知情人士称，万达商业将在今年年底前再回到香港重新上市，目标估值人民币2000亿元。王健林计划7月份完成一轮融资，9月份向港交所递交招股书。
那个男人，终于要回来了。
然而，现在的一切都变了样。香港市场变了，行业变了，万达商业变了，连王健林自己都没有了过去意气风发的神气。
世界变了。万达商业的再上市之旅充满变数。
一、前度刘郎今又来
2014年的万达商业全称还是万达商业地产。左手房地产开发，右手经营旗下遍及全国的万达广场、酒店、文旅城的商业地产的它渗透着中国百姓生活的方方面面，每时每刻都有钱流入万达的账户。
2014年12月23日，万达商业在港交所上市。王健林表示，万达集团主业在香港上市是万达商业发展史上的一个重要里程碑。万达商业发行价40港元。上市不久，公司股价就在隔壁A股大牛市带动下一路攀升。2015年6月，万达商业股价报76.10港元，创历史新高。
谁也没想到，来得那么突然的幸福走得也是这么匆匆。之后万达商业开始了长达半年的股价下行，2016年2月股价跌至30.34港元，创历史新低。
根据公司财报，2015年万达商业录得营收1247.73亿元，同比增长15.3%；净利润录得299.71亿元，同比增长20.66%。当年年末，万达每股净资产为39.85元。也即是说，两个月之后万达的最低股价已大幅破净。
有猜测指，王健林当时正是由于无法忍受公司在香港被大幅低估，于是在2016年3月30日，提出进行将万达商业私有化退市（私有化要约价格为不低于每股H股48港元）。万达股价随即回升。在走完了在港交所的最后几个月之后，万达商业终于在9月完成私有化退市。
而就在同一个月，深深觉得自己被低估的万达商业同步回到中国内地开启IPO程序，向证监会递交了招股书。王健林想必觉得，万达商业回到A股会得到更公正的对待。
然而，当时万达商业拟上市的资产包括商场、酒店、文旅项目，同样具有房地产属性，回款周期甚至比一般的房地产开发还要长。而一年之后的2017年，万达商业还遭遇了意想不到的资金链危机。当年7月，在那宗打到腿折的“世纪交易”中，万达商业将13个文旅项目91%的股权，77家城市酒店的全部股权，分别售予融创和富力，总价637.5亿元。
之后的万达也开始在全球范围抛售资产，以尽可能回款渡劫。谁也想不到，短短三年之内，庞大的万达商业版图就因为各种原因被拆解。
这样的万达，离A股上市越来越远了。
但万达终究还是有上市的需要的。2018年1月，万达获得腾讯联合苏宁、京东、融创入股，收购公司在香港H股退市时引入投资人持有约14%的股份，合共约340亿元。
万达商业当时承诺，在战投完成之后，公司将从万达商业更名为万达商管集团，并在一至两年内消化房地产业务，今后也不再进行房地产开发。
万达商管的轻资产计划，最终目的还是上市。外界流传当年万达与腾讯等投资方订下了一份对赌协议，要求万达商管在2023年10月31日前完成上市，租金净收益要达到190亿元。后来万达集团高级副总裁刘朝晖公开否认了这份协议内容的真实性。
但如果没有上市要求，腾讯等公司股权投资万达的目的又是什么呢？
终于到了2021年，万达商业的上市步伐明显加快了，只不过上市地点不再拘泥于A股，而是回到曾经低估它的港交所。
3月23日，珠海万达商业成立，成为万达商业管理集团的大股东（原来的大股东为大连万达商业管理集团）。同时，泉州城东万达广场、北京乐多港万达广场、广州新塘万达广场等6家项目商管公司大股东均从“万达商管集团”变更为“大连万达商管集团”。
3月29日，万达商管与珠海政府达成协议。集团重组后将成立全资子公司万达轻资产商管公司，珠海国资委出资30亿入股。万达轻资产商管公司将不持有物业，全面负责已万达旗下所有已开业的368个万达广场、在建的155个万达广场以及今后发展的所有万达广场的运营管理．
结合此前万达商管境外上市的决定，公司一番资产腾挪，显然是想将自己最轻、最优质的那部分“商管”资产放到香港上市，以最大化其估值。
尽管目前万达商管的经营规模已大不如前，但无论如何，早前从港股退市的“万达商业”蛰伏五年之后，还是要回到港交所了。
二、翻似烂柯人
在2019年1月的集团年会上，王健林曾经表示，万达商业（即后来的万达商管）当年要剥离所有房地产业务，结果是“1平方米房地产开发也不能有，成为彻底的商业管理运营企业”。
当年年底，万达集团透露，在支付巨额的剥离成本之后，万达商管已完成了房地产业务的剥离，成为完全商业运营企业。万达商管原有的房地产开发业务交由新成立的万达地产集团负责。
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