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特别是2020年Q3，公司营业收入、归母净利润同比增长分别达到10.02%、67.28%，创下多年以来的季度业绩增长记录，令人眼前一亮。
一向以“基于深度价值研究的逆向投资”著称的重阳投资，2018年举牌燕京啤酒，令市场大惑不解，当时媒体报道的标题是“重阳投资举牌掉队的燕京啤酒”。2020年前三季度业绩披露后，市场仿佛看到了曙光。
然而，2020年全年，公司整体业绩还是难言优异。营业收入109.28亿元，同比下降4.71%，归母净利润1.97亿元，同比下降14.32%。
随后，燕京啤酒于近期披露2021年一季度业绩预告，公司实现啤酒销量82.43万千升，同比增长36.61%，预计营业收入27.20亿元-28.20亿元，亏损1.20亿元-1亿元。
一季度并非啤酒旺季，但除了去年受疫情冲击，公司很少在该季亏损。斑马消费梳理后发现，2017年-2019年，公司Q1均为盈利状态。
同行业公司，青岛啤酒今年一季度归母净利润10.22亿元，同比增长90.26%，创历史新高，兰州黄河也实现了正常盈利。燕京啤酒到底经历了什么？
会有机会吗？
虽然跟着行业一起从谷底走出来，但对于燕京啤酒和惠泉啤酒来说，市场机会已经越来越少了。
2020年，中国规模以上啤酒企业累计产量3411.11万千升，同比下降7.04%，延续了近年啤酒产量的下降趋势。
啤酒消费量下滑与行业高端化相辅相成，没有任何一家正常企业会放过这样的机会。
面对全面占优特别是近几年高端化出色的三座大山，燕京系能有什么更好的办法呢？
三巨头之外，嘉士伯将旗下大部分中国区啤酒资产装进重庆啤酒，兰州黄河的啤酒资产本就是与嘉士伯合资，*ST西发的核心资产拉萨啤酒，也是上市公司与嘉士伯五五开持股，珠江啤酒二股东是百威，喜力将中国业务卖给华润啤酒……大厂们合纵连横，纷纷结成联盟，剑指高端化。
相比之下，燕京啤酒和惠泉啤酒弱弱结盟，效果何在？
高端化不足，导致盈利能力远不如竞争对手。
2020年，惠泉啤酒的毛利率为25.03%，几乎是上市同行中最低；同期，华润啤酒、青岛啤酒、珠江啤酒的毛利率分别为38.40%、40.61%、49.19%。
去年，华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒的净利率分别为6.66%、7.93%、9.84%、13.39%，而燕京啤酒和惠泉啤酒分别为1.80%和4.67%。
这轮啤酒行业回暖，除了高端化，去产能也是另一隐形主题。表现最激进的当属华润啤酒，连续几年关停旗下啤酒厂，虽然短期内侵蚀了利润，但长期得以轻装上阵。
重庆啤酒也在嘉士伯的指挥棒下，大刀阔斧砍向低端品牌及产能，一度还引发了后院起火。
燕京系近年也有部分动作，但从现在的效果来看，明显还不够。
以披露了产能情况的惠泉啤酒为例，公司旗下设计年产能为80万吨，实际为55万吨，而去年的产量仅为22.67万吨。（来源：斑马消费） 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 燕京啤酒 |
