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营收首降新业务难扭亏、IDG连续减持 三只松鼠遭投资者用脚投票

  三只松鼠全年实现营业收入97.94亿元,同比减少3.72%;实现归母净利润3.01亿元,同比增长26.21%

  2020年5月20日,上市尚未满一年的三只松鼠股份有限公司(下称三只松鼠,300783.SZ)在这一天举办了自己上市后的首个线下股东大会。在此前一天,其股价报收于89.72元/股,达到52周、同时也是历史最高点,公司市值达360.90亿元。而今年3月15日,三只松鼠报收于34.43元/股的52周低点,市值也下挫到138.06亿元。

  也即在不足10个月时间里,三只松鼠市值缩水超六成。

  为何出现此种情况?有一个时间段值得注意。

  2020年7月8日,三只松鼠称公司第二大股东NICE GROWTH LIMITED与其一致行动人,同时也是该公司第五大股东GAO ZHENG CAPITAL LIMITED计划在未来6个月内减持不超过9%的公司股份。紧接着一周后,该公司第三大股东LT GROWTH INVESTMENT IX (HK) LIMITED也计划在未来6个月内减持不超过总股本9%的股份。同时,2020年7月13日,三只松鼠有占公司总股本46.38%的1.86亿股首发限售股解禁上市。

  《投资时报》研究员注意到,在前述三个时间点,三只松鼠当日股价均以下跌收盘。自此以后,该股绵延下跌8个月。尽管期间公司曾提出股份回购计划,但收效并不明显。

  三只松鼠近日发布的2020年年报亦不够好看。其全年实现营业收入97.94亿元,同比下降3.27%,这是该公司上市以来首次出现营收同比下降。同时,截至2020年末,其摊薄净资产收益率为14.37%,毛利率23.9%,均为近五年低点,高企的营销投入亦令人瞩目。

  不过受利润增长影响,三只松鼠股价近日维持小幅上升态势。截至4月15日收盘,该股报收于42.09元/股,公司市值为168.78亿元。

  针对前述情况,《投资时报》研究员电邮沟通提纲至三只松鼠相关部门,但截至发稿尚未收到回复。

  三只松鼠上市以来的股价走势(单位:元)

数据来源:Wind

  重要股东解禁即减持

  2021年4月2日,三只松鼠发布了关于回购股份的进展公告。公告显示,截至今年3月31日,三只松鼠已累计回购285.11万股,占公司总股本的0.71%,支付总金额为1.20亿元。该公司同时表示,后续将结合市场情况在回购期限内继续实施本次回购计划。

  事实上,自2020年7月27日公司股价突破65.00元/股以来,该股价已震荡下行至今近9个月,市值缩水超六成。股份回购能在多大程度上挽回公司股价尚难估量,但其重要股东持续减持套现却实实在在。

  2019年7月三只松鼠初登陆资本市场。2020年7月13日是其首批首发限售股解禁的日子。本次解禁数量达1.86亿股,占公司总股本的46.38%,占解禁前流通股的453.60%,以前一交易日收盘价计,解禁市值高达148.24亿元。

  而Wind数据显示,当周两市共有43只个股迎来解禁,解禁总市值为886.41亿元,其中三只松鼠解禁市值在43只个股中排名第二,解禁市值占解禁总市值的16.72%。

  《投资时报》研究员留意到,就在解禁前后,三只松鼠重要股东接连宣布减持。

  2020年7月8日,三只松鼠公告表示,公司第二大股东NICE GROWTH LIMITED及其一致行动人,同时也是公司第五大股东GAO ZHENG CAPITAL LIMITED计划在未来6个月内减持不超过3609万股,即不超过公司总股本的9%。此次减持之前,上述两大股东合计持有24.83%的三只松鼠股份。

  一周后的7月15日,其再次发布股东减持公告,持有公司16.73%股份的第三大股东LT GROWTH INVESTMENT IX (HK) LIMITED同样计划在未来6个月内减持3609万股,即不超过9%的公司股份。

  需要注意的是,上述两次减持合计达7218万股,约占当时三只松鼠总流通股份的31.8%。至于两次减持的原因,三只松鼠均表示是股东出于“自身资金需求”。

  《投资时报》研究员注意到,NICE GROWTH LIMITED和GAO ZHENG CAPITAL LIMITED均为IDG资本旗下基金,而LT GROWTH INVESTMENT IX (HK) LIMITED的背后是今日资本。上述三只基金的首次入股时间分别为2012年、2014年和2013年。

  2021年1月29日,三只松鼠表示IDG资本旗下那两只基金的减持已实施完毕,累计减持了1249.79万股,套现6.52亿元。2月5日,今日资本旗下基金亦减持完毕,累计减持946.00万股,套现5.54亿元。

  但目前,NICE GROWTH LIMITED、LT GROWTH INVESTMENT IX (HK) LIMITED和GAO ZHENG CAPITAL LIMITED仍分别为三只松鼠的第二、第三和第五大股东,分别持股19.05%、14.40%和2.66%。

  至于未来公司股东是否仍会减持,三只松鼠在回购方案中曾表示,“公司控股股东及其一致行动人在未来六个月内无减持计划,其他持股5%以上股东及其一致行动人在未来六个月暂无明确的减持计划,但不排除进一步减持的可能性。”

  果不其然,2月2日,三只松鼠再次表示,出于自身资金需求,NICE GROWTH LIMITED及其一致行动人GAO ZHENG CAPITAL LIMITED计划在未来6个月内减持不超过2406万股,即不超过公司总股本的6%。

  业绩增收不增利

  投资基金为何屡屡减持?或与三只松鼠业绩表现有关。

  近日,三只松鼠发布2020年年报,也是上市后的第二份年报。报告显示,该公司全年实现营业收入97.94亿元,同比减少3.72%;实现归母净利润3.01亿元,同比增长26.21%。《投资时报》研究员查阅该公司近年财务数据发现,这是该公司上市以来首次出现营收同比下降。

  整体来看,三只松鼠2020年增利不增收,但与此前业绩相比,其归母净利润尚不及2017年同期水平。不过该公司表示,经半年运营,新品牌贡献营收7611.17万元,净亏损4042.79万元,如不考虑新品牌影响,公司净利提升43%。

  2020年4月2日,三只松鼠公告表示,基于战略发展需要,拟使用自有资金4225.62万元投资设立安徽鉄功基快食品有限公司(下称铁功基)、安徽小鹿蓝蓝婴童食品有限公司(下称小鹿蓝蓝)、安徽养了个毛孩宠物食品有限公司(下称养了个毛孩)和安徽喜小雀喜礼有限公司(下称喜小雀)4家全资子公司,分别主营方便速食、婴童食品、宠物食品和定制喜礼。

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