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但与此同时，安踏的存货分别为33.57亿元、44.05亿元和50.04亿元，资产负债率分别为24.71%、32.22%和48.90%；流动比率分别为3.43、2.55和1.88。
从以上数据来看，安踏体育在实现规模不断增长的同时，其存货及负债也在不断攀升。
其最近一次最大规模收购发生在2019年3月12日，彼时安踏体育宣布公司已经完成收购亚玛芬（Amer Sports，拥有Atomic、Arc‘teryx和Wilson等知名品牌）。按收购价计算，亚玛芬的市值约为46亿欧元，再加上9.5亿欧元债务，这一次收购案合计花费超53亿欧元，折算成人民币超400亿元。而此次收购也被众多市场人士认为是安踏走向国际市场的关键一步。
不过有业内人士表示，将越来越多品牌收入囊中之后，如何使得各个品牌在中国和国际市场拥有各自清晰的消费对象和市场，不与自家已有的品牌形成竞争，是安踏需要面临的挑战。以kolon sport（可隆户外）和salomon（萨洛蒙）为例，前者定位为中高端时尚户外服饰，后者定位为中高端户外服饰及专业越野鞋具，不仅在功能上有所交叉，价位也存在着重叠。安踏如何协调不同品牌间的同质化情况值得持续关注。
安踏主品牌收缩
时至2020年，安踏体育实现营业收入355.12亿元，同比增长4.67%；实现归母净利润51.62亿元，同比下滑3.41%；实现扣非后归母净利润38.58亿元，同比下滑9.16%。
从单品销售情况来看，服装类实现营业收入216.71亿元，同比增长1.28%；鞋类实现营业收入127亿元，同比增长11.31%；配饰实现营业收入11.41亿元，同比增长1.88%。
不过，值得注意的是，2020年安踏主品牌录得收益首次低于FILA品牌。年报显示，2018年—2020年，安踏品牌收益分别为143.27亿元、174.50亿元、157.49亿元；FILA品牌分别录得收益84.92亿元、147.70亿元、174.50亿元。安踏品牌与FILA品牌录得收益趋势逐渐呈反向变动。
不仅如此，安踏体育还在缩减安踏品牌店，不断增加FILA品牌店。安踏品牌店（包括安踏儿童独立店）在2018年、2019年和2020年分别有10057家、10516家和9922家，截至2021年底，安踏品牌店预计将缩减至9800—9900家；FILA品牌店（包括FILA KIDS和FILA FUSION独立店）在2018年、2019年和2020年分别有1652家、1951家和2006家。FILA品牌店2021年底预计扩增至2050—2150家。
值得一提的是，在利润增速下滑的2020年，安踏体育的存货上涨至54.86亿元，是归母净利润的1.06倍，资产负债率上涨至50.21%。
与此同时，2020年安踏体育的存货周转天数从86.03天上升至119.80天，应收账款周转天数从33.96天上升至38.66天，净资产收益率则从26.61%降至21.50%。
不过为提升主品牌产品力，近些年安踏体育的研发费用也在不断增加，2017年—2020年，其研发费用分别为4.79亿元、5.99亿元、7.89亿元和8.88亿元，2020年研发费用约占总营收的2.5%。（来源：投资时报） 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 安踏 |
