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2020年，安踏主品牌实现收益157.49亿元，低于FILA品牌174.50亿元收益。且随着安踏持续不断的并购，其2020年资产负债率上涨至50.21%
受“棉花”事件影响，公众对国货品牌的关注度急速提升。且近一段时间以来，惯常出现在国际知名品牌上的“炒鞋”风亦逐渐蔓延至国货，包括安踏、李宁等品牌部分产品价格飙升。
如一款安踏哆啦A梦联名鞋，发售价格是499元，经炒作后价格可高至4599元，上涨8倍之多。又如安踏初弎联名款篮球鞋“一念之间”发售价仅为799元，炒作后售价可达2599元，涨幅超2倍。
如此大幅的价格上涨果真是品牌溢价在支撑吗？事实或并非如此。行业资深人士认为，炒鞋带来的离谱价格，并不利于品牌方维持良性的经销商价格体系，最终会影响到消费者对品牌的评价。从长远来看，对国产品牌的形象建构弊大于利。
当然，个别款式的球鞋价格大幅上涨或有偶然因素推动，与品牌方关联不大。事实上从品牌形象构建上来看，《投资时报》研究员注意到，2020年，国货运动品牌龙头安踏体育用品有限公司（下称安踏体育，2020.HK）的业绩数据并不高光，且安踏主品牌收入已有所下滑。
数据显示，2020年安踏体育实现营业收入355.12亿元，同比增长4.67%；实现归母净利润51.62亿元，同比下滑3.41%；实现扣非后归母净利润38.58亿元，同比下滑9.16%。从营运能力来看，2020年安踏体育的存货周转天数从86.03天上升至119.80天，应收账款周转天数从33.96天上升至38.66天，净资产收益率（ROE）则从26.61%降至21.50%。
同时，2020年安踏主品牌实现收益157.49亿元，同比下滑9.7%；经营溢利为44.49亿元，同比下滑4.9%。FILA品牌实现收益174.50亿元，同比增长18.1%；经营溢利为44.94亿元，同比增长11.7%。在此情况下，该公司预计在2021年底缩减安踏品牌店9800—9900家，FILA品牌店2021年底预计扩增至2050—2150家。
对此，《投资时报》研究员电邮沟通提纲至安踏体育有关部门，但截至发稿尚未收到回复。业内人士表示，“不能一味通过收购兼并外国品牌去做大业绩规模，而需要真正思考主品牌滞缓发展的内在因素”。
截至2021年4月7日，安踏体育报收于130.9港元/股，PE（TTM）为57.7，市值为3539亿港元。
安踏体育近两年股价走势（港元）
数据来源：Wind
兼并收购做大规模
安踏体育成立于1991年。2007年在香港上市，旗下拥有安踏、斐乐（FILA）等品牌。
整体来看，安踏的发展历程离不开持续的收购兼并。2009年8月，安踏从百丽手中以3.32亿元收购旗下意大利品牌FILA在中国的业务，除FILA以外，近年来安踏还陆续收购了英国品牌斯潘迪（Sprandi）、高端滑雪品牌迪桑特（Descente）以及户外品牌可隆（kolon sports）、童装品牌小笑牛等等。
凭借着一系列国外品牌的加持，安踏体育2017年—2019年实现营业收入分别为166.92亿元、241.21亿元和339.26亿元，同比增长25.08%、44.50%和40.65%；实现归母净利润30.88亿元、41.03亿元和53.44亿元，同比增长29.44%、32.87%和30.25%。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 安踏 |
