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数据显示，2016-2019年，九毛九的流动比率分别为0.49、0.63、0.51、0.48。也就是说，短期负债都高于流动资产。虽然2020年，流动比率上升至3.82，但这很大一部分原因是九毛九上市后，获得了大量的资金支持，解决了当时的现金流困难，而在本次财报中，九毛九也表示，主要在采购食材、耗材及设备，餐厅翻新方面动用现金，未来随着太二门店的继续扩张，肯定还会在门店上投入大量的现金，这也考验着九毛九的现金流能力。
另外，经营规模的快速扩张同时也在挑战着九毛九的运营能力。2020年5月15日，广东省市场监督管理局官网发布关于8批次食品不合格的通告，九毛九一门店“榜上有名”。通告显示，广州九毛九餐饮连锁股份有限公司顺德大良顺峰新天地分店销售的，来自佛山市麦点食品有限公司经营的净鲈鱼(淡水鱼)，氯霉素不符合国家标准规定。而据天眼查，本次不合格的食材供应商正是九毛九的全资子公司。
消息一出九毛九股价一度下跌超过15%，虽然后来股价回升，资本市场或许将其解读为偶然事件，但这却也暴露出九毛九在门店的食材质量内控体系，供应链上存在短板。
九毛九快速开张新店的同时，也需要获得相关安全检验审批，证照延缓发放或许会影响门店的开张时间，产生的经营费用也会侵蚀利润空间。
而当新鲜感不再，品牌的吸引力也在下降，一味押宝在单品业务上，九毛九想要走得长远或许还要找到新的增长点。
03
切入火锅赛道，
九毛九找到“新增量”？
九毛九在此次的财报中表示，为了让品牌进一步发展，2020年通过创立“怂重庆火锅厂”将品牌转型切入火锅赛道。那么，原本做西北菜和酸菜鱼的九毛九为何突然切入火锅赛道？而这个只卖一种锅底的火锅厂，在开业后短短两周，就登上了大众点评广州火锅热门榜第一，这是否意味着，九毛九在继“太二”之后，又找到了新的业务“增量”呢？
《2019中国餐饮业年度报告》数据显示，2018年全国火锅业实现收入8757亿元，较2014年增长超52%，占全国餐饮业收入（42716亿元）的20.5%，成为全国规模最大的细分品类。预计未来将持续保持快速增长，2019年达到9600亿元左右，2020年突破万亿。
可以看出，火锅市场规模空间巨大，作为一直拿来和火锅巨头海底捞做比较的九毛九来说，其在多业态经营方面有足够的经验，切入火锅赛道，或许更能拓展市场占有率，与其一较高下。
同时，比起酸菜鱼来说，火锅具有“大众化”标签，受众更广，利润空间也大，对于九毛九的长远发展也有好处。
然而，标准化难度最低的火锅，也代表这个行业竞争门槛很低。只需要底料+新鲜自助食材的特殊品类，不需要厨师，消费者也可以自助服务，因此更容易规模化扩张。
目前，除了火锅界头部玩家海底捞，巴奴毛肚火锅，新兴火锅也在不断崛起并加入竞争，比如椰子鸡火锅、鱼头火锅、花胶鸡汤火锅等，此外，还有零售平台盒马等新势力的入局，也加剧了火锅赛道的竞争。
对于九毛九来说，想要在火锅市场立足，除了寻求差异化创新，构建自己的竞争壁垒，供应链的建设也很有必要，因为火锅业态对于供应链的要求更高。
而九毛九在此次的财报中也表示，在供应链方面，将持续增强供应及支持能力，拟在华南建设一个供应链中心，从而增强供应链能力以支持未来的扩张计划。
如果供应链中心建成，九毛九扩张火锅版图的速度或许会更快，对于九毛九的业务来说，也是新的增长点，但是未来，能否在火锅上复制出太二酸菜鱼的网红体质，还需要时间告诉我们答案。
来源：港股研究社 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 九毛九 |
