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2020年，餐饮服务业的压力有目共睹。海底捞公布的2020年财报显示，净利润大降87%，除了“火锅一哥”宝座的海底捞开始遭遇业绩滑铁卢，餐饮巨头九毛九也面临着业绩压力。
3月23日，九毛九也公布了2020年度业绩报告。财报显示，2020年全年营收27.15亿元，同比增长1.02%，超出市场预期；年内归属股东净利润1.24亿元，同比减少24.54%。由于疫情导致2020年上半年餐厅暂停营业一段时间，九毛九的净利润减少在意料之中，但营收超预期，却颇受投资者看好。
3月24日港股开盘，股价直线拉升，截至目前上涨1.92%，报29.15港元。财报公布后，机构对九毛九的态度也略显矛盾，野村、大和等给予买入评价，华创证券等却下调评级。机构对九毛九褒贬不一的态度，也给这份财报增添了几分神秘感。
01
全年营收超预期
“太二”充当主要功臣
尽管西北菜和太二是九毛九的重要营收来源，但太二已经取代西北菜成为了九毛九的营收“顶梁柱”。
财报显示，太二2020年营收为19.62亿元，同比增长53.6%，占总营收的72.3%。九毛九营收为7.16亿元，占总营收的26.4%，两者为九毛九带来了98.7% 的营收。
疫情下，九毛九的营收还能实现微增，这要归功于太二的广受欢迎以及太二自2月底开始提供外卖服务。2020年，九毛九的外卖业务在总收入中的占比为17.5%，相比2019年增加了9.5个百分点。不得不说，由于太二比其他品牌具有更高的经营利润水平，九毛九花费更多的成本培育太二，而其在此次财报中表现也不错，挑起了九毛九的营收大梁。
然而，虽然太二为九毛九带来了不错的成绩，但是这份成绩背后，我们也窥得一些隐忧。
据统计，2018年中国酸菜鱼市场规模达到123亿元，占中国餐饮服务市场的0.3%，2014-2018年复合增长率为32.3%。预计2020年我国酸菜鱼市场规模将达到243亿元。
尽管“酸菜鱼”市场广阔，但毕竟是一道单品，对于整个餐饮业来说，尤其是经常拿来和九毛九做比较的海底捞，其火锅品类在整个餐饮市场中占比为14%。而酸菜鱼还是太小众了。
同时，太二酸菜鱼走红的一个重要原因就是其一些无厘头的规定。如坚决不做外卖、不拼桌、不加座等。而在疫情期间，为了持续经营，太二也在“外卖”业务上做了让步，自2 月底开始提供外卖服务。疫情期间，外卖业务对于提振九毛九的业绩起到了明显的作用，2020年上半年，九毛九23.1% 的收入来自外卖服务，而在2019年同期仅为8.6%。
随着餐饮业逐渐回归正轨，消费者也能够进入门店消费，为了保证品牌口碑，疫情结束后，太二能否继续外卖业务，不得而知。
还有一点值得注意，财报中显示，九毛九旗下餐厅的翻台率均有所下滑，其中，太二的翻台率从4.8降至3.8，但是价格却从2019年的人均75元提升到79元，人均消费的增加，弥补了翻台率降低的劣势，也是导致总营收增加的原因之一。而疫情之后，太二的菜单价格是继续保持现有价格还是回调，现在也不确定。
随着宏观经济影响，消费者的消费能力不一，同时姚酸菜鱼、鱼事渔刻、鲈迅酸菜鱼等品牌的加入，一定程度上也会替代太二在消费者心中的地位，影响太二的市场额份。
不可否认的是，太二此次的数据表现在财报中确实亮眼，但与此同时，另一个数据也引人注目，那就是2020年太二门店扩张的数量。
02
激进扩张副品牌
背后暗藏隐忧
财报显示，2020年，九毛九门店减少45家，太二酸菜鱼门店增加107家。从这次财报中，我们发现太二的营收能够提升，主要是受到门店扩张的影响。
在太二蹿红后，九毛九餐厅改变经营策略，关闭亏损的九毛九门店，取而代之大力发展酸菜鱼品牌“太二”。扩张门店短时间内确实提升了九毛九集团整体的业绩，但是，扩张速度背后，也存在着隐患。
由于加快了开店的步伐，租赁装修店面势必需要耗费大量资金，这就会导致资金链处于较为紧张状态，流动比率始终保持低位，经营中可能存在现金流困难。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 九毛九 |
