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来伊份（603777.SH）业绩下滑更为明显。今年1月底披露的业绩预告显示，来伊份在2020年由盈转亏，归母净亏损7849万元左右，同比下降856.84%左右。对于业绩大幅下滑，来伊份表示是由于疫情影响和销售及管理费用增加。
零食行业业绩普降，是什么原因引起的？市场观点认为，疫情因素不会对零食行业产生根本性影响，零食企业增速放缓的原因在于红利期已经结束。
目前已经上市的零食企业中，良品铺子、三只松鼠均崛起于线上，随着互联网人口红利见顶，这些企业均面临着线上流量趋紧的难题。
近年来，直播带货成为常态和社交电商兴起，导致线上流量去中心化现象明显。良品铺子也搭上了直播带货的东风，与罗永浩、陈赫等达人开始建立电商直播带货合作，去年上半年天猫旗舰店直播同比提升458%，获客近百万，客单价同比提升近10%。
但这无疑加重了良品铺子的营销开支。2020年前三季度，良品铺子销售费用1.13亿，同比增10.5%，在总营收中占比已经达到16.9%，相比上年增加3.5个百分点，进一步压缩了利润空间。
事实上，休闲零食行业目前面临的最大问题是同质化问题，不仅产品同质化严重，渠道和推广方式也同质化。
无论是良品铺子、三只松鼠，还是其他起源于互联网的网红零食都属于“贴牌+销售”的零食企业，本质上都是零食的“搬运工”，自营比例很小，大多数产品都采用代加工的模式进行生产。
这些零食企业的产品种类、口味和目标人群都非常相似，这就导致各家品牌的产品甚至可能由同一代工厂生产、同样采用达人带货的方式在短视频平台推广，目标消费者也是同一类用户。
良品铺子曾经试图打破同质化局面，在2019年提出了“高端零食战略”，但效果并不理想，利润下滑就是最好的明证。
良品铺子的破局之难很好理解。打出高端零食口号之后，其投入最多的是销售费用。2020年上半年，良品铺子的研发比例投入占0.32%，而其在去年前三季度销售费用占营收比例分别达到20.25%、20.83%、19.92%，远远高于研发费用。这就意味着，良品铺子的新产品更多不是在口味上更新，而是在广告上更新，也就是换个包装，卖得更贵。
此外，原本仅靠线下渠道扩张的卤味食品，正在转向线上，进一步挤压互联网零食的线上空间。以绝味为例，虽然线上销售贡献的营收占比还很小，2019年仅有0.14%，但线上渠道有着更大的利润空间。2019年绝味的卤制品销售整体毛利率为33.81%，但是其线上销售部分的毛利率高达43.5%。
这体现在资本市场上，是零食股受到冷落。良品铺子“云上市”前夕，同样位列休闲零食三巨头的百草味，被好想你（002582.SZ）以49亿卖给美国餐饮巨头百事公司。
相比已经卖身百事的百草味，三只松鼠和良品铺子一直以背后的明星资本闻名：三只松鼠大股东包括IDG资本和今日资本，良品铺子背后则是今日资本和高瓴资本。
去年三只松鼠锁定期满，IDG和今日资本已经多次大手笔减持。目前，IDG资本仅持有三只松鼠21.72%股份，徐新的今日资本持有14.4%股份。
如今高瓴对良品铺子也开始套现离场，已经解禁的今日资本还会继续坚持吗？
来源：大摩财经 白天天 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 良品铺子 |
