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雨润卖楼还债:塌陷的猪肉之王

  雨润选择不起眼的低温肉制品切入,成为了没有对手的领先品牌。雨润和双汇本无交集和竞争关系,但是随着收入提高,消费升级,健康成为消费主导,原本小众的低温肉开始发力。2003年,双汇调整产品结构,形成高温肉制品、低温肉制品、生鲜冻肉三大业务。双汇还在财报中表示,高温肉制品已经成为国内第一品牌,未来的目标,是在低温肉制品及冷鲜肉领域扩产上量。

  行业知情人士称,雨润的起点放到现在确实很高,1993年销售额实现602万元,1994年翻倍至1220万元,3年后1996年销售额破亿达到1.6亿元,98年翻了4倍达到5亿元;2001年实现31亿元,迎头赶上双汇发展的33亿元销售额。就此形成了“南雨润、北双汇”的竞争格局。

  而此时的两家肉制品企业却走上了发展的双向车道,雨润食品开始跨界拓展,而双汇仍旧在肉制品行业里做足文章。双汇发展2010年-2016年历年营业收入为358亿、397亿、450亿、457亿、447亿、518亿元。成长态势稳健上升。而雨润食品2010年-2016年历年营业收入为269.96亿、223.74亿、179.1亿、160亿、168.45亿、139.5亿元。一路走低。净利润方面双汇发展也是历年走高,而雨润方面走高的只有负债率。

  2016年财报显示,双汇发展实现营业收入518.45亿元,同比2015年增长15.99%;实现利润总额58.62亿元,同比2015年增长3.29%;实现归属于母公司股东的净利润44.05亿元,同比2015年增长3.51%。双汇发展生鲜冻品收入同比增长29.73%,是拉动2016年收入增长的主要力量。而雨润收入只有139.5亿元,亏损19.57亿元,总负债82.86亿元。

  值得注意的是,自2011年以来,雨润双汇频出食品安全问题。双汇被315曝出“瘦肉精门”事件,股价一度跳水跌停,市值瞬间蒸发超12亿,更被停牌处理,这一痛击使双汇元气大伤,受此影响,当年二季度双汇亏损额高达2亿元,净利润较上年同期下降84.85%至0.76亿元,全年盈利大降五成,净利润同比下滑49.17%~52.62%至5.5亿-5.9亿元。陷入危机的双汇上半年获得政府补助高达5747万元,同比猛增11倍。

  为走出“瘦肉精门”的阴影,双汇开始扩张,并分别于2013年和2016年进行了两次收购,斥资约71亿美元收购全球最大猪肉供应商史密斯菲尔德(Smithfield)后,又以4.45亿美元(约合9.99亿人民币)向荷美尔收购Clougherty成为双汇间接全资附属公司。收购完成后双汇知名度直线上升,并飞速发展坐稳了头把交椅。

  另一边,祝义财回归后为改善雨润持续亏损,业绩低迷的局面,第一杀招就是挖人。2019年8月2日,雨润食品实控人祝义才签署发布《关于游牧同志的任命决定》,正式任命前双汇集团总经理游牧担任雨润肉类产业集团董事兼总裁一职。近日,雨润食品再次发布人事任命文件,新任命6位副总裁。值得注意的是,其中5名均为雨润食品竞争对手双汇发展前员工。此外,新任命的80名深加工事业部战区部长也都出自双汇。

  对于雨润食品的人事变动,有网友表示,一个在双汇竞争失败的人,一个已经坐了两年冷板凳的人,说是雨润挖来的,我看是下岗再就业。更有网友称:“逼走了雨润老将,难道他们都没有能力吗?真的是外来的和尚会念经吗?不去改变源头提升产品质量,一味打击市场销售人员逼着陪伴雨润十年二十年的员工离开,雨润想要崛起不见得如此策略,真正出现问题的是体制。”

  有趣的是,这场“跳槽”彻底激怒了双汇。公开材料显示,当时有3名员工明确表示不会离开双汇、拒绝到雨润任职,他们主动向所在部门作了书面说明,表示确实接到过雨润公司的电话邀请,没想到的是雨润公司会用单方面发文的粗暴方式让他们陷入被动,以至于他们有一种被“绑架”的感觉。

  挖完人之后的雨润动起了产品的心思,但这也让雨润走上了产品侵权的错路。2018年1月,双汇公司依法投诉至江苏省工商局,经受理、调查,江苏省工商局对南京雨润食品下达行政处罚决定书,认定雨润食品的行为构成不正当竞争,处以罚款。同年6月8日,雨润食品迫于行政处罚压力向双汇提出和解,随后双方签订和解协议,雨润公司停止侵权,获得双汇谅解。然而,2019年底,双汇公司发现市场上再次出现了雨润王中王等侵权商品,双汇再次向相关人民法院提起诉讼。

  至此,雨润食品早已丧失原有城池,曾经的南北割据早已在雨润盖楼时被蚕食殆尽。

  积重难返,何以翻身

  目前,我国肉制品市场正呈现出“供需两旺”的格局。根据国家统计局、中商产业研究院的数据统计,2020年我国肉制品产量稳步增长,市场规模将突破2万亿元。

  华经产业研究院发布的研报显示,2019年肉制品市场占有率方面,双汇发展市场占有率仍然位居第一,市场占有率达到18.1%;其次,金锣占比6.2%;众品食品和雨润市场占有率分别为3.3%和1.3%。

  相较于现在的双汇和金锣,雨润已无毫无还击之力,虽然本身仍有竞争力且占据着较大市场份额,但其房地产业务累积的巨额亏空不断拖累整体业绩,拆东墙补西墙的方式无法填补资金链问题,同时,随着近年猪价上涨、原材料价格上涨,雨润所面临运营危机不是一朝一夕能解决的。

  公开资料显示,雨润市值巅峰为680亿港元而目前已下滑至11.5亿港元,缩水98%;2020上半年,雨润实现营收75.36亿港元,净亏损4.08亿港元,随有小幅回暖迹象却仍难以摆脱亏损负债,2015年至2019年间,雨润已累计亏损近160亿港元。相较之下,双汇则成绩斐然,上半年实现营收363.73亿元,同比增长42.99%;归母净利润30.41亿元,同比增长26.74%,总市值为1852亿元,远超巅峰时期的雨润。

  中国食品产业分析专家朱丹蓬向锋雳表示,雨润作为第三大的肉制品公司,其上市公司这块壳还是非常值钱且有价值的,不仅如此,体量庞大的雨润集团涉及的范围过大,地方政府不会轻易让他破产。重组后当务之急是把一些不良的资产剥离,同时引入新的战略,将由投资者去解决雨润现有的资金链紧张状况,在未来,国资进入的机会非常大。

  另外,朱丹蓬还指出,抛开企业发展是否存在对错问题,雨润本身是有品牌效应和规模效应的,,除猪肉外,可以从牛肉羊肉作为一个差异化的切入点,从细分品类上突围,我国华东地区这一块的整体消费能力很高。

  行业知情人士也表示,现在不是雨润考虑翻身的时刻,而是如何复盘思考如何顺应时代消费升级的红利,从产品矩阵和质量重新出发,利用其现成的销售渠道和品牌效益重新锤炼产品质量,如果不考虑其他产业拖累来看,雨润食品仍旧具有研发爆款的能力,出一两个爆款仍旧回得去。商业故事对消费者的影响其实并不大,不忘初心,快意取舍才是雨润当下的重中之重。

  肉制品行业进入高质量发展的黄金期,全产业链模式将赋能肉制品行业实现快速发展。但雨润目前的资金状况已无法支撑其做全产业链的布局,破产重组后,将回归主业聚焦发展。对于谁是拯救雨润的“接盘侠”业内讨论声不断,而近日,又曝出普拓投资表明愿意接盘雨润重整消息。

  对此,浙江省律师协会公司专业委员会委员吴刚梁曾表示,雨润集团盘子较大,一家企业吃下的可能性不大。普拓投资牵头的同时,还有其他企业参与。普拓投资在雨润集团重整中扮演的是“重整投资人”角色,它的任务是作为“新股东”,接管和挽救破产企业,让雨润起死回生,重新恢复生产和经营。

  未来还有谁会接盘雨润暂时无法预测,但普拓的介入侧面反映出雨润还保有吸引力,至于其是否能够逆风翻盘恢复昔日荣光,还需拭目以待。

  来源:大摩财经

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