从2021年开年就热闹非凡的新式茶饮市场，融资、估值、辟谣的消息不断，直到大年三十，港交所披露奈雪的茶招股书，让本就暗流涌动的新茶饮市场掀起了新高潮。
招股书显示，截至最后实际可行日期，奈雪的茶已运营507家茶饮店，注册会员超过3000万，过去两年营收均超过20亿元。
据此前安信证券研报估算，奈雪估值已接近20亿美元，约合人民币130亿元。以此计算，创始人彭心、赵林夫妇创业5年，身家就已接近100亿。
从去年开始，喜茶、奈雪的茶、蜜雪冰城先后传出IPO消息。同为新茶饮行业龙头品牌，从门店规模、品牌知名度乃至估值等维度来看，奈雪都略逊喜茶一筹。
也许是不甘于一直处于行业老二的位置，奈雪抢先一步站在了资本市场门口。不出意外，奈雪将成为“新式茶饮第一股”。
但是，招股书也披露了一路靠资本助力成长起来的奈雪，盈利能力并未跟上其快速扩张的步伐，整体净利润率仅为0.2%。未来，奈雪要怎样继续讲好“高端现制茶饮”的故事？
浪漫爱情故事背后，资本一路护航
关于奈雪的茶，有一段浪漫的爱情故事广为流传。
2014年，在某香港上市公司担任总监的彭心决定辞职创业，开一家奶茶店。项目初期，由于对店面位置和面积的要求很高，进展一直不太顺利。
这时她遇到了后来的丈夫赵林，两人谈完项目谈恋爱。三个月后，他们就领证结婚，一起踏上了创业之路。
当时的茶饮行业主要分为两类，一类是社区中的传统茶馆，一类是街边档口的小型奶茶店。主要城市的繁华商业体中，最好的位置都留给了星巴克这样的连锁咖啡品牌。
因此，在成立奈雪之初，彭心和赵林就非常坚定自己的目标——打造一个高端茶饮品牌，将门店开在购物中心最醒目的位置。
但是，这些位置并不容易拿到，甚至有购物中心招商的相关负责人说，“把一楼大门口给星巴克，他跟我们门当户对，撑得起来，如果开一家茶饮店多掉价。”
经过一年多准备，2015年11月，第一家奈雪茶饮店在深圳开业，并一口气开了三家，选址在高端商业中心的核心位置，同时推出茶饮和烘焙面包。
彼时正值新式茶饮品牌崛起，喜茶排队的“盛况”一度冲上热搜，并经久不衰。
一年多之后的2017年2月，奈雪就拿到了天图资本的天使轮投资，此后又被天图追投两轮。
天图资本管理投资人潘攀曾公开表示，“中国的星巴克”将在茶饮企业中诞生，头部新茶饮品牌的夺魁可能性更大。
截至今年1月，奈雪共经历5轮融资。2017年至2018年间，天图投资在奈雪前三轮融资中先后投入约4亿元人民币。2020年4月至6月，深创投等共斥资约2.32亿元，对其展开B-2轮投资。2021年1月初，奈雪完成C轮融资，投资方为PAG太盟投资集团和云锋基金。
资本一路保驾护航，将奈雪送到了IPO门口。
根据灼识咨询的资料，截至2020年12月31日，中国排名前50的购物中心中，有28家开设了奈雪的茶。
曾经有国企想花30亿买彭心和赵林手里的股份，让他们留任高管，但彭心断然拒绝。
目前，创始人彭心、赵林夫妇通过林心控股持股为67.04%，奈雪的茶持股平台Forth Wisdom Limited持股为8.32%，投票权归彭心、赵林夫妇管理；天图兴立和成都天图，分别持股4.57%、3.91%。
盈利能力弱，继续烧钱扩大规模？
“高端现制茶饮店”是奈雪对自己的定位，部分单品价格甚至直逼星巴克。招股书显示，2020年前三季度，奈雪每单平均售价达43.3元，业内最高，行业每单平均售价约为35元。
不过，奈雪的定价越来越高，单店销售额和日均订单量却呈现下降趋势。
2018年和2019年，奈雪每间门店日均销售额分别为3.07万元和2.77万元，到2020年前三季度下降至2.01万元；每间门店的日均订单量也由2018年的716单，下降至2019年的642单，并继续下滑至2020年前三季度的465单。
对此，奈雪表示，主要是由于不断迅速扩大业务规模及拓展门店网络，令现有门店的访客量及订单分布更均衡。也就是说，门店越多，订单越分散。
而从拓店速度来看，奈雪也算不上快。2019年底到2020年9月30日，奈雪新增门店数量为265。同样直营的喜茶在2020年新开了304家店。而奈雪对标的星巴克仅2020年第四财季就在中国新开259家门店。
更重要的是，奈雪的盈利能力非常低。虽然2019年公司同店经营利润率达25.3%，但整体来看，2018年、2019年非国际财务报告准则下净亏损分别为5658万和1173.5万元，尽管在2020年取得净利润448.4万元，但整体净利润率仅为0.2%。
图片来源：奈雪的茶招股书
通过招股书发现，经营成本较高是造成奈雪利润率低的重要原因。在各项成本中，其2020年前9个月原材料成本、员工成本、使用权资产折旧分别占比38.4%、28.6%、12.1%。
拆解成本结构显示，奈雪的原材料成本呈上升趋势，在上游茶叶原料收制没有完成工业化和标准化之前，这一部分成本压缩的空间有限。同样，由于新式现制茶饮的制作流程复杂，奈雪的人工成本也处于较高水平。
另一方面，奈雪的房租成本占比为12%左右。奈雪均为直营门店，主要开设在购物中心等的核心位置，这些地段客流量高，租金也高。奈雪目前还未形成品牌效应，不具备房租的议价能力。相比采取同样选址策略的海底捞，其房租成本占比仅为4%。
奈雪在招股书坦言，其营运资金需求巨大，过去曾面临营运资金赤字，需要大量资金来为其运营提供资金并应对商机。
换句话说，就是通过继续烧钱扩大业务规模。
艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅告诉创业邦：“奈雪总体的盈利能力不强，既有扩张的战略需求，也有成本方面的因素。对于这种连锁企业来说，只有通过扩大规模和市场占有率去获得更多利润，而股东要获得更大的回报，就必须要走上市这条路，才能够从二级市场套现。”
共2页 [1] [2] 下一页
搜索更多: 奈雪
