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近年来，天虹数科商业股份有限公司（下称：”天虹股份”或”天虹”，002419.SZ）扩张脚步明显加快，但同时也暴露出闭店数量增加，以及门店区域分配不平衡等问题。公司困于东南地区，难以“吃下”以北京为代表的北方市场份额。虽加码线上业务，仍面临一众成熟平台挤压。经《投资者网》实地走访，发现其线上线下业务的协同配合能力尚需加强。
商超扩张脚步迅猛 区域不平衡埋藏隐忧
12月21日，天虹股份发布了关于会计估值变更的公告，装修费的摊销期限由5年变更为10年。公司给出的说法是：“为了能够使公司会计估计更符合实际业务情况，并且更加真实、客观地反映本公司的财务状况和经营成果，促进稳健经营。”
不过，这则会计准则变更的背后反映出的问题，是公司近年来加快扩张，不断增加扩建商场，以至于必须用更长时间摊销成本，才不会拖累净利润。预计仅2021年，公司就预计减少摊销额1.5亿元，增加净利润1.1亿元。然而，这些如雨后春笋的新项目收效几何，增加多少收益，尚待观察。
据三季报数据显示，3个月内，公司新开两家购物中心；4家超市；18家便利店；签约4家购物中心及百货项目；5个独立超市项目。公司半年报显示，在上半年疫情较为严重期间，公司仍在不断扩张，新增购物中心3家；超市6家；便利店3家。扩张脚步较快，难免有些项目基础不牢，经营难以持久。上半年公司关闭了15家便利店，第三季度内关闭了6家便利店。
财务数据也反映了公司迅猛扩张的态势。2020年前三季度，公司在建工程合计费用达约9047万元，同比增长约3503%，且今年以来呈快速攀升之势，第一季度约2538万元，年中达到约5362万元，而在2019年四个季度内，该项费用虽逐渐增加，但截至年底也仅约为868万元。
公司门店数量增加较快，但似乎难以走出东南一隅。第三季度新增大店一家在广东，为“东莞塘厦天虹购物中心”，另一家在江西，为“赣州旺达天虹”，前者是直营店，而后者则是加盟店。另有两家开业的独立超市分别位于江门和惠州。截至今年第三季度，公司在华南地区超市共有44家，百货为36家。而公司在北京地区超市仅为两家，百货仅3家，且均非公司自有物业，另外从主营业务收入来看，华南区和华中区分别达约57亿元和15亿元，北京地区仅1.65亿元，无论从门店数量，还是营业收入，均可见南北区域的巨大差异。
零售行业中素有“北王府，南天虹”一说。王府井百货和翠微股份等企业已然深耕北京市场多年，这似乎让人们认为，这些老牌商超吃尽了本地市场，令天虹北向拓展艰难。但仔细梳理北京零售市场，王府井百货及翠微百货等企业，或许并不构成对天虹股份“北上”的阻碍。
王府井百货的经营重心倾向于奥特莱斯。据贝壳投研数据，奥特莱斯目前是王府井的第二大业务，占比18%，今年王府井获得了免税牌照，9月25日“王府井免税品经营公司”正式运营，可以预计，王府井未来还是要进军免税领域。天虹股份与王府井均有百货和购物中心两种业态，但天虹股份占比37%的超市，以及占比1%的便利店是王府井所不具备的。并且奥特莱斯店据城市中心较远，而天虹股份在京的三处商超，均位于较为中心的区域，分别位于广安门、国展、奥森公园。综合来看，二者的业务虽有重叠，但错位更多，在北京市场中或许不会有激烈的“正面交锋”。
另一家北京本地商场翠微股份也难以对公司构成威胁，其当前市值约37亿元，天虹股份则达91亿元，体量上天虹明显占优。近年来，翠微股份或许更关心的是获取支付牌照，形成资金沉淀，在经营创新上明显逊色于天虹。总体看，公司扩张虽快，但似乎无意抓住北方市场，这不仅有可能影响公司未来成长，而且公司业务开展区域过于集中，“把鸡蛋放在同一篮子里”，在一定程度上增加了风险和不确定性。《投资者网》就此问题咨询公司，未获回复。
注资发力线上业务 面临成熟平台挤压
除了线下扩张，天虹股份也在着力开辟线上市场。就在今年，公司的名字由“天虹商场股份有限公司”变更为“天虹数科商业股份有限公司”。这一改动也体现出公司走网络数字化道路的决心，但天虹股份在这条路上依旧要面临不小挑战。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 天虹股份 |
