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借对赌协议“梅开二度”？
据报道，从2018年10月起，豆神教育前身立思辰就已经着手分拆安全业务相关资产，向辰光融信出售多家子公司股权，交易作价为5.1亿元。2020年11月，更名后的豆神教育发布公告称同意全资子公司立思辰云安信息以2.5亿元交易作价向上述四名股权受让人出售江南信安100%股权。此次的股权转让，是2018年开始的业务剥离进程的进展之一。
豆神教育称，本次资产出售符合公司的战略发展，旨在优化公司资产结构，加快公司资金周转，提高资金使用效率，有利于公司的长远发展。国信证券研究员评论称，该公司历史上多次收购转型，致报表账面商誉量较大，业务剥离虽可补充资金，但仍需警惕减值风险。
收购资产业绩不佳，加之重仓K12大语文赛道之后，豆神着手剥离信息安全业务亦在情理之中。但收购后的江南信安能否完成对赌，也要打上一个问号。
根据豆神教育的股权转让公告，江南信安在2021年至2023年实现的净利润将分别不低于2700万、3100万和3700万，三年累计实现净利润不低于9，500万。
如果回到五年前刚刚收购的时点，江南信安2013-2015年6月的净利润分别为748.41万、791.91万和1680.84万。若按这个业绩增速，完成业绩对赌的难度应该不算太大。但根据近两年的业绩数据，立思辰接手江南信安五年后，2019 年和 2020 年 1-9 月分别实现净利润 78.25 万元和-410.86 万元，可以说是大踏步后退。
就算豆神教育将江南信安转手他人，但江南信安业绩如果要反转亦需要一定的时间，短则一两年，多则三五年，甚至更坏的情况是跌入亏损的深渊。不过，对在并购双方之间左右逢源的白锦龙、闫鹏程二人来说，如果江南信安持续亏损，二人获利可能更为丰厚。
按照赔偿条款，在2021年至2023年的业绩承诺内，如报告期内累计实现净利润减去超额研发费用之和低于承诺净利润的80%，则豆神教育应于年审报告出具后30个工作日内向江南信安现金补偿至80%。
也就是说，如果三年江南信安的盈利水平均未达标，甚至出现亏损，那么江南信安将获得至少7600万的业绩赔偿。而白锦龙是江南信安的企业法人和最终受益人，闫鹏程是收购江南信安的共青城众智投资的合伙人，这7600万的补偿款大部分也会由这两人瓜分。
在豆神教育流血转型的路途中，白锦龙和闫鹏程继高卖低买江南信安资产获利近1.6亿之后，很有可能又借完成近乎无望的业绩对赌又进账近八千万，进而实现“梅开二度”。
来源：环球老虎财经app 胡家铭 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 豆神教育 |
