2018年7月，九牧王耗资6008万元收购贵人鸟股份有限公司持有的贵人鸟（上海）体育用品有限公司 100%股权，收购后更名为上海玖传服装有限公司（下称“玖传服装”）。2019年，玖传服装净利润亏损高达4903万元，同比下滑429.03%。
此外，为加快公司产品年轻化步伐，九牧王2018年以1.1亿元的价格，取得韩国ZIOZIA品牌在华运营商上海新星通商服装服饰有限公司70%股权，获得该品牌大中华区的经营权。
有分析称，ZIOZIA是九牧王时尚板块下目前唯一正在运作的品牌，其定价中档，消费人群为80后和90后。不过从运营情况看，ZIOZIA的数据却并不理想，2019年亏损5041.02万元，比2018年增亏近3000万元。
而FUN品牌同样处于亏损状态。作为FUN品牌运营主体的玛斯（厦门）投资管理有限责任公司，2019年亏损4418.07万元，而2018年仅亏损781.80万元，同比增亏465.11%。
截止目前，九牧王产品品牌以九牧王、FUN、ZIOZIA三大品牌为核心，其他品牌Nastypalm（取代J1）、Vigano等为辅。虽然经过多年的新品牌培育，九牧王的品牌数量逐步增加，但最终效果显著的只有FUN与ZIOZIA 两大品牌，而且尚处于亏损状态，盈利能力并无好转意向。
投资业务能否撑起大局？
伴随主营业务盈利能力的下降，九牧王开始涉足投资业务，投资收益在其财务报表中的分量越来越重。
据统计，2013年，九牧王投资收益2446万元，主要为购买理财产品收益所得。2014年，九牧王实现投资收益7242万元，占当期归母公司净利润比例为20.67%。
2015年，九牧王开启长期股权投资，当期长期股权投资额2.60亿元，当期实现投资收益5750万元。2018年，九牧王投资收益达到阶段性高峰2.47亿元，占比当期归属母公司净利润46.31%。
2019年财报显示，九牧王当年投资收回的现金约有57.79亿元，投资活动产生的现金流净额为4.3亿元，同比增长3396.28%。
今年10月10日，九牧王公告了一期退出项目收益情况。据公告，2018年1月，九牧王全资子公司九牧王零售投资管理有限公司（下称“九牧王零售”）出资1000万美元参与认购TH教育资本一期基金（有限合伙）（下称“TH教育基金”）的份额。
截至今年10月10日，TH教育基金已退出所有投资项目。九牧王零售累计收到TH教育基金分配的本金及收益2701.38万美元，折合人民币18661.97万元，占公司2019年度经审计的归属上市公司股东的净资产的4.38%；扣除本金及相关费用后，累计收益为11512.95万元，占公司2019年度经审计的归属上市公司股东的净利润的31.11%。
从投资范围来看，九牧王参与的私募投资方向涉及新能源汽车、人工智能等热门产业。2019年，九牧王零售出资1000万美元认购基金，参与新能源汽车产业链、人工智能以及健康医疗等新兴成长行业的投资活动。
今年8月，九牧王另一家全资子公司西藏工布江达县九盛投资有限责任公司（下称“九盛投资”）出资3000万元与上海慕华等合作主体设立投资合伙企业，主要进行对文化教育科技及其衍生行业、新兴行业的股权投资、创业投资。
今年9月，九盛投资出资1000万元认购私募证券投资基金后，再出资3000万元，认缴宁波君度合伙企业的份额，通过投资航空领域某项目实现资本增值。天眼查数据显示，截至今年6月底，该公司通过股权投资了六家企业或基金。
在买私募之前，九牧王投资主要以银行理财和股票投资为主，这其中还有一次失手的经历。
2014年11月，九牧王的全资子公司九盛投资以2.98 元/股的价格认购财通证券发行前股份6200万股，此后财通证券于2017年年底成功上市。
2018年，由于股市的整体低迷，财通证券股价从年初的18.08元/股，一路下滑至年底最后一个交易日的7.22元/股，九牧王所持部分股份年内缩水6.73亿元，加上在资本市场上的其他操作，导致公司的“其他综合收益”会计科目下降了8.95亿元，使得公司当年净资产同比下滑了16.84%。
A股市场上，热衷投资的服装品牌并非九牧王一家，雅戈尔曾是这个领域的佼佼者。2005年雅戈尔持有的金融资产市值一度超过200亿元，其董事长李如成一度被称为“股神”。不过，雅戈尔在2019年宣布将不再开展非主业领域的财务性股权投资，并择机出售现有的股权投资项目，一度引发业内热议。
有业内人士表示，九牧王并非专业投资机构，投资业务虽能够为公司带来一定收益，但同时也存在风险，公司要想获得长远的发展，还是应该做好主营业务。
来源：雷达财经 李宏晶
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