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引言：
继超级玩具车第一股奇士达（06918-HK）之后，于11月22日又一家玩具细分领域龙头通过港交所的聆讯，这意味着港股市场将迎来“潮流玩具第一股”泡泡玛特的加入。
值得一提的是，在二级市场中号称“动漫、积木、汽车等玩具第一股”虽身处的行业增量空间巨大，但都面临着一个尴尬且现实的问题，估值起不来，成交量低迷。
那么，业绩呈现爆发式增长的泡泡玛特，能否凭借“盲盒王”的光环，冲破港股玩具股板块低估值屏障呢？
泡泡玛特：从连续3年亏损，到靠卖盲盒“重生”
泡泡玛特是一家年轻的玩具零售商，成立于2010年，由一批年轻的管理团队打造而成。据了解，泡泡玛特管理团队平均年龄仅有35岁左右，较为年轻。在未登陆港交所之前，泡泡玛特已经在新三板试水过了，可惜的是在新三板的日子并不好过，于2014年至2016年遭遇连续3年亏损的窘境。
但让泡泡玛特实现涅盘重生，却是一个不起眼的盲盒。
注：通俗的讲，“盲盒”指的是消费者在购买没有任何产品备注盒子，只有打开才知道自己抽的是啥东西。如果抽到该产品价值高于市场价格，网络用语称之为“血赚”，反之称之为“血亏”。市面上购买群众多数年轻人及视频直播的UP主。
2016年起，泡泡玛特正式从卖杂货为主小门店，逐步转向至潮流玩具零售商，同时入驻线上平台，引入Molly 等知名IP，并成功推出改变未来命运的“Molly Zodiac”盲盒系列。
截至 2019 年，泡泡玛特运营85个IP，包括12个自有IP、22个独家IP及51个非独家IP，形成了以IP为业务核心全产业链经营模式，覆盖艺术家发掘、IP运营、消费者触达及潮流玩具文化推广等方面，成为中国潮流玩具市场零售排名第一的行业龙头。根据弗若斯特沙利文报告显示，以2019年的零售价值（市场份额为8.5%）及2017年至2019年的收益增长计，泡泡玛特是中国最大且增长最快的潮流玩具公司。
截至2017年至2019年及2020年中期，泡泡玛特营业收入分别为人民币1.58亿元（单位下同）、5.14亿元、16.83亿元及8.17亿元，2017-2019年复合年增长率为226.4%；归属股东净利润分别为156.9万元、9，952.1万元、4.51亿元及1.41亿元，2017-2019年复合年增长率约为1，600%。
经营业绩“狂欢式”增长的背后，除了得益于近些年“盲盒”经济兴起外部因素驱动外，泡泡玛特自身疯狂线上线下拓展，是助推业绩实现跨越式增长另一大因素。截至2017年底及2020年中期，线下机器人商店从2017年43间增至2020年中期的1，001间，截至2017年至2019年底，机器人商店复合年增长率为 338%。
线上方面，加大天猫旗舰店、微信小程序等线上渠道资源投放力度，并借助知名IP市场效应，销售额呈现高增长。其中天猫旗舰店2017-2019年销售额复合年增长率为441%，包括葩趣在内其他线上销售额2017-2019年复合年增长率为62.5%。
从IP产品销售来看，85个IP产品组合中，自主Molly IP依旧是销售主力军。据招股书显示，2019年，基于Molly形象自主开发的潮流玩具产品产生的收入为4.56亿元，在2019年总收入的占比为27.1%。
从产品组合来看，超8成销售收入来自盲盒。据招股书显示，截至2017年至2019年底及2020年中期，泡泡玛特盲盒（包括第三方盲盒）销售量分别为217.69万个、761.21万个、2642.13万个及1415.27万个，2017-2019年复合年增长率为248.4%；盲盒销售收入分别占总收入比重分别为57.8%、69.9%、80.7%及84.2%。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 泡泡玛特 |
