“十三五”规划期间，中国为鼓励电信行业的发展，工信部等政府主管部门逐渐放开了对增值电信领域经营许可的限制。截至2020年9月底，中国增值电信业务经营许可企业共92,674家，增值电信业务行业面临的市场竞争日趋激烈。
以增值电信业务为主要收入来源的南凌科技股份有限公司（以下简称“南凌科技”），面临的挑战或不仅仅来自激烈的行业竞争，还有来自公司内部的“忧患”，南凌科技副总名下企业高管持股公司与南凌科技业务相似，或存在利益冲突。同时，实控人控制的其他企业，还与南凌科技共用邮箱的情形，之间关系，显然很难用合作关系一言蔽之，其中或存在混淆经营的情形，独立性或存缺失。
一、毛利率变动趋势异于行业表现，营收净利规模不敌同行
近几年来，南凌科技营收增速上升，净利增速下降，而毛利率变动趋势却异于行业表现。
2017-2019年及2020年1-6月，南凌科技营业收入分别为3.82亿元、4.21亿元、5.02亿元、2.42亿元，2018-2019年分别同比增长10.2%、19.32%。
同期，南凌科技净利润分别为0.32亿元、0.55亿元、0.72亿元、0.41亿元，2018-2019年分别同比增长70.85%、30.54%。
2017-2019年及2020年1-6月，南凌科技的主营业务综合毛利率为33.49%、38.43%、36.87%、39.08%。
2017-2019年及2020年1-6月，同行业可比公司北京首都在线科技股份有限公司（以下简称“首都在线”）的主营业务综合毛利率分别为35.62%、31.94%、31.55%、25.07%；二六三网络通信股份有限公司（以下简称“二六三”）的主营综合业务毛利率分别为64.24%、58.75%、56.02%、55.69%；北京光环新网科技股份有限公司（以下简称“光环新网”）的主营业务综合毛利率分别为20.5%、21.03%、21.41%、19.56%；鹏博士电信传媒集团股份有限公司（以下简称“鹏博士”）的主营业务综合毛利率分别为54.24%、51.13%、42.37%、47.1%；网宿科技股份有限公司（以下简称“网宿科技”）的主营业务综合毛利率分别为35.39%、33.24%、25.27%、25.23%。
同期，上述5家同行业可比公司的主营业务综合毛利率平均值分别为42%、39.22%、35.32%、34.53%。
据东方财富Choice数据，2017-2019年及2020年1-6月，首都在线营业收入分别为4.82亿元、6.03亿元、7.39亿元、4.85亿元，净利润分别为0.41亿元、0.58亿元、0.69亿元、0.35亿元。
2017-2019年及2020年1-6月，二六三营业收入分别为8.36亿元、9.29亿元、10.14亿元、4.89亿元，净利润分别为0.22亿元、0.74亿元、1.83亿元、1.33亿元。
2017-2019年及2020年1-6月，光环新网营业收入分别为40.77亿元、60.23亿元、70.97亿元、39.73亿元，净利润分别为4.44亿元、6.84亿元、7.96亿元、4.44亿元。
2017-2019年及2020年1-6月，鹏博士营业收入分别为81.7亿元、68.6亿元、60.5亿元、28.51亿元，净利润分别为7.67亿元、3.77亿元、-57.78亿元、3.23亿元。
2017-2019年及2020年1-6月，网宿科技营业收入分别为53.73亿元、63.37亿元、60.07亿元、30.67亿元，净利润分别为8.17亿元、7.97亿元、0.37亿元、1.77亿元。
从规模上看，南凌科技或处于行业“垫底”位置。
二、增值电信业务经营企业高达9万多家，市场竞争日趋激烈
截至2020年9月底，全国增值电信业务经营许可企业共92,674家，而从事虚拟专用网服务企业数量越加庞大，相关部门对于外商投资电信企业也是逐渐开放，增值电信市场日趋激烈。
而南凌科技从事增值电信业务，其中虚拟专用网服务为南凌科技的主要收入来源，提供的虚拟专用网、企业级互联网接入、数据中心托管等服务属于增值电信业务。
据中国信通院数据，截至2020年9月底，全国增值电信业务经营许可企业共92,674家，比上月增长2.85%。其中工业和信息化部许可的跨地区企业21,815家，各省（区、市）通信管理局许可的本地企业合计70,859家。
在21,815家跨地区企业中，注册地在北京的5,211家，广东的4,436家，上海的2,225家，三地集中了54.4%的跨地区企业。而在70,859家本地企业中，北京的13,811家，广东的8,213家，浙江的7,274家，北京、广东、浙江三地的增值电信企业数量在全国遥遥领先。
北京和广东两地的增值电信业务，发展速度迅猛。而南凌科技注册地位于广东。
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