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双11临近，各化妆品品牌即将迎来一年中的“高光时刻”。
在中国，化妆品是一个极具潜力的成长类消费市场。国家统计局、中商产业研究院数据显示，2015年至2019年，我国化妆品类零售总额规模自2049亿元增长至2992亿元，年平均复合增长率达到9.9%。
近年来，随着颜值经济兴起、国产美妆护肤品受认可度提高，国产品牌的春天似乎已经来到。在这样的背景下，片仔癀（600436.SH）10月24公告披露，拟筹划控股子公司（片仔癀化妆品）分拆上市。
根据三季报数据，片仔癀2020年前三季度营收50.7亿元，同比增长16.78%；其化妆品、日化板块收入6.49亿元，同比大增44.07%，占总营收的12.8%，是主营业务中增长最强势的板块。
但是，在A股上市公司中，化妆品公司的普遍估值似乎不及片仔癀，这是不是意味着如果分拆化妆品公司上市，并不能帮助其获得更高的估值和市值？片仔癀化妆品旗下拥有“片仔癀”、“皇后”等品牌，其产品又是否具备核心竞争力呢？
片仔癀的化妆品资产质地如何？
业绩高增长、股价翻番的背后少不了“特许经营”和化妆品的助推
今年，片仔癀市值实现翻倍，最高突破1600亿，超过云南白药（000538.SZ）成为A股中药股中的市值“一哥”。
一直以来，片仔癀凭借自己的核心产品中成药——片仔癀，在医药界占据一席之地。片仔癀主要用于急慢性病毒性肝炎、痈疽疔疮、无名肿毒、跌打损伤及各种炎症，原料包括麝香、牛黄、蛇胆和三七等。
作为国家绝密级配方，国内只有片仔癀和云南白药不公开全部成分的药品。片仔癀成分不明、具体成分效用不明、制作工艺不明，这是其护城河所在，一方面对潜在竞争者来说很难仿制，另一方面在面对下游客户时有极强的解释权和议价权。
由于近年来天然麝香配额供应停止后供不应求、另一原料天然牛黄也不断涨价，片仔癀已借此多次提价，从2005年的130元/粒到目前近600元/粒，涨幅近360%。
竞争壁垒高，加上名贵药品有提价空间，片仔癀这些年的业绩表现非常不错。2015-2019年，营收从18.86亿元增至57.22亿元，年复合增速达31.98%；归母净利润从4.67亿增至13.74亿，年复合增速达30.97%。ROE近三年保持在20%以上。
从数据来看，2015年至2019年，片仔癀化妆品收入由1.81亿元增至4.30亿元，复合增速24.17%；同期净利润由0.23亿元增至0.81亿元，复合增速36.34%。可见片仔癀业绩飞增，少不了其化妆品业务的助力。
2020年上半年，片仔癀化妆品实现营业收入3.3亿元，净利润7422.45万元，营收和净利润分别占总营收和总净利润的比例为10.17%和8.55%，半年报业绩已接近去年全年。根据片仔癀第三季度经营数据，其化妆品和日用品板块实现营收6.49亿元，同比增长44.07%，增速超过其他板块。
现如今，片仔癀计划启动分拆的控股子公司，正是化妆品业务经营主体，福建片仔癀化妆品有限公司（以下简称“片仔癀化妆品”）。
片仔癀化妆品旗下拥有“片仔癀”、“皇后”等品牌，产品覆盖护肤品、清洁洗护等系列，渠道上则有百货专柜、日化店、药店连锁、体验馆、体验店、电子商务及商超等多种销售网络。
从知名药企，跨界做化妆品，天然带有品牌优势。不过，精明的化妆品消费者可不吃中药的那套逻辑。共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 片仔癀 |
