继2018年业绩增速显著下滑之后，2019年上海汽车集团股份有限公司（下称上汽集团，600104.SH）进入负增长，而2020年情况依然不容乐观。
据上汽集团近期发布的中报显示，该公司上半年实现营业收入2837.40亿元，同比下降24.60%；实现归母净利润83.94亿元，同比下降39.01%；实现扣非后归母净利润71.76亿元，同比下降42.57%。
销量下滑是上汽集团期内营收、利润双降的最大原因。上汽集团公告称，受疫情冲击，公司经济运行节奏受到影响，经营挑战加大。
值得注意的是，2020年上半年，国内市场销售整车1023.4万辆，同比下降17.2%；而上汽集团上半年实现整车销售204.9万辆，同比下降30.2%，降幅高于行业均值。
而其颇为倚重的三大合资品牌上半年业绩亦全线下滑，其中，被称为“地摊经济”神车的上汽通用五菱实际亏损6.29亿元。
当然，整车市场的不景气，也使得上汽集团上半年的销售费用、管理费用和财务费用（下称三费）都出现了比较大的缩减，特别是该公司销售费用从去年同期的274.13亿元下降至142.77亿元，降幅达47.94%。
就在上汽集团三费显著下滑的同时，该公司2020年上半年的销售净利率为4.00%，较去年同期下滑0.98个百分点，创十年新低（同期中报）。
据《投资时报》研究员梳理，在申万24家整车制造企业中，2020年上半年营收实现正增长的只有7家，实现负增长的有17家，而在这17家中，上汽集团以-24.6%位列第八，降幅超过东风汽车（600006.SH）、亚星客车（600213.SH）和广汽集团（601238.SH）。
截至2020年9月7日，上汽集团报收于19.4元/股，较历史高点下挫40%。
上汽集团近五年股价走势（元/股）
数据来源：Wind
“三驾马车”业绩下滑
作为国内产销规模最大的汽车集团，上汽集团的龙头地位依赖于旗下的上汽大众、上汽通用、上汽通用五菱等合资品牌，以及荣威、MG名爵、上汽大通、跃进等自主品牌。
上半年，上汽集团实现整车销售204.9万辆，同比下降30.2%。其中，乘用车销售163万辆，同比下降35.8%；商用车销售41.9万辆，同比增长5.0%。
值得一提的是，今年上半年上汽集团销售了5.8万辆新能源汽车，销售速度跑赢新能源车整体市场约12个百分点；实现整车出口及海外销售13.2万辆，其中自主品牌海外销售7.9万辆，同比增长17.3%，
而在合资板块中，被称作上汽集团“三驾马车”的上汽大众、上汽通用和上汽通用五菱，2019年营收占上汽集团总营收比例高达60%。
但在2020年上半年，上汽大众实现营收737.99亿元，同比下滑34.57%，实现归母净利润69.06亿元，同比下滑30.12%；上汽通用实现营收656.63亿元，同比下滑28.15%，实现归母净利润17.85亿元，同比下滑74.91%。
而把握了“口罩营销”“地摊经济”等热点的上汽通用五菱，其上半年实现营收255.15亿元，但归母净利润直接亏损6.29亿元。
在以上汽大众和上汽通用为主的合资公司盈利表现下滑的背景下，上汽集团对联营合营的投资收益也出现同比66.46%的缩水，仅为40.55亿元，而去年同期为120.90亿元。
当然，《投资时报》研究员也注意到，上汽集团在一季度营收和归母净利润分别同比下滑47.08%和86.42%的情况下，二季度强劲反弹，营收和净利润分别同比增长0.96%和31.92%。
而二季度销量的拉动主要依靠上汽通用五菱、上汽大通以及商用车公司，这几家公司在二季度期间都恢复了同比增长，其余上汽大众、上汽通用和上汽乘用车等主力企业直到8份销量依然处于同比下滑状态。
对于上汽集团第二季度盈利的大幅反弹，业内人士表示，除了去年同期净利润基数较低之外，主要源于期间成本管控得当。
而《投资时报》研究员注意到，上汽集团上半年的销售费用、管理费用和财务费用分别为142.77亿元、84.18亿元和58.43亿元，同比下滑47.94%、12%和9.16%。
同时，2020年上半年，上汽集团存货为536.61亿元，同比下滑7%，但其存货周转率天数却从去年同期的32.65天，上涨至39.47天。
值得注意的是，2020年上半年，上汽集团的应收账款为435.50亿元，同比下滑4.15%，而同期营收的降幅为24.6%，显著低于后者。
上汽集团2020年上半年主要控股参股公司数据
数据来源：公司半年报共2页 [1] [2] 下一页
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