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华兰生物近五年归母净利润及增长率情况（万元）
数据来源：Wind
疫苗占比较低 整体影响有限
对于华兰生物而言，竞争对手长春长生因为疫苗造假事件退出历史舞台，无疑给了前者更多的发挥空间。而在2020年上半年血制品表现平平的情况下，投资者也对下半年流感疫苗的放量有了更高的期待。
据Wind数据显示，2015年—2019年，华兰生物的疫苗制品收入分别为1.11亿元、1.09亿元、2.81亿元、7.98亿元和10.43亿元。
从以上数据可以看出，华兰生物的疫苗制品收入在2018年和2019年开始大幅增长。而据《投资时报》研究员了解，由于长春生物事件，国家在2018年批签发流感疫苗为1612万支（-44.7%），华兰凭借独家的四价苗吃掉了超50%的市场份额。
虽然流感疫苗实现大幅增长，但从2019年数据来看，华兰生物的疫苗制品收入占总营收的比例也仅为28.19%，远不及血液制品占比71.46%。
而不少投资人期待的2020年下半年集中放量，实际对全年的整体业绩影响有限，外加流感疫苗的销售一般集中在秋冬季节，春夏季节流感较弱，在新冠肺炎疫情的影响下，人们秋冬季节出行减少，受到流感的威胁变小，很可能销售不达预期。
目前，据《投资时报》研究员了解，江苏金迪克生物技术有限公司（下称金迪克）是第二家获批四价流感疫苗的公司，也是华兰生物的主要竞争对手，而值得注意的是，北京科兴、武汉所也申请了四价流感疫苗上市。
不过，《投资时报》研究员注意到，今年4月21日，华兰生物公告称，在其子公司华兰疫苗整体变更为股份有限公司后，将分拆至深交所创业板上市，而值得注意的是，高瓴骅盈以12.42亿元成为华兰疫苗的战略投资者。
除疫苗以外，华兰生物的单抗项目也令市场产生不少想象空间。
据了解，目前，华兰生物共有7个单抗品种取得临床试验批件，其中阿达木单抗、曲妥珠单抗、利妥昔单抗、贝伐单抗均已进入III期临床研究，德尼单抗、帕尼单抗和伊匹单抗已经进入I期临床研究。
但事实上，被称为全球药王的阿达木单抗（2019年实现销售收入191.69亿美元），百奥泰、海正药业在2019年就已经率先上市，而复星医药的阿达木单抗已提交上市申请，而利妥昔单抗、曲妥珠单抗以及贝伐单抗均有公司上市，且在研者已达数十家，竞争较为激烈，而按照上市时点推测，华兰生物基本应该处于第三梯队。
整体而言，华兰生物未来潜力巨大，但当下的业绩和估值能否匹配，确是一个需要思考的重要问题。
来源：投资时报 研究员 王彦强 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 华兰生物 |
