|
2
海天如何占山为王
在海天成功的路上，有一个企业“意义非凡”，它就是李锦记。曾经李锦记率先推出了蚝油，获得了大量高端消费者青睐。海天也想推出蚝油产品，不过其渠道能力决定了高端产品并不适合海天。但海天并没有放弃，通过多年的技术攻坚，海天后来获得了便宜美味蚝油的生产秘方，接着利用强大的渠道能力，海天迅速打开蚝油的低端市场。在海天的强势攻击下，李锦记停止了蚝油中低端市场布局，留给了海天更大的市场空间。今天蚝油已是海天增长非常强劲的单品。
海天还有一块大蛋糕，几乎是行业同行不敢碰的，拿下这块蛋糕同样有李锦记的“启迪”。国内调味品市场是“三分天下”，餐饮、家庭、工业比例为4：3：3。我们日常消费的调味品仅仅是整个酱油市场的30%，而大头则是餐饮行业。海天在餐饮端极具威慑力，甚至让同行都“绕着走”，只在C端市场里你争我赶。海天在餐饮渠道的营收比重约在60%-70%之间。
餐饮端的强势地位，带给海天的不只是好看的财务数字，还有调味领域的未来。饭店通过不断推出美味食物，驯化着人们日渐挑剔的味蕾。餐饮端几乎成了大众的口味驯化机构，当人们习惯某种味道之后，就会形成口味忠诚。
如何让更多的厨师选择海天的产品呢？海天借鉴李锦记的经验，与厨师学校合作，培养厨师使用海天酱油的习惯，并配合地面渠道的推广，实现餐饮渠道的突破。通过与新东方烹饪学校等厨师学校合作，让这些机构在教学期间都使用海天的产品。
厨师一旦选择了海天，就容易形成惯性消费。因为对于一个餐厅而言，口味的一致性是非常重要的，所以，餐厅不会随便去更换调味品。海天的技术支撑和产品的标准化能力，也为口味的一致性提供了保障。厨师用了海天的酱油，再去选择海天的豆瓣酱、蚝油、料酒的可能性也会更大。甚至有些人说，用海天调味品炒的菜有一种饭店味，可见其在餐饮行业的强势地位。
另外海天对下游客户具有极强的议价能力。毕竟饭店不会因为酱油涨了两块钱就更换品牌，而习惯了这一口味的家庭，也不会介意多花两块钱买一瓶好吃的酱油。渠道、产能优势带来的规模效应，使公司对上游原料供应商的议价能力也较强。海天对上下游的议价能力，让其在2016年原材料、人工整体上涨的情况下，仍然可以保证较强的盈利能力（海天味业的吨成本仅为2800元，而中炬高新的吨成本为3600元，由于配方和议价能力不同，海天的成本足足低了23%）。
今年疫情期间，人们外出就餐受阻，海天调整渠道与产品结构，加大了对2C渠道的投入与布局，与2B渠道形成一定互补。海天也根据各地情况，对经销商库存进行合理调配，帮助经销商（尤其是餐饮渠道）消化库存，加快资金周转。这让餐饮端的实力得以留存，也有效开拓了C端市场。
3
结语
海天味业虽然多年来表现不俗，但未来并非畅通无阻。根据国家统计局的数据显示，我国酱油产业的产量增长速度逐渐放缓，甚至出现了负增长的企业，国内的酱油市场已趋于饱和。海天的酱油在营收中的占比已达到了60%，其在低端酱油市场的天花板清晰可见。
在这样的背景下，海天酱油向有机、零添加的高端领域布局，是必然之选。但高端酱油布局容易，突围很难。海天在高端酱油领域布局较晚，还未出现味极鲜这样的大单品。而且这一领域已经战况激烈，李锦记、欣和、鲁花、金狮、厨邦、老才臣等纷纷推出凉拌酱油、有机酱油、头道酱油和儿童酱油等。此外，日本酱油行业的领头羊龟甲万、雀巢相继进军国内调味品行业，让酱油行业的竞争更加惨烈。
海天酱油知名度较高，而其它调味品如鸡精、醋、鸡粉等产品不如太太乐、恒顺等品牌，仍需要市场培育。在酱油业务承压的情况下，海天味业2017-2019年营收增速分别为17.06%、16.8%、16.22%，营收增速微有放缓。三年归母净利润增速分别为24.21%、23.6%、22.64%，净利润增速总体较快，但是整体放缓。
而且，海天味业的存货周转天数逐渐上升。 2018年一季度为29.56天，2019年同期为34.94天，2020年同期为46.36（包含疫情影响因素）天。海天总资产周转次数也在逐渐下降，2018-2020年一季度分别为0.29次、0.27次、0.24次，这也表明，其对资产的利用效率和管理水平在下降。
2020年一季度，海天现金及等价物达到了139.4亿，公司将大规模资金砸向银行、信托理财产品。这一方面，可以看出海天味业资金丰裕，但另一方面也体现出海天味业可能存在缺少新的投资增长点、缺少市场拓展理念、技术研发投入等问题。
当然，从稳定性和未来发展来看，海天的确是个好公司。这也是疫情期间，基金抱团加注海天的原因。但未来经济一旦回暖，资本流向具有更高回报的领域，也是必然。届时，海天的股价还能否像现在这样蒸蒸日上，还得另当别论。
来源：砺石商业评论 金梅 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 海天味业 |
