三、销售渠道“一条腿走路”，成长能力或承压
除此之外，华文食品的销售渠道单一，或限制其发展。
据招股书，经销模式是华文食品最主要的销售模式。2016年-2018年及2019年上半年，华文食品经销模式下实现的收入占主营业务收入的比例分别为93.93%、97.39%、96.45%、96.43%。可见，华文食品超九成的主营业务收入来自经销模式。
据前瞻产业研究院数据，休闲食品行业传统分销渠道是制造商通过分销商(代理/经销商)将产品辐射至各零售网点，休闲食品行业的传统分销渠道以经销商为主。而传统分销渠道的劣势包括不便于获取和掌握消费者对产品的意见；经销商有自己的经销目标，可能出现对厂家的产品、品牌推广不力等。
据《发展报告》，国内零食行业的销售经历了由传统渠道向现代渠道的转变。从渠道分布来看，目前零食行业的销售渠道呈现出多元化和融合化的特点。
不仅如此，线上零售渠道的快速发展成为推动我国零食产业转型与快速发展的重要动力。随着消费者全渠道购物的消费习惯日趋明显，全渠道融合也成为零食行业渠道建设的必然趋势。
由此可见，休闲食品行业的销售渠道呈现向全渠道融合模式发展的趋势，在线上零售渠道成为国内国零食行业快速发展动力的背景之下，华文食品却仍依赖于传统销售渠道。
据华文食品官网公开信息，华文食品开设了淘宝天猫店铺，而其天猫店铺的粉丝数量却少于多数可比公司所开设天猫店铺的粉丝数量。
据华文食品官网，“劲仔旗舰店”为华文食品开设的天猫店铺。据天猫公开数据，截至2020年7月17日，“劲仔旗舰店”粉丝数量为39.1万。
截至2020年7月17日，可比公司盐津铺子开设的“盐津铺子食品旗舰店”，粉丝数量为45.3万；有友食品开设的“有友食品旗舰店”，粉丝数量为24.6万元；良品铺子开设的“良品铺子旗舰店”，粉丝数量为3,270万；好想你开设的“好想你官方旗舰店”，粉丝数量为209万；洽洽食品开设的“洽洽食品官方旗舰店”，粉丝数量为406万。
也就是说，除有友食品外，华文食品天猫店铺的粉丝数量落后于其他4家可比公司，且与良品铺子及好想你所开设的天猫店铺相比较，粉丝数量更是差距明显。
在国内休闲食品行业竞争加剧的背景下，华文食品产品单一、竞争能力或不足、销售渠道单一等问题接踵而至，其成长能力或承压。
四、营收仅30万元的客户“贡献”近千万元收入，曾两度被列入经营异常名录
问题不止于此，营收仅30万元的客户，却为华文食品贡献千万元收入，令人唏嘘。
据招股书，2016-2018年及2019年上半年，金港糖酒市场和生隆食品批发商行（以下简称“和生隆”）分别为华文食品第一大、第六大、第四大、第三大客户，华文食品对其的销售金额分别为903.27万元、1,190.73万元、1,270.97万元、754.79万元。
然而，据市场监督管理局数据，和生隆2016和2017年报显示，其从业人数均为2人，营业收入分别为30万元和80万元。
另一方面，2015年及2016年，和生隆两度因未报送年度报告而被列入经营异常名录。
也就是说，2016-2017年，和生隆营收分别仅为30万元、80万元，华文食品却向其销售分别逾900万元、近1,200万元的产品，前后“矛盾”。且和生隆曾两度被列入经营异常名录，双方的销售数据真实性存疑。
五、“零人”供应商曾与13家公司共用联系电话，采购数据真实性存疑
不仅如此，华文食品还向“零人”供应商采购。
据招股书，2017-2018年，岳阳市万越进出口贸易有限公司（以下简称“万越贸易”）分别为华文食品第九大、第十大供应商，华文食品向其采购的金额分别为950.61万元、827.19万元。
据市场监督管理局数据，万越贸易成立于2010年8月17日，股东为姚文峰和李丽新。2017-2019年，万越贸易的社保缴纳人数均为0人。
且万越贸易2017-2018年报显示，其联系电话为15273013792，企业电子邮箱为252109809@qq.com。
据市场监督管理局数据，湖南汇泽建设工程有限公司（以下简称“汇泽工程”）成立于2018年9月21日。2018-2019年，汇泽工程的社保缴纳人数均为0人。且汇泽工程2018-2019年报显示，其联系电话为15273013792，与万越贸易曾使用过的联系电话一致；其2018年报显示，汇泽工程的企业电子邮箱为252109809@qq.com。
据公开信息，截至2020年7月17日，共有14家公司曾使用过电话15273013792。另外，共有20家公司曾使用过电子邮箱252109809@qq.com。
上述情形意味着，华文食品供应商万越贸易常年社保缴纳人数为0人，且其与多家公司共用联系电话及邮箱。向此类供应商采购逾百万元货物，华文食品的采购数据真实性存疑。
聚沙成塔，积水成渊。面对上述种种问题，华文食品能否得到市场的认可？仍是个未知数。
来源：《金证研》沪深资本组 青云/研究员 映蔚 洪力/编审
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