零食，与“主食”相对应，为人们在一日三餐以外零星食用。随着城乡居民收入持续较快增长，消费对经济发展的基础性作用不断增强，零食行业也迎来了“春天”。然而，行业同质化竞争普遍存在的“短板”不可回避，对于华文食品股份有限公司（以下简称“华文食品”）而言，拥抱“春天”或需进一步“苦练内功”。
此番上市，华文食品身后或“荆棘丛生”。近年来，华文食品业绩增速放缓，毛利率变动趋势异于同行。与此同时，华文食品“轻研发”，且其产品单一、销售渠道单一，在行业竞争加剧的背景下，其将如何提升竞争力？不得而知。除此之外，其营收不足百万元客户却为华文食品“贡献”千万元收入，双方交易数据的真实性存疑。
一、业绩增速放缓，毛利率变动趋势异于同行
以“做中华美食文化传承者”为使命的华文食品，成立已近十载。2018年，华文食品业绩增速放缓。
2016-2018年及2019年上半年，华文食品的营业收入分别为3.97亿元、7.67亿元、8.05亿元、4.4亿元，2017-2018年分别同比增长93.16%、4.99%。
同期，华文食品的净利润分别为2,585.99万元、7,566.19万元、11,513.23万元、6,082.24万元，2017-2018年分别同比增长192.58%、52.17%。
在业绩增速放缓的同时，华文食品主营业务毛利率变动趋势异于同行均值。
2016-2018年，华文食品的主营业务毛利率分别为30.19%、29.61%、33.12%。
同期，华文食品可比公司盐津铺子食品股份有限公司（以下简称“盐津铺子”）的主营业务毛利率分别为49.11%、46.86%、39.35%，有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）的主营业务毛利率分别为32.92%、36.4%、32.96%，良品铺子股份有限公司（以下简称“良品铺子”）的主营业务毛利率分别为32.88%、29.52%、29.75%，洽洽食品股份有限公司（以下简称“洽洽食品”）的主营业务毛利率分别为31.54%、30.81%、31.5%，好想你健康食品股份有限公司（以下简称“好想你”）的主营业务毛利率分别为34.56%、29.13%、28.54%。
2016-2018年，上述5家可比公司主营业务毛利率的平均值分别为36.2%、34.54%、32.42%。
二、“轻研发”产品单一，行业竞争加剧竞争力或遭“拷问”
与此同时，华文食品所在行业或面临竞争加剧的情况。
据招股书，华文食品的主营业务为风味小鱼、风味豆干等传统风味休闲食品的研发、生产与销售，所处的行业为休闲食品（俗称“零食”）行业。
据前瞻经济学人数据，目前国内休闲食品行业入局者仍不断增加，行业竞争未有趋缓迹象。2011-2017年，休闲食品行业企业数量不断增长。2017年，国内休闲食品行业企业数量达到2,771家，同比增长4.42%。
对此，华文食品表示，国内休闲食品行业因进入门槛较低，消费者覆盖面较广等特点，行业内主体数量众多，竞争充分，市场化程度较高。
在行业竞争加剧的背景下，华文食品却“轻研发”，且其产品单一。
据招股书，2016-2018年，华文食品的研发费用支出分别为233.69万元、306.39万元、395.74万元，占同期营业收入的比重分别为0.59%、0.4%、0.49%。
据同花顺iFinD数据，2016-2018年，华文食品可比公司盐津铺子的研发投入占比分别为3.23%、2.2%、2.09%，有友食品的研发投入占比分别为0.34%、0.34%、0.31%，良品铺子的研发投入占比分别为1.36%、0.76%、0.33%，洽洽食品的研发投入占比分别为0.41%、0.59%、0.6%，好想你的研发投入占比分别为1.03%、0.65%、0.61%。
2016-2018年，上述华文食品可比公司研发投入占比的平均值为1.27%、0.91%、0.79%。由上述可见，华文食品的研发投入占比低于可比公司平均水平。
另外，华文食品的发明专利全靠购买而来。
截至招股书签署日，即2019年12月5日，华文食品共拥有3项发明专利，然而，这3项发明专利的取得方式均是受让取得。
而且，华文食品难掩产品单一的“窘状”。
据招股书，华文食品的主要产品为风味小鱼和风味豆干。2016-2018年及2019年上半年，华文食品风味小鱼的销售收入分别为2.41亿元、6.5亿元、6.99亿元、3.47亿元，占同期主营业务收入的比重分别为60.96%、85.18%、87.53%、79.61%。
同期，华文食品风味豆干的销售收入分别为1.49亿元、1.09亿元、0.94亿元、0.52亿元，占同期主营业务收入的比重分别为37.64%、14.24%、11.77%、11.93%。
可见，华文食品超9成的主营业务收入来自风味小鱼和风味豆干，且2016-2018年，风味小鱼的销售占比呈上升趋势，其销售占比超8成，华文食品产品单一。
据商务部流通产业促进中心在2018年12月发布的《消费升级背景下零食行业发展报告》（以下简称“《发展报告》”），零食领域商品种类极其丰富。
《发展报告》显示，据统计，零食行业内主流品牌零食的产品数都在数百种以上。例如，良品铺子SKU数量接近1,400个，徐福记、来伊份有超过 1,000 多种产品，百草味的产品数量也超过了 600 种。
此外该报告还指出，创新是推动企业持续发展的根本动力，在如此之多的商品选择之中，不断进行产品创新，是企业抓住顾客眼球，满足其“求新”和“尝鲜”心理的必备能力，也是在竞争中超越对手的重要途径。
这意味着，在零食行业中，面对商品选择“琳琅满目”的情形之下，且行业内的主流品牌零食的产品种类数量都在数百种以上，企业保持创新能力或“举足轻重”。在此背景下，对于产品单一的华文食品而言，其核心竞争力或该“打上问号”。
由上述情形可见，在行业竞争面临加剧的情况下，华文食品研发投入占比低于同行均值、产品单一，或导致其竞争力不足。
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