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结转放缓 商业地产收入大幅下滑72%
曾经的泰禾也是风光无限，规模千亿的头部玩家。2017年-2018年公司的销售规模可以排到行业前20，克而瑞数据显示其2016年-2018年的销售额分别为408亿元、1007.2亿元和1303.4亿元。而2019年则大幅下滑到808.7亿元。
一般来说，房地产有两年左右的结算周期，当期业绩一般反映的是两年之前的销售情况。那么为何在此前销售额持续增长的情况下，收入却发生大幅下滑？因为结转水平下降。
2019年，泰禾集团房地产业务营业收入为218.54亿元，同比下滑26.05%，结转面积94.50万平方米，同比下滑24.08%。其中，商业地产结转面积大幅下滑53.32%，导致商业地产销售收入大幅下滑71.95%，而住宅地产在结转面积同比下滑5.91%的情况下，虽仍实现了6.56%的收入增长，但远远不敌商业地产收入下降带来的冲击。
而与结转下滑相对应，公司预收账款则持续增长，wind数据显示，2017-2019年分别为225.24亿元、373.80亿元和496.76亿元。由于施工节奏放缓，项目不能及时交付，预收也就不能及时结转。而开发项目的长时间停滞则可能产生存货跌价。
除了跌价损失外，项目开发周期太长也会直接影响其接下来的去化，进一步影响回款。Wind数据显示，2019年泰禾集团的存货周转率和总资产周转率仅为0.12、0.1，而行业均值分别为0.28、0.21。
数据来源：wind
年报显示，中国院子项目（预售率58.99%）、昌平拾景园-54（83.8%）、泰禾中央广场嘉华（56.89%）、南昌茵梦湖（0.33%）、上海院子（51.86%）等项目2019年的预售面积均为0。
截至2019年末，泰禾集团拥有土地1303.98万平方米，总建筑面积为3270.14万平方米，剩余可开发建筑面积仅为1011.5万平方米。克而瑞数据显示，公司的总货值由2017年的7429亿元下降至2518.8亿元。显然在支撑现存项目动工都比较艰难的情况下，公司已经无力大规模补充土储，这一土储水平远远不足。
来源：新浪财经房产|大眼楼管 青柠 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 泰禾 |
