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去年净利润七成是政府补助
此外，在2019年财报中，博济医药的另一项财务指标同样引起深交所问询，以及投资者的关注。
也就是说，2019年度计入当期损益的政府补助462.19万元，占净利润659.26万元的70.11%。对此，深交所要求补充披露政府补助的详细情况，近三年政府补助占净利润的比重等情况。
在政府补助问题上，博济医药表示，其所在细分行业没有定向可持续性的政府补助，近年来所获得的政府补助主要为公司研发平台及研发项目专项经费。
图片来源：公司财报
由上图可见，自2017年至2019年，博济医药从政府得到的补助金额呈现不断上涨的趋势，且政府补助占净利润比例也同步增长。
除此之外，应收账款也是衡量一家企业的运营效率的重要指标之一。据博济医药2019年报显示，2017至2019 年末，其应收账款余额分别为 9909.87 万元、1.11亿元和 1.12亿元，占资产总额的比例分别为 17.24%、18.28%和 18.79%。截至 2019 年末，账龄一年以上的应收账款占比 55.23%，坏账准备余额占应收账款余额（简称“坏账率”）为34.36%。2019 年对应收账款计提坏账准备 961.66 万元，占到营业利润1233万元的 78%。
从数据来看，近两年，博济医药应收账款呈持续走高现象，这在一定程度上会影响公司现金流情况及运营压力。针对应收账款近两年维持高位的原因，博济医药称，公司主要为客户提供新药的临床前研究和临床研究阶段研发外包服务。新药研发的项目执行周期较长，执行过程中间国家政策屡有更新；由于“722”政策的影响，客户对项目会重新评估，导致“722”政策前未履行完毕的项目合同执行期与结算周期延长。
“722”政策引发应收账款不断走高
对此，博济医药称，“722”政策之前签订合同，应收账款占比 40.66%，其中三年以上应收账款 76.53%；该政策之后签订业务合同，应收账款占比 59.29%，大部分应收账款账龄在一年以内，其中账龄三年以上仅为 0.59%。由此可见，存量业务合同的执行期与结算周期较长，为近两年应收账款持续维持高位的主要原因，具有合理性。
“722”政策指的是，2015年7月22日，原国家食药总局发布2015年第117号公告，要求已提交注册申请的1622个项目进行自查，发现存在问题可以申请撤回。未撤回的将开展飞行检查，一旦查出问题，“3年内不受理其申请”、“吊销药物临床试验机构资格”、“列入黑名单”。
尽管上述政策对药企研发项目的执行期，以及结算周期都带来一定的延迟影响，但出于对经营风险的考虑，医药公司都应该更注重项目的回款时间、催款程序以及对其他费用支出的合理调整，以维持公司具备稳定的现金流及稳健的财务增长。
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