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高档产品失速 省内遭古井贡酒挤压
口子窖主要以省内市场为主，2019年安徽省内占到83%，省外占17%。省内增速由2018年的17.45%下滑到7.74%。
根据券商研报数据，2018年古井贡酒省内收入51亿元，2019年省内收入61亿元，增幅约为20%。考虑到古井贡酒与口子窖主力产品都位于100-300元价格带，可以认为口子窖在省内遇到了古井贡酒的挤压。
一季度数据表现得更明显。一季度口子窖营收和净利润分别下滑42.92%与55.36%，在上市白酒公司中分别排倒数第二与倒数第四。迎驾贡酒与金种子酒跌幅也超过30%，而古井贡酒一季度营收与净利润分别下滑10.55%与18.71%，是降幅最小的。
根据中泰证券的研报数据，2019年古井省内收入约61亿元，市占率约24%，口子窖省内收入38亿元，市占率约15%，两者市场份额约39%。
从2019年年报及一季度数据来看，古井贡酒在省内市场正在拉开与其他公司的差距。在江苏市场，洋河市占率达到32%，第二名的今世缘市占率仅为9%。2019年营收破百亿之后，古井贡酒定的目标是未来五年达到200亿。如果古井贡酒市占率进一步提高，势必挤压口子窖及其他徽酒企业的增长空间。
古井贡酒的快速扩张与大手笔的销售投入不无关系，近几年古井贡酒销售费用率均高于30%，是上市白酒企业中最高的，而口子窖销售费用率在8%左右。
对于占据省内100-300元价位带的古井贡酒与口子窖来说，下一步的战略目标都是300-500元的次高端价格带。而要获得次高端份额，销售投入必不可少。目前在发力次高端的水井坊、酒鬼酒、山西汾酒销售费用率分别为30%、25%与22%。
口子窖2019年销售费用为3.96亿元，古井贡酒为31.85亿元。口子窖净利润为17.2亿元，古井贡酒则为21.58亿元。相比古井贡酒，口子窖的销售费用还有很大的提升空间。要利润还是要市场份额，是摆在口子窖面前的一道选择题。
来源：新浪财经上市公司研究院 白酒浪头|王永 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 口子窖 |
